可转债（3）——偏股型与偏债型转债

昨天盘后泰晶转债出了个消息，要强赎可转债。关于可转债的强赎以及溢价率等知识在下面两篇文章说过了：

可转债（1）——初识可转债

可转债（2）——稳赚不赔的投资方法？

昨天这消息一出，代表着炒作这个可转债的玩家，今天肯定是要血亏了。

并不是所有的可转债都怕强赎，但是偏偏泰晶转债受不住强赎的消息。因为他可转债的价格很高（昨天是380多元），同时还有高溢价率。

价格和溢价率双高有什么问题？待会我会解释，我们先来看看这些可转债。

我按照溢价率给所有的可转债降序排列：

大家可以看到，有些可转债溢价率很高，但是对应的是，他们的价格都是100多一点，没有超过110的，这才是正常的。

其中我圈红的是溢价率高，价格也高，甚至都高到200+了，风险相当之大。受昨天泰晶转债的前车之鉴影响，今天都遭受了暴跌，因为这些是被游资硬生生炒上去的，

我再把可转债按溢价率升序排列：

大家可以看到，低溢价率的可转债，基本就没有低于130的，其中有个百姓转债，才129元，因为他对应的正股是老百姓，这股票涨的不错，我看的时候比较纳闷，点进去看了一眼，原来是这个转债快要被强赎了。

所以说，现在的转债，一般都是高低配。高溢价率配上低价格，这种可转债叫做偏债型可转债；低溢价率配上高价格，这种可转债叫做偏股型可转债。

如果有双高配置，那就是游资的投机游戏，属于送死型可转债。如果有双低配置，那就可以考虑对可转债进行价值投资了，由于市场有效，这种情况很难出现，除非市场出现等极端行情。

接下来说一下，为什么现在的转债都是高低配。

偏股型可转债

低溢价率意味着什么？比如0%的溢价率，那就意味着，转股价格等于可转债价格。

比如上面的千禾转债，转债的面值是100元，他现在市价183元，0%左右的溢价率，他对应的正股是千禾味业。

如果我现在要买这个转债，那么我就是以183元的价格买进去，但是我得到的面值只能是100。这个面值是用来干啥的？用来计算你能转换多少股股票呀。

千禾转债的转股价是18.31元，到时候你转股的时候，一张可转债可以转股100/ 18.31 ，约等于6股。这里是要用100的面值来算，而不是用183元的买入价来算的转股股数。

而现在千禾味业的股票价格是33.8元，转股后的6股股票，值多少钱呢，6*33.8 元，差不多就是你的买入价。如果溢价率等于0%，那么这样计算出来的数值，会和你的买入价正好相等。

对于这样的转债，就不需要去担心公司发强赎的公告。因为就算他要强赎，无非就是想要逼你转股，那就转呗。就算你今天以183的高价买进去，虽然不赚，但是也不亏啊。

这种低溢价率的转债，受他正股的影响很大，比如上面的千禾转债，如果千禾味业这个股票跌了10%，那么可转债的价格可能也要大跌，因为这样的话才可以保证较低的溢价率呀。

所以我们称低溢价率的转债为偏股型转债。

偏债型可转债

那么高溢价率又意味着什么？高溢价率意味着可转债的价格远远高于转股价格。这意味着，即使这个转债的正股大涨，他的转股价值可能都赶不上现在100多一点的可转债价值。

基本可以说，转股无望，只能老老实实的拿利息。所以这种可转债，受正股的股价波动影响不大，倒是受利率的影响比较大，就好像一个纯债券一样了。

所以我们可以看到，他们的价格都保持在100附近，因为这是准备到期拿利息的，几年之后到期，可转债的价值就是100+利息。

所以我们称高溢价率的转债为偏债型转债。

总结

那现在大家能理解为什么双高的转债风险大了。

首先高溢价率，代表转股价值远低于可转债价格，说明转股肯定是要亏的，不能转股。

但是公司要强赎，你不转股，到时候公司就拿100+利息，100多一点的钱来买你手上的可转债，而前两天你可能刚刚用400元钱买到。

所以转股要亏，不转股也要亏，今天只能用暴跌来回应了。

如果出现了溢价率和转债价格都低的好事呢？比如说某只转债0% 的溢价率，110元的价格。这时候，转债的价格高度跟随正股，正股如果暴涨，转债也会暴涨。那么正股暴跌呢？转债不会跌破100元，因为有债券的属性兜底，最差也可以过几年收利息和100 的本金。

这就是风险有限而收益无限，这样的好事有点难碰到。