沪深市场期权日报—沪指弱势整理，期权隐含波动率震荡收高

沪深市场期权日报
2020年 05月13日

行情分析：
从盘面上看，周二（5月12日），A股大小股指走势分化，沪指弱势整理，创业板V型反弹。上证指数收盘跌0.11%报2891.56点；深证成指涨0.42%报11015.56点；创业板指涨1.01%报2124.15点；两市成交额不足6000亿元；北向资金净买入17.5亿元。值得关注的是，B股指数单边下行，全天跌幅超5%，近10只触及跌停。50ETF和300ETF小幅震荡，510050和510300微跌，159919微涨，5月平值认购期权收低。全球新冠肺炎确诊人数仍在增长，继续留意海外疫情防控的最新进展及对全球资本流动可能带来的影响。前期基于市场整体走稳，对中期50ETF以及300ETF走势看好的预期下构建的备兑开仓策略可继续持有，现货如有回调可补仓，补仓可增开卖出认购备兑。如果基于标的短期弱势盘整有可能回调的判断可适当构建熊市价差策略，如果基于近月与远月的隐波差异可构建日历价差策略，并做好止盈止损计划。

一、【行情综述】
1、市场数据汇总
图一：主要指数以及标的概况

数据来源：wind

图二：上证50及沪深300指数以及标的走势图

数据来源：wind

2、期权成交持仓
图三：期权成交持仓情况

数据来源：wind
上证vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权总成交面额313.425亿元，期现成交比为0.20，权利金成交金额5.375亿元；合约总成交1129678张,较上一交易日减少19.37%，总持仓2556682张，较上一交易日增加1.45%。
上证沪深300ETF期权总成交面额458.537亿元，期现成交比为0.29，权利金成交金额7.737亿元；合约总成交1174210张,较上一交易日减少16.10%，总持仓1848399张，较上一交易日增加1.67%。
深证沪深300ETF期权权利金成交金额1.0036亿元；合约总成交153283张,较上一交易日减少22.2%，总持仓392803张，较上一交易日增加7.82%。
中金所沪深300股指期权权利金成交金额1.7938亿元；合约总成交35607张,较上一交易日减少25.69%，总持仓89989张，较上一交易日增加1.79%。

图四：期权认沽认购比

数据来源：wind
50ETF期权认沽认购比为89.93%，认沽占比环比有所下降，处于20日移动均线附近。显示投资者短期对于后市分歧较大，多空争夺激烈。

二、【波动率分析】
1、50ETF期权历史波动率与波动率指数

数据来源：wind
10日HV为9.0411；20日HV为11.5207；30日HV为11.7104；波动率指数为20.9868。

2、沪市300ETF期权历史波动率与波动率指数

数据来源：wind、汇点软件
10日HV为10.5397；20日HV为11.6975；30日HV为12.8043；波动率指数为20.81。

3、深市300ETF期权历史波动率与波动率指数

数据来源：wind、汇点软件
10日HV为10.0238，20日HV为11.2591，30日HV为13.076；波动率指数为21.45。

三、【交易策略】
领口策略：

策略：持有标的现货的同时买入当月虚二认沽期权和卖出当月虚二认购期权
操作起始日：2020.1.2
初始资金：100万；初始净值为1
操作策略：到期日前不提前平仓，到期日如需交收则进行交收，并以下一交易日的现货与期权收盘价换仓。

策略净值表现如下：

备兑策略：

备兑卖出认购：持有标的现货的同时卖出虚值认购期权
操作起始日：2020.1.2
初始资金：100万；初始净值为1
操作策略：到期日前不提前平仓，如果到期被行权则进行交收，如果未被行权，则收获的权利金以下一交易日的收盘价买入标的份额，同时以收盘价进行新的备兑开仓。

策略净值表现如下：

附：全球疫情统计

数据来源：由wind资讯采集制表

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