如何利用期权抓住“上窜下跳”行情?

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期权屋   2020-5-9 13:00   2447   0
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来源:南华期货 周小舒 近期金融市场波动愈加剧烈,市场逻辑转换频繁。很多投资者刚建完期货空头头寸,标的就大幅反弹,投资者被迫止损;而投资者空翻多后,标的又继续下跌,投资者又承担亏损。在多空双杀的行情下,只有低买高卖,才能实现盈利。对于部分专业投资者,可以抓住“上蹿下跳”行情,但对于大部分投资者来说,面对这种行情,只能采用观望策略。但是,如果投资者结合期权进行交易,那么会很容易抓住这一机会,实现盈利。投资者可以尝试期权Gamma交易。期权时代注:相关阅读《期权希腊字母Gamma怎么用?》Gamma交易(又称Gamma Scalping)是指,在买入期权后,利用标的资产对冲期权Delta值,达到组合中性目的。在用标的资产进行Delta对冲过程中,标的价格的变化,会造成期权Delta发生变化。
当标的价格上涨时,期权Delta值变大,需要卖出标的,对冲Delta;当标的价格下跌时,期权Delta值变小,需要买入标的,对冲Delta。
投资者可以在调整中,不断低买高卖,从而获得利润。我们以甲醇期权为例,讲解Gamma交易如何进行。比如在2月25日,甲醇收盘价2131,此时投资者可以买入10手MA005C2100期权合约,价格88;同时做空4手甲醇期货,价格2131。此时整体头寸Delta接近0。在2月25日——2月27日,由于组合Delta接近0,所以无需调整。在2月28日,由于期权Delta下降到0.4,此时期权整体Delta值为4,需要平掉一手期货空头。最终,策略可以实现盈利。具体操作如下表:表1:Gamma交易策略损益表
值得注意的是,Gamma交易需要买入期权,作为期权的买方,投资者每天都会损失时间价值。如果未来标的只是小幅波动,投资者通过低买高卖得到的收入不一定能覆盖掉时间价值损耗,投资者有亏损的可能。总体来说,Gamma交易适合目前这种“上蹿下跳”,剧烈波动的行情。
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