小芳商品期货收评—20200507

摘要：黑色多单继续持有；甲醇橡胶等待安全抄底机会；玻璃多单继续持有；白糖观望；豆油空单持有；豆粕等待试多机会；纸浆空单持有；

【品种】—— 铁矿2009

【基本面】——近日唐山市各地方相关部门陆续发布《5月份空气质量强化管控期间停限产调度安排表》，预计将影响到142万吨的钢厂产能，使得市场对铁矿后续需求端产生悲观预期。另一方面，近期唐山地区主流澳粉的到港有所增加，尤其是块矿的增量较为明显，极大地缓解了前期可贸易资源不足的局面。铁矿的供需将逐步从节前的供需两旺转变成供强需弱，价格承压将愈发明显。虽然经过五一假期的消耗，钢厂在节后首周仍有可能进行部分补库，但较难对铁矿价格形成向上驱动。随着高速公路从节后开始恢复收费，钢厂从港口的集中拉货需求也将受到抑制，疏港量难以维持节前高位，随着外矿到港量的逐步增加，港口库存将逐步开始累积。

【技术面】—— 铁矿日线冲高收阳，日线级别kd指标金叉继续发散，日线级别反弹形态不变，日线大概率继续延续四月份反弹形态。

【操作】——600附近多单，继续持有，止损600，明天日线先看突破630。

【品种】—— 螺纹2010

【基本面】——节后首日下游存在刚性补库需求，同时期螺收涨，市场心态积极，建材日成交量达到30万吨，创年后新高，当前需求韧性较强，但仍需关注节后阶段性补库过后下游需求的持续性，最近3年螺纹表需在5月均出现环比下滑。产量增速放缓，废钢价格大幅上涨，电炉利润收窄，找钢数据显示电炉产量环比下降，高炉继续增加，供给阶段性见顶，后期产量继续增加可能要看到长流程钢厂废钢添加量上升。从万科、融创及恒大4月销售数据看，恒大通过降价促销等方式销售面积及销售回款同比大增，不过万科及融创销售同比下降，克尔瑞统计4月至五一，全国一线城市地产销售面积同比增加51%，8个二线城市销售同比降2%，25个三四线城市销售同环比分别下降33%和64%。从地产销售数据看，当前国内地产降价仍能带动销售，表明刚需仍在，但地区分化严重，非核心城市销售大幅下降或源自防控尚未解封，又或是需求透支过后本身的向下均值回归压力，而疫情可能使回归速度加快。若在防控基本解禁的情况下，5月三、四线城市销售仍未改善，全年地产开工也将面临较大的压力，赶工过后，下半年螺纹需求也将环比回落。因此短期需求强势下，去库速度较快，继续支撑螺纹价格，南北价差大幅收窄后，若北材南下受阻，华东螺纹现货有望阶段性走强。

【技术面】—— 螺纹日线继续反弹收阳，实现四连阳，日线级别下方kd指标金叉继续发散，最高点已经突破四月份高点，当前日线反弹形态不变，上方存在继续上行空间。

【操作】——多单继续持有，本周先看站稳3450一线。

【品种】—— 焦炭2009

【基本面】——昨日夜盘在焦煤上涨的带动下，焦炭大幅的走高，整体表现较为强势。继高速开始收费后，山东及河北等地部分钢厂接受此轮焦价50幅度的提涨，山西部分地区焦企已落地执行，近期吕梁孝义地区下发了关于4.3米焦炉焖炉保温的措施文件，当地焦企已经接到通知48小时焖炉，逐步执行限产50%，累计月影响量17.3万吨。下游钢厂对本来提涨部分仍持有观望态度，从市场情绪上看，本轮提涨大概率落地，焦炭短期仍偏强运行。

【技术面】——焦炭依托布林带中轨支撑，反弹收阳，日线级别kd指标金叉继续发散，日线上方存在继续上行的空间。

【操作】——1700附近多单，继续持有，本周先看站稳1750。

【品种】—— 甲醇2009

【基本面】——甲醇受到假期期间油价探底回升的影响，商品市场气氛回暖，化工品积极跟涨，甲醇期货高开，触及1850压力位，重心冲高回落，盘面涨跌交互，震荡上移。国内甲醇现货市场价格抬升，内地市场表现略强。西北主产区企业报价上调，内蒙古南、北线报价1450元/吨。部分厂家签单顺利，实际出货情况有待观察。节后生产装置仍存在检修计划，部分已如期停车，但其配套烯烃同步检修，导致甲醇供需均走弱。下游市场买气提升，逢低入市补货，低端货源放量尚可。沿海甲醇在1700元/吨附近徘徊，整体波动幅度不大。近期外盘报价走低，在进口利润刺激下，到港船货数量较多。甲醇港口库存尚未启动去库存，压力依存。受到罐容紧张的影响，船货抵港、卸货速度缓慢。甲醇基本面未有明显改善，期价底部企稳，形成双底结构，短期重心仍将上探。

