金融学上，对冲（hedge）指特意减低另一项投资的风险的投资。它是一种在减低商业风险的同时仍然能在投资中获利的手法。一般对冲是同时进行两笔行情相关、方向相反、数量相当、盈亏相抵的交易。行情相关是指影响两种商品价格行情的市场供求关系存在同一性，供求关系若发生变化，同时会影响两种商品的价格，且价格变化的方向大体一致。方向相反指两笔交易的买卖方向相反，这样无论价格向什么方向变化，总是一盈一亏。当然要做到盈亏相抵，两笔交易的数量大小须根据各自价格变动的幅度来确定，大体做到数量相当（来源：百度）。 金融学上，对冲（hedge）指特意减低另一项投资的风险的投资。它是一种在期权投资中，由于期权的波动巨大，往往会让投资者某一阶段承受浮亏，这个浮亏可能还会较大，对于中长线投资者，又不愿意频繁止损的话，适当的用好简单对冲（不深入讨论delta,gamma,vega对冲），可以烫平波动、优化净值曲线，当然对于日内投机者来说，期权的止盈止损用的好，不必过多关注对冲。
（本人未看过对冲方面的书籍，以下内容皆来自朴素的实战经历，如有班门弄斧、照猫画虎，请大咖们指正）
一、优势作用 1.对冲，是烫平净值曲线的熨斗 当对手上的持仓中长期比较看好，不愿意短期频繁止损，又要控制资金回撤，则可以根据情况多用对冲，并在次级逆向波消失时，撤掉对冲的保护。这样虽然主策略在中间资金收益有波动，但反向的对冲会抵消掉部分或全部亏损，总体还是很不错的。
2.对冲，是安抚惊慌心灵的良药 当持仓方向暂时与标的运行方向相反，而持仓量比较大，或比较复杂，或怕一刀看下去又马上涨上来（跌下去）而面临踏空和不敢追回的风险，这时候你的内心是矛盾的，砍还是不砍？其实如果不砍，先简单的做好对冲，就能安抚那慌得一比的心灵，对冲的仓位和原有持仓一平衡，基本那短时间你锁定浮亏，既不会踏空，也不会继续浮亏。
3.对冲，是冷静观察决断的冰水 当突如其来的反向波动困扰你心灵的时候，不舍得割肉，不舍得反手，那就先对冲冷静一下，等到确定这是个反向次级波，还是已经转势，在撤掉保护或者从容反手，都能让你度过冷静期。
二、策略解析 单纯从持有股票来看，很难有有效的对冲方式，可能就是融券，有了期货，对冲可以用买入反向来锁定，也可以在远月上做文章，但有了期权后，对冲的方式就多了很多。以卖出认购却遭遇短期上涨为例，常见的对冲方式有如下几种：
1. 卖出认沽。卖出认沽对冲分为卖出虚（平、实）值认沽，当标的缓慢上涨时，各类认沽都下跌，从下跌的绝对金额来看，应该是实值的跌的金额大，虚值的跌的金额少，可以简单计算下持有卖出10张平值认购，需要卖出多少张虚值或者实值认沽期权可以对冲掉其损失。 优点：不怕波动率的突然升降，对冲效果比较明显，便于计算。 缺点：占用资金较大，如果是小账户的买方，可能没有那么多资金来做对冲。当标的涨幅较大时，卖出的虚值认沽期权跌到一定程度不再下跌，不能很好的对冲卖认购的亏损。
2. 买入认购。使用买入认购来对冲，同样可以分为买入虚（实、平）认购，分为完全对冲和不完全对冲，类似于构建牛市价差。当标的涨幅较大时，可能卖出的认购继续上涨，但用来对冲的认购涨幅也不小，到时候不亏反赚。 优点：可以有效对冲，甚至不亏反赚，占用资金小。 缺点：如使用虚值期权对冲，遭遇波动率回落，则买入期权涨幅不明显，或可能再跌，对冲效果不好。
三、实战举例 2020年5月19日之前持有卖出跨式，在隔夜美股大涨，当天高开，但上午未能确定是否前几天那半日游，还是持续一天，或者将有更好的持续性，注意一下几个点位： 短期日内可以看分时均线，成交量和MACD，成分股的强弱。 时间稍微长看5日均线的得失。 早盘高开约1%，卖出的认购上涨最大接近60% 这时候，要不要对冲呢？还是观察一下？ 开始在均线附近震荡，还有冲高，相信很多投资者的心里是慌慌的。 如果还不确定，那就可以先对冲看看，使用上述两种方式。 随后，标的震荡下行，我们看看卖出的3900姑狗一对合约的价和图。 上午上蹿下跳，确实吓人。 关键看主要成分股表现。 下午时，已经零零散散，涨跌幅度不大了。 采取的方式： 原来持有的是 卖出认购3900，卖出认沽3900，等张数，早盘浮亏接近100元一组 在基于当前的波动率不高， 买卖方的效率差不多的情况 ， 如早晨要对冲，使用买入认购3800和卖出认沽4000的效果差不多。 我先使用认沽4000来对冲，在警报解除后平仓。 保持类似于比较平衡的看区间双卖的形态，可以防止降波带来的损失。 更加能防止突然反手被两面打脸。 观察观察再看。
当然，水平高的投资者，可以有更多的方式，那再好不过。 以上只总结当日操作，不对今后走势作指导。
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