可转债的玩法(4)

上期说到可转债的转股价问题，这期接着来说下可转债的第二个要素：强制赎回条款。这个可以看成是可转债的天花板，但是却是所有投资者都盼望的东西，因为这个一旦启动也就意味着你至少获得了30%的收益。
其实这也解释了当泰晶第一次没有执行强制赎回，就是将可转债的天花板提高了，甚至很多投资者都天真的以为这个天花板已经彻底取消了，于是开始了贪婪的操作。
公司一开始制定这个规定的目的就是为了逼着你赶紧把手中的可转债进行转换，毕竟你都获得30%的收益了，总得给点面子不是。
前面也说过，到达强制赎回的地步，你如果没有转股或者出售，所赎回的价格收益并不高，一般就是3%左右，相比于你手上的30%的收益，莫名其妙的变成3%，也是会产生损失厌恶的。这就要求你购买可转债的时候需要关注下公司相关公告，不然就会出现强制赎回的问题。个人建议这个操作完全可以交由相关基金进行，没必要自己时刻去关注。
说完强制赎回条款，如果公司有权利强制剥夺投资者的收益，那么对于投资者来说，也应该有相对应的手段保护自己的权益。这就是回售条款的建立，可能这里会有个疑问，那就是既然公司具有下调转股价的能力，为什么还要设置回售条款？
其实对于上市公司来说，下不下调转股价是一种权利，但却不是百分之百的义务，也就是说公司也会根据具体的情况来判断是否要进行转股价的下调，假如公司就是不下调，你也一点办法也没有。
这个时候你就不得不一直拿着可转债到达指定日期，然后获得可怜巴巴的1%左右的利息，虽然不亏钱，但是却浪费了大把的时间，而正确的投资，时间就是你最好的朋友。由此可见，上市公司并不是傻子，他们也会等待牛市的到来，也怕万一下调转股价，牛市就来了，那么这样投资者就赚的更多了，公司本身却一点好处都没有，反而把自己的股份卖便宜了。
所以这个时候，回售条款就显示出自身的价值来了。它一般约定，多少个交易日，低于当时转股价的百分之多少，就能够按照一个比较高的利息和本金回售给上市公司。换句话说，假设当时市场股价一直在下跌，公司也一直拖着不下调转股价，你就可以按原价卖还给公司，除了之前的票面利率，还能拿走大约3%的额外利息收益。
这个条款的设立就是明显的保护投资者的利益，吓唬上市公司。毕竟和公司相比，投资者尤其是散户都是处于弱势的位置嘛。这也是唯一能够制衡公司的因素。因为一旦触发了该条件，投资者就能单方面启动回售，也就意味着公司想空手套白狼的机会落空了。尤其如果把握不好，发生了大规模的回售事件，上市公司就可能暂时拿不出这么多钱，从而遭到挤兑。这就变成了资金流动性问题了，还是挺致命的，公司当然不会希望这件事情发生，所以下调转股价变成了必然的答案。
综合上面所说，公司在发行可转债，并尽快让你获得30%收益，然后逼着你进行转股这是最有利于它的操作。在投资者眼中看来，一张可转债并没有多少钱，但是对于上市公司来说，那可是几十亿甚至几百亿的资金。只要完成转股操作，公司就可以分文不还，这是一件很爽的事情。所以，在整个投资机构里面有一种共识，那就是可转债几乎100%都有转股的机会。
那么企业怎么保证在不同时期都能使自身股票价格上涨30%？首先在牛市里面，这就没必要说了，这个时间股票通常都是翻倍似的上涨，高于30%的涨幅其实就是短时间的事情。其次，在熊市里面，股市不好，公司情况也不会怎么好，这个时候要他们还钱就更加困难，所以通常会在回售条款生效前，先启动下调转股价，一次不够就两次，两次不够就三次，总能让转股价向下去寻找失散许久的正股价，而一旦开始有小反弹出现，就能获得30%的收益。这里需要注意的一点就是，可转债只能向下修正转股价格，不能向上修正，也就是说一旦你下调转股价，你就没有办法往上恢复了。这样一来，在熊市抱着可转债是一件既安全又能轻松获益的一件事情。
最后，就是市场横盘震荡的时候，这个时候就是可转债最尴尬的时候了，价格不断波动，感觉像是有机会，又总是不到标准。不过，这个时候也不需要着急，因为公司那边会比你更加着急，反正它们只要抱着前面那个千年不变的理由，就会想尽办法释放利好来拉升股价。
所以对于可转债本身来说并没有什么风险，真正的风险在于我们自身，由于不懂可转债的玩法，把它当做股票一样玩耍，天天做短线交易，或者像这次那样，玩博傻游戏就会免不了血本无归的风险。
可转债投资在业界具有三个流派和八项注意，先说下可转债的流派分为安全分析派、期权定价派、规则套利派。其中安全分析派的风险最小，期权定价和规则套利属于另一种玩法，风险比较大，也就是不能保证稳赚不赔。
安全分析派的玩法主要是：110块钱以下买入，一般设定最多投两年，赚30%就撤离，是不是挺简单的，一般赚钱的方式都挺简单的，那些难以理解的都是大多都是忽悠你的。这就是利用之前说的100%保底，99%会促成转股的特性，赚取那个可以转股的30%，转完就走，绝不恋战。
至于之后可能牛市的到来的上涨，其实就是不要了，虽然会错误一个好的机会，但是国内牛市上涨速度快且短，能够把握30%，其实已经是不错的了。
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