参与可转债的申购和交易，该注意什么？

延伸阅读：

[h1]突发！中东又出大事：沙特股市刚刚暴跌7%！土豪们也撑不住了…[/h1]石油价格战，打到中东土豪都撑不住了？

5月3日下午，沙特股市开盘后迅速下挫，不到一小时，跌幅就超7%以上，截至当天收盘，跌幅仍在7.4%以上。而迪拜、埃及、以色列等多个中东国家股市也出现了集体跳水的行情。

过去中东国家躺在石油上数钱的日子也可能结束了。因油价暴跌造成的市场巨震，中东产油国收入大幅缩减。今年第一季度，沙特石油收入同比已经下滑了24%。

随着全球石油存储库容不断告急、油价暴跌，油气行业整体损失将超万亿美金，负油价仍有可能卷土重来，市场悲观情绪依旧。

也有分析认为，价格战也是中东土豪们维持石油地位的武器，沙特原油巨头沙特阿美更是会成为行业绝对龙头。不过当天，受中东股市跳水影响，沙特阿美也大跌近6%。

沙特股市开盘大跳水
中东市场又不妙了？

五一假期A股虽然休市，但海外股市却并不太平。

继美股大跌后，中东市场的行情也开始出现不太乐观的迹象。5月3日下午，沙特股市跳空低开，沙特TASI指数迅速下跌，不到1个小时，指数大跌超7%以上。

截至当天收盘，沙特TASI指数报收6585.58点，跌超7.41%。

盘面上看，沙特市场多只权重股跌幅均超9%以上，甚至出现跌停的情况。

消息面上，据新华社报道，沙特阿拉伯财政大臣穆罕默德·贾丹5月2日接受沙特阿拉伯电视台采访时说，沙特将以“严格且艰难”举措应对疫情对经济的冲击，包括大幅削减预算支出。“沙特的财政需要更加审慎，前路漫长。”

他说，其中一项举措是延缓多个政府项目，包括沙特“2030年愿景”经济改革计划的大型项目。“只要我们不触及民众基本生活需要，所有选项都可以考虑。”据了解，沙特政府已将今年预算削减了近5%，并考虑采取更多措施进一步减少支出。

彭博社报道，贾丹对国家经济形势的判断“陡然转变”。他大约一周前告诉媒体记者，沙特以前经历过类似、甚至“可能更严重”的危机，国家这次也将渡过难关。

除了沙特股市之外，迪拜、埃及、以色列、等中东国家的主要国家指数也出现了集体下跌的态势。

截至19点左右，迪拜DFM综合指数收盘跌近4%；埃及开罗指数收盘跌超3%；以色列特拉维夫TA35指数跌超2%左右。

沙特石油收入暴跌超24%
穆迪下调评级至负面

实际上，除了疫情之外，石油价格战对中东经济的打击更为明显。

因国际油价暴跌和巨震的影响，主要产油国的财政收入遭遇巨大冲击，就连“始作俑者”沙特也不例外。

4月29日，沙特阿拉伯财政部发布的报告显示，今年第一季度，沙特石油收入约为1288亿沙特里亚尔(1美元约合3.76沙特里亚尔)，同比下滑24%。

报告显示，一季度沙特非石油收入同比下滑17%至633亿沙特里亚尔，预算赤字为341亿沙特里亚尔。去年同期，沙特实现预算盈余278亿沙特里亚尔，是自2014年以来首次实现季度预算盈余。

沙特财政大臣穆罕默德·贾丹日前表示，沙特有能力从油价暴跌和疫情冲击经济的双重挑战中恢复。沙特今年可能会从国际资本市场融资2200亿沙特里亚尔，以弥补预估可能达到国内生产总值9%的预算赤字。

因经济下滑影响，日前，穆迪将沙特的前景展望从稳定下调至负面，确认A1评级。穆迪预计沙特政府的收入在2020年下滑大约33%，2021年下滑25%；预计截至2021年底，沙特债占比将达38%。

除了沙特之外，其他的产油国财政收入也出现了大面积下滑。日前，有市场机构预计，尼日利亚油气出口将减少265亿美元，尼日利亚资金缺口将高达140亿美元。此前尼日利亚政府已决定将2020年的预算削减了50亿美元，并向IMF寻求70亿美元的紧急资金。

