期权：隐波降波到阶段低点，义务仓注意风险。后文详细期权策略介绍，应对不同的投资者观点。

期权：隐波降波到阶段低点，义务仓注意风险。后文详细期权策略介绍，应对不同的投资者观点。

5月8日上证50ETF现货报收于2.863元，上涨0.70%，上证vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权总成交面额421.778亿元，期现成交比为0.23，权利金成交金额7.439亿元；合约总成交1520117张,较上一交易日增加35.71%，总持仓2473898张，较上一交易日增加1.30%。认沽认购比为0.87(上一交易日认沽认购比0.91)。
沪深300ETF现货报收于3.953元，上涨1.07%，沪深300ETF期权总成交面额603.471亿元，期现成交比为0.31，权利金成交金额10.593亿元；合约总成交1552498张,较上一交易日增加52.68%，总持仓1792724张，较上一交易日增加2.10%。认沽认购比为0.83(上一交易日认沽认购比0.92)。

最近消息面上能说的不多，国家在有序的进行着经济刺激和相关改革，最近消息就是放开QFII额度、央行周末最近定调等，都是对资本市场比较偏暖的信息，上周五A股就表现不错，至收盘300和50指数分别涨约1.0%和0.7%。短期多头趋势不错，两会在即，市场心态也很平稳，顺势而为可能比较好了。
波动率方面，周五隐波继续在降波周期中，300和50期权隐波跌幅又是1个多百分点。分别来看，50ETF期权5月平值期权隐跌至16.5%左右，其中认购收13.0%、认沽收19.5%，期权合成贴水维持。沪市510300ETF期权5月平值跌收16.0%，深市159919ETF期权5月平值跌收16.0%，最近两边都是一样波动的了。
交易方面，短期来看，隐波经历了多日的连续较大幅度降低，又再这个区间的下沿位置了，300在20左右波动率，50在18左右波动，这个位置算一个分界点，所以义务仓谨慎的投资者还是建议逐步落袋为好，保持敞口的话也可以，但是当做更严格压力测试与风险控制预案以控制头寸风险方向交易者，建议以牛/熊市差价参与以规避“赚方向输钱”的情况，认沽的隐波较高还面临贴水，所以更要防止波动率陷阱问题，认购的可以适当简单直接点。

50 ETF
2.863（+0.70%）
50指数
2873.01（+0.65%）
50加权波动率指数
19.27（-4.98%）
300 ETF
3.953（+1.07%）
300指数
3963.62（+0.99%）
300加权波动率指数
19.99（-1.67%）

上图分别为50ETF和沪市300ETF的波动率指数

投资者观点
相关策略
策略优势
潜在风险和对策
如果看涨
备兑策略：买入现货ETF，按照合约比例卖出认购期权，（例如买入50ETF现货10000股，同时卖出一张X月购2.80的合约）
只要标的涨和不跌就能有收益，标的小跌还有一定的安全垫弥补损失
方向判断错误，标的大跌也会有较大亏损，可以在标的下跌时候挪仓卖出更实一档的认购合约，
牛市价差组合策略：买入实值认购期权的同时卖出虚值认购期权（例如买入X月购2.70、卖出X月购2.85组合，行情上涨后进行止盈挪仓）
不用考虑隐波下降和时间损耗带来的权利仓风险，只要标的涨和不跌就能有收益
最大亏损为两个合约的权利金价差，另外需要注意行情上涨后止盈挪仓，不然会盈亏相抵对了方向也赚不到钱
买入浅实值认购期权合约（例如“买入X月购2.75”）
比较简单，容易操作，高杠杆潜在收益最大
最大亏损为全部权利金，需要注意时间消耗和隐波下降导致看对方向却输了钱，止盈非常关键。
如果震荡
双卖跨式策略：双卖出虚值或者平值认购和认沽合约（例如按照1：1，卖出X月购2.80同时卖出X月沽2.75）
在一定范围内不用太多考虑标的涨跌，做空隐含波动率，当隐含波动率下降会有收益，另外时间价值的稳定持续损耗也是这个策略的一个重要盈利来源
最大亏损理论无上限，切记控制好Delta和Gamma值，风险点是隐波上涨，导致卖方风险度抬升，切记控制仓位
双买跨式策略：双买入虚值或者平值认购和认沽合约（例如按照1：1，买入X月购2.80同时买入X月沽2.75）
在一定范围内不用太多考虑标的涨跌，做多隐含波动率，当隐含波动率上升会有收益
最大亏损就是付出的权利金，隐波的下降和时间价值的持续损耗都会较大影响策略效果。
日历价差策略：买入远月平值合约的同时卖出近月平值合约（例如买入X+3月购2.80，同时卖出X月购2.80）
标的横盘震荡、隐波平稳时期，不用考虑涨跌，主要赚取非常稳定的时间价值
标的涨跌幅度过大，隐波上升较大，都有可能造成损失
如果看跌
熊市价差组合策略：买入实值认沽期权的同时卖出虚值认沽期权（例如“买入X月沽2.90、卖出X月沽2.70”组合，行情下跌后进行止盈挪仓）
不用考虑隐波下降和时间损耗带来的权利仓风险，只要标的下跌和不涨就能有收益
最大亏损为两个合约的权利金价差，另外需要注意行情下跌后止盈挪仓，不然会盈亏相抵对了方向也赚不到钱
买入浅实值认沽期权合约（例如“买入X月沽2.85”）
比较简单，容易操作，高杠杆潜在收益最大
最大亏损为全部权利金，需要注意时间消耗和隐波下降导致看对方向却输了钱，止盈非常关键。

免责声明：
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