商品期货收评分析及展望-20200506

焦炭
基本面：“五一”假期期价国内煤焦现货市场整体持稳为主，但煤弱焦强的品种分化趋势仍在继续。受疫情影响，国际市场焦煤需求短缺，炼焦煤价格大幅走低，从而拖累国内煤价。近期进口煤通关政策有收紧趋势，对焦煤供需矛盾改善或可起到一定支撑作用，但具体效果尚待观察。焦炭方面则受下游钢厂高炉开工持续走高带动，焦企场内库存持续下降，市场看多情绪较浓，更叠加5月6日全国高速公路恢复收费成本上升等因素，部分焦企开始实施提涨动作。从目前看，焦炭的供需结构整体处于偏紧状态，现货确实存在一定涨价基础，焦企利润有继续改善的可能，但目前钢厂焦炭库存不低，且下游现货市场即将进入淡季，对原料提涨仍然抵触，本轮提涨能否落地尚未可知。假期期间煤焦现货市场整体持稳，但品种分化仍在加剧，焦炭供需结构有所好转，现货提涨氛围较浓，期价也有反弹可能。

技术分析：焦炭2009合约，收十字阴线，仓量缩减，反弹遇阻，期价短期面临上有压力下有支撑，1小时趋势线已突破。

操作建议：期价走势与我们4月25日预期一致，后面因为下单点位不理想，被打过一次止损，依上周三提示，上周四盘中已于1667一线追多，突破提示的压力位1680一线，已持有不动，带好移动止损，目前小幅盈利中。

螺纹
基本面：河北省唐山市各地方相关部门陆续发布《5月份空气质量强化管控期间停限产调度安排表》，钢企方面，涉及津西、建龙、瑞丰、东华、凯恒、经安等多家钢企，限产产能达142万吨。统计局发布4月建筑业商务活动指数为59.7%，环比回升4.6，建筑业复工复产明显加快。钢材表观消费再创新高，钢材库存去化继续，主要受到5月6日开始高速收费恢复，贸易商加快换单提货，造成钢厂库存下降幅度较大。长短流程开工率继续回升，但产量增幅明显下降，钢材供应压力有所减轻。近期期货市场10合约窄幅震荡，成交量和持仓量整体偏低，尤其是临近节假，资金流出明显，资金参与意愿较轻，预计节后维持震荡格局，关注资金流动状况。钢厂高炉开工率回升，铁水产量攀升至年内新高，节前钢厂加速补库，钢厂端库存回升明显，可用天数上升至26天，带动市场报价上调，日照PB粉成交价在650元/吨，环比上调10元/吨。矿石期货09合约本周探底回升，预计维持在600关口附近宽幅震荡。钢材表观再创新高，供给压力减轻，短期价格或存支撑。

技术分析：螺纹2010合约，收带影小阳线，盘中维持强势，5周均线存在支撑，1小时趋势线已突破。

操作建议：与焦炭一样，依上周三提示，上周四盘中3322一线追的多单，突破提示的压力位3350一线，已持有不动，带好移动止损，目前已盈利70个点。

铁矿
基本面：上周澳巴铁矿石发货总体环比略有下降，巴西发货降幅略大于澳洲发货增幅，澳洲发运来到年内高位，巴西三大港口发货均有回落，来到年内均值附近。库存方面，上周铁矿石港口库存和钢厂库存均略有下降，疏港量小幅上升，上半年铁矿石供需大概率维持紧平衡状态，由于当前钢材需求表现强势，钢厂利润尚可，预计铁矿石需求短期保持强势。
淡水河谷1季报下调了2750万吨左右的全年产量，1季度实际产量较之前的预计值下降了590万吨左右，总体来看2-4季度淡水河谷铁矿石产量的预计值较之前下降了2160万吨，根据新的预计值2-4季度淡水河谷铁矿石产量同比增量3130万吨。必和必拓方面，1季度西澳大利亚铁矿石总产量6817万吨，环比基本持平，同比增加456万吨。2020财年目标产量仍维持在2.73-2.86亿吨。力拓方面，一季度皮尔巴拉业务铁矿石发运量为7292万吨，环比降低16%，同比增加5%，力拓皮尔巴拉铁矿石全年发运目标仍维持在3.24-3.34亿吨不变。总体来看，近期钢材需求较强，废钢价格也企稳反弹，钢厂铁矿石库存还在低位，短期供需矛盾不大。

技术分析：铁矿2009合约，收带影阴线，仓增量减，期价反弹承压后强势整理，下方5周均线支撑明显。

操作建议：依上周三提示，上周四604一线多单的，带好止损，暂时持有不动。

甲醇
基本面：节前主力MA09合约持续反弹，核心驱动在于高速公路收费传导，叠加油价反弹，前者已在盘面体现，但油价反弹近期仍在延续，因此短期支撑仍在，或表现偏强，不过09合约目前基差偏弱至高位，且现货仍受制于库存压力，同时也进一步修复产区利润，并扩大内外顺挂幅度，这无疑在加剧供需矛盾，因此反弹阻力大概率会逐步增大。另外甲醇弱势供需面仍未看到变化，4月进口量已高位，且5月可能更多，港口库存压力或有增无减，且罐容紧张也或带来滞港或者在库现货低价甩货的风险，再加上产区5、6月检修量已减半，叠加4月检修装置重启，以及目前价格反弹带来利润修复，供应缩量或难看到，而需求端并没有增长驱动，因此供需压力仍存，且有增大风险，因此尽管短期原油反弹带来估值修复支撑，但供需压力仍有增大风险，谨防回调风险。

