可转债的进阶—怎样优中选优

上篇介绍了可转债的新手玩法，打新。本篇具体介绍一下可转债的各种规定以及它的进阶玩法，买老可转债的几种操作，也都具备好上手低风险高收益的优良品质

01

为什么我推崇可转债

首先，知道它的人相对较少

截止到今天2020/05/03

可转债目前存续的数量为256只，均价129.416，转股溢价率均值为39.56%，总体可转债存续量为4928.33亿，总的来说是非常低的

形象点说，五粮液目前的市值5270亿元，可转债整体规模也只是和白酒五粮液相当，而256只的转债数量，也与股市市场近3700的个股规模无法比

当然2020是可转债大方异彩的年份，成交量持续放大

但这不妨碍我们得出结论，即使扩容了百来只可转债，但在资本市场上，转债市场依旧还是个小朋友。

懂得可转债的人，还是较少。

而任何东西，知道的人少，就代表它的获利空间就相对较大。

其次，它稳

要搞明白它稳在哪，主要也就是搞明白这几个价格

转股价

可转债对应正股的价格，就是我们最熟悉的股价。

而转股价，就是公司提前规定把债券转换成公司股价的价格，也可以理解为如果我们选择转股，持有股票的成本价。

一般来讲，公司规定的转股价都会比正股价高。

但当股市环境不好，正股猛跌，转股价和正股价之间的差额持续扩大，连续20个交易日有10个以上的交易日收盘价都低于转股价的85%时，公司可能会选择下调转股价

？为啥
因为可转债它归根结底不是股票而是债券，是债券我们就拥有要求上市公司还本付息的权利

他们发债，一发就发十几个亿，即使只有年化2%的利息，上市公司也是不想还的呀。

他们更希望大家都积极转股，转股完成之后，债券变成股权，钱不仅不用还了，还等于变相增发了股票，扩大了自己的盘子。

而对于我们来说，转股价的降低也使得以更低的成本持有了该公司的股票

对双方都有利

回售价
由于转债和正股挂钩，正股跌的太猛转债的价格肯定也涨不起来。但相比于正股，转债的好处就在于，股价跌了那就是跌了，赔了就是赔了，但转债还有上市公司为我们兜底。

这就牵扯到回售价

可转债有一个回售条款，如果上市公司的收盘价格，持续30个交易日，都低于转股价的70%。也就是说在这个时候，我们只要转股，就会赔很多钱。

我们有权以100元+利息的价格，也就是回售价，把可转债卖回给公司，公司不可以拒绝。所以如果上市公司没钱，想避免回售，就得把股价拉上来才行。

如果有钱任性，就像不久前格力转债的一番回售操作，那我们也有利息赚，不损失什么。

强赎价

当转债触发这个价格的时候，我们就该偷着乐了。这意味着公司股票在连续30个交易日中至少20个交易日（有的公司是15日）的收盘价不低于当期转股价的130%。

也就是说，这时候正股的猛涨带动了转债猛涨。

但在这个时候，千万不要让公司强赎回去了，一定要选择转股，以低成本持有该公司股票在高额卖出，收益比强赎给公司肯定大得多。

综上所述，可转债是一种上不封顶，下有保底的优质投资产品，真的太适合我们这种追求稳健收益率的投资者了。（想股市冲浪的，当我没说。。。）

02

盈利方法
一、打新上篇说过了，想看点击文章最下方：阅读原文～
二、二级市场交易债券面值上涨，我们可以直接卖掉可转债，和买卖股票一样的逻辑，低买高卖。

给大家推荐个小众的网站：集思录

里面有非常全的可转债数据，并且绝大多数都是免费的且实时更新

我们主要从以下几点挑选:

1、买入价格

现价越接近100越好。因为可转债上市的价格就是100元，如果低于100元，大概率来说下跌幅度就会很小了。并且如果我们一直坚定持有至到期，都可以以107左右的价格要求公司兑付

所以以接近100的价格买入，上涨的可能比较大，一轮牛市下来，转债价格基本都在130以上，200块的也不少。现在这波似牛非牛的行情，均价也都在118左右

所以第一要选择接近100的转债，低于100的个债要谨慎对待。注意分析它正股的基本面，如果没有问题将是非常难得的投资机会

以下是已经上市，评级在AA以上且价格在100-105之间的几只转债

2、溢价率

溢价率越低越好。溢价指的是可转债转股价与正股价之间的差值，溢价率越高，说明两者差距越大，溢价率连续在100%以上公司会有下调转股价的可能。

溢价率越低，说明正股价和转债价之间的关联性越好，越容易获得高收益。

3、剩余年限

对于预备长期持有的朋友来说，剩余年限越长越好。道理很简单，剩余年限越长迎来牛市的概率就越大

4、公司市值

这个看个人主观，如果你是积极型就可以投资正股市值较小的公司转债，因为它拉升起来更容易，牛市涨幅更大。相对的，熊市下跌幅度也会越大。

求稳的话，买盘子较大的公司转债更适合。

三、无风险套利机会

等待牛市来了，股票的价格会涨起来，而可转债的转股价格是不变的，所以我们可以用比较低的转股价格，转换成股票，再卖出盈利。

如何判断什么时候转股卖出呢？

用我上面说的溢价率。溢价率=价格/转股价值-1。为负时是很好的转股机会

一张转债转股价10元，现在牛市来临正股股价涨到了20元。转股价没变的前提下一张转债因为能转成10股，内在价值上升，变成了200元。但这时候转债面值只有150元，多出来的-50元就是溢价。存在无风险套利机会。

大部分的人会选择以150买入后转股，得到10股后以股价20卖掉，每张转债白赚50块，一签就是500

但需要注意的是，这样操作的时候一定要注意该只转债处于转股期内

可以下一个集思录的app，页面长这样，一只转债的所有信息基本都包含在内了，非常方便

像这只转债溢价率就还蛮低的，但不在转股期内，不存在套利的说法

还要提醒一下，在溢价率低于0的时候，理论上存在无风险套利的机会，但在非常低的时候也要小心

但这其中其实存在很大的风险，因为当天买入的转债，当天可转股但只能第二天卖出。过夜对于市场来说存在极大的安全隐患。

当大家都这么操作时，转股价和股票现价之间的差价会很快被抹平，因为第二天大家都在抛售

最保险的套利方法应该是，提前找证券公司融券卖出正股锁定下跌风险，同时用手中转债转股还券即可

但现实是融券交易有50万保证金的门槛，且由于中国市场卖空机制不完善的原因，融券成功的概率较低。

所以投资须谨慎

如果真的不想自己操作，推荐最后一种可转债的投资方法—基金，以及最近上市的可转债ETF，市场上现在唯一一只为博时可转债ETF（511380）。都是吃股市上涨的收益，交给专业的人打理，相对会更安全一些，感兴趣扫下面二维码关注，以后单开一篇说～