而据IMF最新一期《世界经济展望报告》预测，今年中东及北非地区经济将萎缩3.3%，衰退程度高于全球平均水平。除埃及外，该地区其他国家今年经济预期均为负增长，其中两个最大经济体沙特阿拉伯和阿拉伯联合酋长国经济将分别萎缩2.3%和3.5%。

石油公司破产潮来临？
行业蒸发超万亿美金

除了产油国收入遭遇打击之外，石油巨头企业也进入了史上最艰难的时刻。

4月17日，兴隆集团及旗下油轮公司Ocean Tankers正式向法院申请破产保护。这是继美国页岩油气钻探商怀丁石油公司4月2日破产后，又一家申请破产保护的知名石油企业。

该公司在提交给法院的文件中称，油价急剧暴跌和燃料油需求骤降是导致该公司破产的原因之一。据彭博社数据，该公司短短几个月时间，就从盈利7800万美元陷入了亏损33.4亿美元的境地，同时隐匿了8亿美元的期货交易亏损。

据Rystad Energy数据分析显示，在油价20美元/桶的环境下，533家美国石油勘探和生产公司将在2021年底前申请破产；如果油价跌至10美元/桶，将有1100多家公司破产。

同时，石油巨头企业也出现了回报骤降的局面。4月30日，荷兰皇家壳牌集团宣布到3月底止的第1季净利为29亿美元，同比下滑接近50%，同时将减少发放股利，这也是二次世界大战以来首次出现的情况。

据上述Rystad Energy机构预测，包括石油巨头在内的勘探开发行业去年全球收入为2.47万亿美元，今年预计将带来1.47万亿美元的收入，同比下降40%，这也意味着，今年油气行业营收将损失1万亿美元。

同时，Rystad预计，2020年油企现金流将降至1410亿美元，为2019年的三分之一，此预期是基于2020年油价34美元/桶，2021年油价44美元/桶的基础，因此若当前的低油价持续，那么这一现金流预期将存在大幅下行风险。

有机构分析认为，油企营收的骤降将导致诸如俄罗斯、伊拉克、沙特阿拉伯及其他大部分中东国家承受巨大压力，因这些国家的政府收入严重依赖原油行业。

Rystad分析师Olga Savenkova认为，俄罗斯和其他大量中东产油国在维持预算方面充满挑战。短期内主权财富基金可能实施援助以避免政府全面削减开支，但若低油价环境持续，这些国家可能面临严重的金融压力。

负油价行情或将重现？
美国中东库容全面告急

不过，更令市场担忧的是，四月份惊现的“负油价”可能还会卷土重来。

不少分析认为，需求疲软、供应过剩和库容即将触顶的问题依然困扰着油市，至少在WTI原油6月合约到期之前，市场仍将处于风暴之中，油价可能再次跌入负值。

4月27日，全球最大ETF基金US Oil Fund宣布将售出所有的美国WTI原油期货6月合约(主力合约)。受此影响，WTI原油期货6月合约当天重挫24.56%。

4月28日，WTI原油期货6月合约盘中跌幅再度达到20%。不过随后三天，WTI原油6月合约价格又重新回到20美元附近。

此前，高盛首席商品策略师杰弗里·柯里预计，未来3到4周全球库容可能会达到极限，“周一大屠杀”的惨况可能重现，但与此前的WTI原油负油价不同，下一场危机可能是全球性事件，市场波动的范围可能更加广泛。

“因需求史无前例地崩跌，油价在当前季度可能维持在极低水准”，德国商业银行上周表示，美国原油因存储问题的情况，更是大有问题。“WTI原油期货6月合约不到四周就会到期，到期前油价可能再度出现负值。”

而在负油价背后，则是仍然处于供需失衡的原油市场。尽管产油国初步达成了减产协议，但由于供给飙升、需求仍在下降，原油市场的供需扭曲短期仍难改变。

欧佩克公布最新月报显示，预计2020年全年全球原油需求同比下降690万桶/日，原油需求将降至30年来的最低水平。日本能源经济研究所的研究数据更加悲观，其预计第二季度全球城市封锁将导致石油需求下降1810万桶/天。