技术分析：甲醇2009合约，收大阴线，仓量缩减，全天承压回落，期价承压于日级别布林通道上轨，短期30日均线附近存在支撑。

操作建议：可待期价回落至1720-1750一带可介入多单，常规止损。

棕榈油
基本面：1，马来西亚方面，MPOA数据显示马来西亚4月1-20日产量环比增加25.9%，SPPOMA数据显示4月1-25日产量环比增加24.4%。马来西亚船运调查机构出口数据显示，4月累计出口较上月同期增加1.1%-3.8%。
2，印度内政部5月1日宣布将全国封锁措施再次延长两周，至5月17日。印度作为全球棕榈油的主要进口国，目前来看，受疫情影响，其需求和进口在短期内难有较大改善。
3，国内方面，节前油脂库存处在下降趋势当中，但节后随大豆大量到港预期豆油库存或很快止降回升。
棕榈油产量存在恢复预期，出口表现持续低迷，豆油节前受到一定收储传闻和库存下降的支撑，但随大量大豆到港，油厂开机率提升，预计也难有更好的表现，油脂整体基本面偏弱的格局仍未得到改善，鉴于价格已处在低位，且疫情未缓解情况下供给端的忧虑仍可能反复。

技术分析：棕榈油2009合约，收带影阴线，仓量增加，期价回升承压于10日均线，弱势明显。

操作建议：前期4290一线介入的多单，节前4452一线已止盈大半仓，其余仓位早盘4400一线已全部止盈，下方关注4280-4300一带测试表现，无法下破可介入多单，常规止损。

白糖
基本面：整体中国五一假日期间原糖期货上行，5月5日收盘，ICE原糖07月合约收盘报10.68美分，日涨0.3，涨幅2.89%。国际原油已经六连阳对糖市带来支撑。糖市基本面看，有机构预计产量创纪录4100万吨和5月合约到期的巨量交割引发糖价利空释放，5月合约交割226万吨历史巨量。由于巴西食糖生产受到制糖比的可调控生产，巴西食糖产量的变数仍然较大，多数机构预计20/21榨季制糖比均提升至42%以上甚至48.4%历史高位。此外，疫情影响国际食糖物流问题也引发提振原糖价格上行。技术上反弹压力在11.5/12.5。国内糖市五一假日前，期现糖价格均重挫下行，周内现货暴跌百点，期货重挫三百余点后在五一假日到来前快速反弹修复跌势，最终郑糖主力合约重返5000关口上方。基差波动较大，仍然显现走强态势。
受外盘的影响，国内关税变动引发的忧虑和预期4月产销数据不佳制约反弹空间。受新冠病毒疫情影响，忧虑需求下降，且巴西食糖供应增加预期明显，形势不佳拖累内外糖重挫，不过利空消化后，不佳的需求放缓。国内关税政策不利于内糖但价差收敛得到很大程度的修复，破成本的压力和内外利润收敛支撑内外糖向上修复。

技术分析：白糖2009合约，收阴线，仓增量减，期价高开低走，上方压制明显。

操作建议：不急于抄底，下方先关注4900-4950一带测试情况，无法下破可尝试做多。

豆粕
基本面：假期前沿海豆粕价格2810-2940元/吨一线，稳中跌10-20元/吨。国内沿海一级豆油主流价格5520-5660元/吨，涨20-30元/吨。豆粕期货价震荡偏强，豆粕成交略有增加，总成交12.08万吨。豆油期货价格震荡偏强，豆油成交清淡。隔夜CBOT大豆期货价格震荡，USDA确认民间出口商新增对华销售37.8万吨大豆，对价格形成支撑。近期国内大豆到港量有所增加，油厂压榨量回升，同时国内豆粕需求仍然表现不错，预计上周走货量将回升至135万吨。近期生猪存栏环比增加，养殖需求即将迎来旺季。因此未来三个月国内豆粕供需预计将呈供需双增的格局。后期市场焦点仍有望从供应增加逐渐转移到需求增加。市场对中美关系预期转差，CBOT大豆期货价格回吐涨幅，但离岸人民币贬值。因此DCE豆粕价格表现将略强于CBOT大豆。未来国内豆粕供需呈双增格局，需求增加或许会成为市场主要关注点。短期豆粕价格将受成本端波动影响，离岸人民币贬值将使DCE豆粕价格表现将略强于CBOT大豆。

技术分析：豆粕2009合约，早盘高开高走，收阳线，仓减量增，期价强势上穿10日均线，日级别macd指标有待修复。

操作建议：早盘突破5日均线，2745一线介入多单的，上方压制关注2770-2780一带，没有介入多单的，回落至2730-2750亦可介入多单。常规止损。