期权：义务仓好时间，千万别麻木了风控。后文详细期权策略介绍，应对不同的投资者观点。

期权：义务仓好时间，千万别麻木了风控。后文详细期权策略介绍，应对不同的投资者观点。

5月18日上证50ETF现货报收于2.833元，上涨0.75%，上证vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权总成交面额438.766亿元，期现成交比为0.24，权利金成交金额6.549亿元；合约总成交1586623张,较上一交易日增加11.66%，总持仓2687411张，较上一交易日减少0.21%。认沽认购比为0.89(上一交易日认沽认购比0.86)。
沪深300ETF现货报收于3.914元，上涨0.31%，沪深300ETF期权总成交面额590.202亿元，期现成交比为0.31，权利金成交金额9.064亿元；合约总成交1511107张,较上一交易日增加17.44%，总持仓1865961张，较上一交易日减少0.42%。认沽认购比为0.90(上一交易日认沽认购比0.80)。

昨日A股是大票稍强小票稍弱的整体震荡格局。周末因为华为又被限制的消息，不过这也不是像原来那种黑天鹅事件了，看来中美贸易博弈的问题会是一个长期存在的问题了，市场对此多半也是有预期的了。
波动率方面，期权隐波继续走低，收盘至本轮回落新低。50ETF期权5月平值期权隐波收波动率小跌至15%，其中认购收14.0%、认沽收17.0%，期权当月合成贴水维持，远月开始收敛。300方面，沪市510300ETF期权6月平值收17.0%，深市159919ETF期权6月平值收17.0%。
交易方面，维持策略：义务仓有获利的可以考虑逐步获利等待下次波动率较高时候的机会，留有敞口的一定请控制好风险，预期可不能太高，更要做好“黑天鹅”的准备，毕竟这个疫情下外围还是有很多不确定的因素的。这里要提醒下的是，长时间的隐波回落千万别麻木了风控，毕竟义务仓的风险就是“缓慢赚钱，一日亏完”的回撤风险。要做方向的交易者，在贴水维持的情况下，认沽参与方向交易的投资者建议以牛/熊市差价参与以规避“赚方向输钱”的情况，看多做认购的投资者则可以适当简单直接点。

50 ETF
2.833（+0.75%）
50指数
2837.17（+0.62%）
50加权波动率指数
19.26（-2.43%）
300 ETF
3.914（+0.31%）
300指数
3922.91（+0.26%）
300加权波动率指数
19.25（-2.23%）

上图分别为50ETF和沪市300ETF的波动率指数

投资者观点
相关策略
策略优势
潜在风险和对策
如果看涨
备兑策略：买入现货ETF，按照合约比例卖出认购期权，（例如买入50ETF现货10000股，同时卖出一张X月购2.80的合约）
只要标的涨和不跌就能有收益，标的小跌还有一定的安全垫弥补损失
方向判断错误，标的大跌也会有较大亏损，可以在标的下跌时候挪仓卖出更实一档的认购合约，
牛市价差组合策略：买入实值认购期权的同时卖出虚值认购期权（例如买入X月购2.70、卖出X月购2.85组合，行情上涨后进行止盈挪仓）
不用考虑隐波下降和时间损耗带来的权利仓风险，只要标的涨和不跌就能有收益
最大亏损为两个合约的权利金价差，另外需要注意行情上涨后止盈挪仓，不然会盈亏相抵对了方向也赚不到钱
买入浅实值认购期权合约（例如“买入X月购2.75”）
比较简单，容易操作，高杠杆潜在收益最大
最大亏损为全部权利金，需要注意时间消耗和隐波下降导致看对方向却输了钱，止盈非常关键。
如果震荡
双卖跨式策略：双卖出虚值或者平值认购和认沽合约（例如按照1：1，卖出X月购2.80同时卖出X月沽2.75）
在一定范围内不用太多考虑标的涨跌，做空隐含波动率，当隐含波动率下降会有收益，另外时间价值的稳定持续损耗也是这个策略的一个重要盈利来源
最大亏损理论无上限，切记控制好Delta和Gamma值，风险点是隐波上涨，导致卖方风险度抬升，切记控制仓位
双买跨式策略：双买入虚值或者平值认购和认沽合约（例如按照1：1，买入X月购2.80同时买入X月沽2.75）
在一定范围内不用太多考虑标的涨跌，做多隐含波动率，当隐含波动率上升会有收益
最大亏损就是付出的权利金，隐波的下降和时间价值的持续损耗都会较大影响策略效果。
日历价差策略：买入远月平值合约的同时卖出近月平值合约（例如买入X+3月购2.80，同时卖出X月购2.80）
标的横盘震荡、隐波平稳时期，不用考虑涨跌，主要赚取非常稳定的时间价值
标的涨跌幅度过大，隐波上升较大，都有可能造成损失
如果看跌
熊市价差组合策略：买入实值认沽期权的同时卖出虚值认沽期权（例如“买入X月沽2.90、卖出X月沽2.70”组合，行情下跌后进行止盈挪仓）
不用考虑隐波下降和时间损耗带来的权利仓风险，只要标的下跌和不涨就能有收益
最大亏损为两个合约的权利金价差，另外需要注意行情下跌后止盈挪仓，不然会盈亏相抵对了方向也赚不到钱
买入浅实值认沽期权合约（例如“买入X月沽2.85”）
比较简单，容易操作，高杠杆潜在收益最大
最大亏损为全部权利金，需要注意时间消耗和隐波下降导致看对方向却输了钱，止盈非常关键。

免责声明：
以上信息仅反映期权市场交易运行情况，不构成对投资者的任何投资建议。投资者不应当以该等信息取代其独立判断或仅依据该等信息做出投资决策。

亚当 · 2020-5-24 12:49:19

收啦

期权：义务仓好时间，千万别麻木了风控。后文详细期权策略介绍，应对不同的投资者观点。

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