而根据美国能源信息署（EIA）公布的最新周度数据显示，截至2020年4月24日，当周美国商业原油库存增加900万桶至5.276亿桶、创2017年4月28日当周（5.278亿桶）以来最高，较5年同期平均值高出10%。

据央视财经报道，从新加坡到俄克拉荷马州的库欣，油罐里堆满了原油和其他产品，其中最重要的莫过于阿联酋的富查伊拉，这里有全球最高产油区的运输通道，储存着在中东市场交易的石油。近日富查伊拉石油终端商业经理表示，现在已经没有储存多余石油的空间了。

东兴证券指出，美国炼油厂日产量降至1280万桶，同比降24%，为近三十年来最低水平。需求萎缩而页岩油产量并未大幅下降，库欣地区原油库存已达76%，即将在5月中旬被原油占满。WTI原油期货6月合约依然存在破零可能。

行业龙头展现优势
沙特阿美成最后赢家？

负油价阴影尚未消散，全球似乎遍地输家，中东土豪们也受到了很大的损失。

但这也可能并非是全部的真相？

据wind报道，有分析认为，石油价格战其实也是中东土豪们维持石油地位的武器，价格战之后，产油国抱团减产，沙特将因此拿到更多市场话语权。

比如1985年，沙特突然增产800万桶/日，油价一度暴跌至10美元附近，OPEC成员国都受不了低油价，纷纷与沙特抱团减产。

从几大石油巨头公司的市场表现看，石油暴跌后，美国怀丁石油、大陆能源、先锋自然资源、切萨皮克能源、埃克森美孚、壳牌等油气公司，跌幅从17%至60%不等。而沙特最大石油公司沙特阿美跌幅却不到10%，大幅跑赢行业平均。

除了市场表现之外，沙特阿美的赚钱能力更是惊人。根据最新出具的2019年年报，沙特阿美公司2019年净利润为882亿美元，每天获利3.04亿美元，每秒要赚3519美元。这一赚钱能力远超美国苹果和中国工行，沙特阿美依然是全球最能赚钱的公司。

这也意味着，即便沙特阿美将油价调低至10.25美元，也是赚钱的。此前3月沙特阿美表示，4月份对亚洲石油出口定价下调4-6美元/桶，而对美出口定价则下调7美元/桶，对西北欧炼油商的旗舰级阿拉伯轻质原油折扣扩大到8美元/桶，意味着其售价将为10.25美元/桶。

有市场人士分析认为，在其他原油企业生存压力不断增加的时候，沙特阿美却有望在这场石油战中获益，并最终成为行业绝对龙头。

不过5月3日当天，受中东股市集体跳水影响，沙特阿美盘中也大跌近6%。截至当天收盘，沙特阿美的跌幅依然超5%以上。

欢迎分享到朋友圈
免责声明《债市频道》对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或者暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。若涉及版权问题，请您及时联系：13818169695 我们会在第一时间完善处理。
商务合作：请加微信:13818169695----注明身份!

债市频道（ljtzspd）债市频道是专业分享交流和投融资业务（债券、融资租赁、信托和ABS）撮合平台！
欢迎赐稿：13818169695@163.com
欢迎加入债市频道投资交流群：13818169695（微信号）
招募全国各城市企业发债业务合作伙伴：请发送（姓名+单位+手机号码+所在城市）添加微信：13818169695
业务范围：
①交易所公司债（小公募、大公募、私募债、绿色债券、永续债）
②交易所资产支持证券（企业资产证券化、信贷资产证券化）
③国家发改委企业债（一般企业债、项目收益债、绿色债券、永续债、停车场专项债、地下管廊专项债、养老产业专项债、配电网改造专项债、双创孵化器专项债、战略新兴产业专项债）
④银行间交易商协会产品（中期票据、PPN、金融债、次级债、二级资本债）
⑤政府性基金（政府债务置换平滑基金、政府产业基金）
⑥类信托产品（信托、资管计划、融资租赁）