风险偏好回升叠加流动性收敛，现券期货大幅走弱｜债市综述（5.19）

债市综述

5月18日，风险情绪回升叠加流动性延续收敛，期现货大幅走弱。国债期货全线大幅收跌，10年期主力合约领跌0.52%。银行间主要利率债收益率大幅上行5-6bp，其中10年期国债活跃券190015收益率上行5.22bp报2.7075%；10年期国开活跃券190215收益率上行5.47bp报3.090%。交易员指出，本周政府债供给仍处于高峰期，且市场对全国人大和政协“两会”期间将出台的政策还不明朗，机构持券心态仍显犹豫，料债市仍有调整压力。

昨日风险资产明显反弹，A股冲高回落，上证指数收涨0.24%；香港恒生指数震荡收涨0.58%；亚太股市收盘全线走高；国内期市收盘多数上涨。一银行交易员称，近期关于经济触底回暖以及货币政策宽松力度放缓的预期不断增强，短期内仍会继续压制债市表现。不过在全球逐步重启经济后，新冠疫情仍面临反复的可能性，也会制约经济的反弹力度，债市后续面临的下方支撑将有所增强。

银行间资金面延续收敛态势，隔夜回购加权利率继续抬升并向1%靠近。一位银行资金交易员称，目前大行等主要出资机构隔夜资金供给并不充分，若这种状况不能改善，资金价格仍有上行压力，下一步可关注央行公开市场何时会重启逆回购。

江海证券屈庆表示，综合而言，最近的债券市场波动较大，逻辑线索也不够清晰和连贯。当然，债券市场目前面临的压力是客观存在的，市场的情绪要得到明显的修复和改善，必须等到基本面，风险偏好和供给压力等方面的压力缓和。

债市要闻

1、马骏：是否应该搞“财政赤字货币化”？没必要大动干戈

央行货币政策委员会委员马骏：即使今年我国要比去年多发一些国债、特别国债和地方政府专项债，其规模并不会太离谱，完全可以在现有的财政与金融之协同框架下有序进行，比如通过适度降低存款准备金率、设计某些向银行定向提供流动性以支持其购买新发国债的机制等。

2、银保监会回应银行落实资管新规、理财新规进展

银保监会：影子银行和交叉金融风险持续收敛；截至一季度末，同业理财余额8460亿元，较历史峰值缩减87%；金融同业通道业务实收信托较历史峰值下降近5万亿元。

资金市场

公开市场操作：

央行公告称，目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，5月18日不开展逆回购操作。Wind数据显示，当日无逆回购到期。上周五央行缩量续做1000亿元MLF，中标利率持平2.95%。

资金面（CP）：

银行间资金面收敛态势未改，隔夜回购利率继续抬升并向1%靠近。一位银行资金交易员称，目前大行等主要出资机构隔夜资金供给并不充分，若这种状况不能改善，资金价格仍有上行压力，下一步可关注央行公开市场何时会重启逆回购。

利率债市场

利率债成交走势（TBCN）：

最活跃利率债成交统计（BBQ）：

10年国债连续活跃行情（GZHY）：

10年国开连续活跃行情（GKHY）：

T2006日内走势（TF）：

信用债市场

信用债成交基准统计（CBCN）：

信用债成交活跃统计（BBQ）：

信用债成交偏离监控（BBQ）：

同业存单

同业存单发行（NCD）：

同业存单成交（NCD）：

同业存单成交偏离监控：

债券发行

5月18日，债券市场共发行239只债券，总发行量3033.91亿元，88只债券到期，15只债券提前兑付，2只债券回售，总偿还量739.79亿元，当日净融资额为2294.12亿元。

从发债类型看，5月18日，债券市场共发行地方政府债55只，同业存单133只，金融债11只，企业债1只，公司债6只，中期票据13只，短期融资券19只，资产支持证券1只。

建行-万得银行间债券发行指数（CCBM）：

招标情况

1、农发行3年、5年期固息增发债中标收益率分别为1.9980%、2.4618%，投标倍数分别为2.76、2.65。

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