可转债研究之双低转债策略

前言：

双低转债策略，可能是最普遍用的可转债投资策略了。大部分投资者入债第一个学习的投资策略应该就是双低策略。关于双低策略，不同的研究者又不同的想法，那么今天我就聊聊我的想法。

一、双低转债定义

双低顾名思义就是低溢价率和低债价。持有这两个特性的可转债，它的风险一定是很低的。毕竟可转债最终还是债，而债有保底的特性，双低可转债没有股性，完全就是债，因此具有风险很低的属性。

二、市场存在的双低可转债

双低可转债虽然是上面定义的那种，但是多低的溢价率和多低的债价算双低却没有实际定义。因此这个具体如何诠释就靠个人经验了。本菩的经验是债价110以下，溢价率20%以下，结果就剩下面几只：

没办法，现在整个市场的热度确实比去年高太多了，可以抄底的标的太少。
因此为了研究方便，将经验值扩大到债价115，溢价率25%以下，一共筛选出来15只：

为了研究对比方便，在集思录数据的基础上，本菩加上一季度业绩评级，结果如下：

三、双低可转债策略研究

一般来说指标越多越精确，当然指标越精确越没有投资的标的。这就是水至清则无鱼的深刻表现吧。因此本菩这次策略研究对7个指标（债价、溢价率、机构评级、业绩评级、剩余期限、剩余规模、到期收益率）进行打分研究除了剩余期限按照之前研究的结论以3.5-4.5年为最佳，其余按照高低打分，打分结果如下：

因此简单的打分策略研究结果就是滨化转债和雷迪转债目前最具投资价值。当然不同的打分策略，得出来的结果是不一样的，你偏向于业绩，那么研究结果可能就是鸿达转债最佳。当然市场对于不同的打分规则适应性也不是一成不变的，因此打分策略出结果后，最佳的投资的方法还是摊大饼，所有的双低转债都买入，您认为的最佳投资标的就多买点，您认为较差的就少买点。

过去的成功不代表未来的成功，同样的过去成功的双低策略，不代表未来也能成功。我们能做的就是尽量去适应市场，做好风险防控，不在于收益有多高，而在于损失有多大。高风险高收益，同样损失也会很大。因此在本菩的策略基础上，找到自己的一个策略才是最重要的。

四、关于打分标准

打分标总我将放在公众号当中，关于“菩老投资”，回复“打分标准”即可。