【技术面】—— 甲醇日线继续回落收阴，日线下方kd开始收缩，120分钟线出现回落调整需求，周线开始具备一定底部结构形态。

【操作】——周线具备底部抄底形态，暂时等待60分钟回踩到位。

【品种】—— 橡胶2009合约

【基本面】——沪胶夜盘继续放量上行，资金做多意愿较为坚决。尽管国际原油价格出现回落，收储传闻也未得到证实。技术上看，沪胶突破整理形态走高，长期底部有望形成。

【技术面】—— 橡胶09合约今日继续反弹收阳，日线反弹形态不变，周线级别底部特征明显，具备一定底部反弹结构。

【操作】——开始留意周线级别抄底机会，暂时没有好的进场位置，建议继续等待。

【品种】—— 玻璃2009合约

【基本面】——现货市场方面，五一节后，国内浮法玻璃市场价格有所上调，市场交投良好。节前一周玻璃厂库存出现明显的下降，但我们认为主要在于公路运费恢复之前的加速提货所致，并未实际大量消化，只是社会库存中不同主体之间的转移，后期库存下降的速度预计放缓。由于目前玻璃需求仍未很好的恢复，库存量也比较大，玻璃厂仍然处于去库存阶段，行业内竞争仍比较激烈，近一至两个月现货价格真正上涨应该比较困难，预计仍以稳定为主。

【技术面】—— 玻璃09合约日线继续冲高收阳，盘中成功突破站稳1300一线，日线反弹结构不变，周线同步底部反弹结构。

【操作】——多单继续持有，本周看到1320。

【品种】—— 豆油2009

【基本面】——豆菜油价格的表现虽然较好，但是预期在短期内也难以出现大幅的上行。根据天下粮仓的数据显示，截止2020年第18周（截止5月1日当周），国内沿海主要地区油厂进口大豆总库存量303.3万吨，较上周的269.98万吨增加33.32万吨，增幅12.34%。进口大豆库存量的明显增加，预示着巴西进口大豆正在不断的到港，这使得国内豆油供需紧缩的状况将得到大幅的改善。

【技术面】——豆油日线今日小幅反弹，尾盘快速回落，日线kd指标开始收缩，日线继续偏弱运行不变，但是下方空间有限。

【操作】—昨日提示的5350附近空单继续持有，看明天具体表现。

【品种】—— 白糖2009

【基本面】——国际糖价跟随原油回落走低，反弹走势或许告一段落。巴西食糖大幅增产的预期依然强烈，而全球食糖消费萎缩的事实也难以改变。对于国内糖价而言，外糖的指引以及现货销售的影响都很重要。应关注4月份食糖销售数据。

【技术面】——白糖今日表现出乎意料，日线小幅低开，虽有一路走高，日线走出阳包阴形态，周线下方kd指标开始形成金叉，当前反弹形态。

【操作】—周线出现底部形态，日线表现强势，鉴于明日周五，加之近几日反弹幅度较大，建议继续观望，下周再说。

【品种】—— 豆粕2009

【基本面】——美豆偏弱震荡，特朗普指责中国在控制疫情中表现，威胁加征新的关税，声称中国未履行第一阶段协议的采购义务，市场担心中美贸易紧张局势再现形成利空，美陈豆出口疲软及美豆播种进展顺利，均不利于短期美豆价格走势，继续低位偏弱整理为主。国内市场来看，五一期间豆粕现货市场整体回落，但油厂榨利仍丰厚，巴西大豆榨利高达185-331元/吨，5-7月份月中国大豆到港月平均近1000万吨，油厂周压榨量有望回升至180万吨以上，豆粕库存缓增，截止5月1日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存周比增加10.52%，同比降2.68%，5月中下旬之后豆粕供应将逐渐恢复，油厂锁利抛售意愿较强，豆粕基差压力也将增大，短期豆粕现货将继续呈现调整过程。

【技术面】——豆粕日线并没有走出新高，小幅回落收阴，日线kd指标形成低位二次金叉，60分钟出现一定回落调整需求，暂时日线底部反弹形态不变。

【操作】—继续回落2700-2730区间，试多日线级别反弹。

【品种】—— 纸浆2009

【基本面】——纸浆期货节后继续下探，现货成交偏向刚需，价格持稳。4月下旬国内港口木浆库存环比减少12%，处于持续去库状态，但库存总量仍偏高，智力一季度漂针浆发货量大幅减少，阶段性供给压力有所缓解，但其他国家发货稳定，且部分浆纸一体化企业停产后，导致全球商品浆供应增加，欧洲疫情好转正逐步复工，但参考中国情况，后期仍将面临疫情防控及复产之间的博弈，而美国及新兴国家疫情依然严重，因此海外成品纸及木浆需求短时间预计难以改善。中国经济活动已基本恢复正常，但成品纸需求并未大幅回升，纸厂继续去库，文化纸及白卡纸价格走低，盈利下降，纸厂对木浆采购放缓。外盘5月报价继续上涨，但在国内需求疲软下实际落地仍有难度，而截止当前疫情对纸浆供给影响要低于预期，预计5月全球库存或延续增势，纸浆反弹驱动不足，建议反弹做空，二季度存浆价或再创新低，后期纸浆企稳反弹一是看到海外疫情基本受控，二是纸浆期货远月升水结构有走平迹象。

【技术面】——纸浆周线级别kd指标死叉发散不变，日线继续低位震荡，整体表现继续弱势，同时有继续下探空间。

【操作】—4500附近空单继续持有。