尿素期货周报（5.6-5.11）

本周尿素期货出现试探性冲高，但供给端尿素日产量再次回升，价格最终回落。截至周五尿素UR2009合约收盘价为1523元/吨，周最高价1536元/吨，周下跌0.46%。UR2005合约将在5月进入交割，周五收盘价为1630元/吨，周跌幅3.21%。05-09合约价差收窄至119元/吨。供应方面，日产量再次回升，截止5月6日尿素日产量为15.99万吨，环比上周增加0.21万吨。开工率76.23%，环比增加1.03%。下游需求衰减不大，企业库存本周继续下降，当前56.13万吨，环比下降3.73万吨。随着最新印标情况出炉，国内尿素价格偏高增加出口难度。下周尿素期货面临供给升高、需求下降、出口受阻三重压力。

期货动态

本周尿素期货冲高回落。节后首个交易日短暂冲高到1536元/吨，不过当日成交量不大，冲高缺少量的配合，后续价格震荡走低。受印标价格的不理想和日产量升高的影响，本周尿素价格以下跌结束。现货市场本周普降10元/吨，跌速较前期放缓。09合约整体保持震荡走低的趋势。近月05合约本周加速下跌，基差收窄，交易所仓单注册速度加快。05-09合约价差119元/吨，环比上周大幅减少74元/吨。UR2005合约周累计下跌3.21%；UR2009合约下跌0.46%。

合约持仓方面，UR2009持仓量在节后连续增仓，目前保持8.0万手。UR2005持仓下降至1830手。尿素合约前五净空单规模继续扩大。当前净持仓-12130手；前二十净空单增加-4614手至-18631手，升至历史高位。

尿素供应端

根据氮肥工业协会数据，本周国内尿素日均产量15.99万吨，环比上周的15.78万吨增加0.21万吨，同比去年同期日产15.80万吨增加0.19万吨。开工率76.23%，比上周的75.2%上升1.03%。其中煤头企业开工率75.75%，环比上周的74.88%上升0.87%，气头企业开工率77.57%，环比上周的76.08%上升1.49%，小中颗粒开工率71.01%，环比上周的69.88%上升1.13%，大颗粒开工率79.54%，环比上周的79.24%上升0.30%。

尿素企业利润在去年持续下滑后，在今年春季开始连续回升。上游水煤浆工艺受煤炭价格走低影响，成本下降；气头企业提前开始执行淡季气价，成本下降。近期原料端无烟煤价格下调60元/吨，烟煤下调10元/吨，动力煤价格稳定。天然气有下调100元/吨。原料端成本下调，但是产品端降速更快，企业生产利润没有得到实质性提高，经测算本周累计尿素生产利润减少20元/吨。

合成氨本周止跌回升，累计上涨50元/吨，山东临沂地区尿素下调20元/吨，合成氨-尿素价差增加至790元/吨。下游尿素工厂面临淡季，整体仍处于较高开工状态，合成氨需求较好。国内甲醇市场近期连续上涨，累计涨90元/吨，山东地区现货甲醇-尿素价差缩小至-10元/吨。

尿素需求端

复合肥方面，复合肥企业本周开工率在50.00%，较上周下降3.16%，连续第五周下降，淡季到来后工业需求将逐渐衰减。尿素库存方面，企业库存56.13万吨，较上周下降3.73万吨；港口库存12.87万吨，环比下降4.71万吨，已经处于历史低位。尿素整体库存不大，重点关注供给端。复合肥企业本周开工率继续下调，下游降库存放缓，当前库存51.10万吨，环比增加0.41万吨。库存规模趋于稳定。

三聚氰胺方面，本周国内三聚氰胺开工率在61.35%，环比增加5.19%。尿素跌价后板材企业成本下降，随着后期尿素进入淡季，三聚氰胺开工率或得以维持。另外最近一个月三聚氰胺产品端售价回升以及成本端下降，企业生产利润较前期回升约150元/吨。

尿素出口与国际市场

国际尿素市场持续走低。散装小颗粒中国FOB价格下调1.5美元/吨，波罗的海下调5美元/吨。散装大颗粒中国FOB价格下调1.5美元/吨，阿拉伯海下调8美元/吨。

国内尿素企业
开停工检修计划表

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