【股指期货策略】大盘震荡走弱，市场博弈分化

投资要点
行情分析：上周大盘震荡走弱，成交量低位徘徊，北向资金虽然陆续流入，但总体水平不高，周度流入额不足25亿，受到疫情不确定影响市场情绪较为低迷。板块方面，涨幅居前的行业为可选消费、大农业以及食品饮料，对应幅度分别为3.68%、3.19%、2.86%；而电子、非银金融以及纺服表现垫底，对应涨幅分别为-3.81%、-3.02%、-2.45%。目前海外疫情仍是权益市场波动主要逻辑，短期弱势调整有望持续，投资者可逢低轻仓买入。

期现基差行情：本三大股指基差上周整体小幅回落。IF、IH、IC基差分别为：-21.97点、-19.42点、-57.35点

跨期价差行情：受到新合约上市影响，部分价差走势存在一定扰动，但整体趋势未改仍然处于回落态势。IF次月、当季、次季价差分别为-43.4点、-85.2点、-23点；IH对应价差分别为-43.8点、-70.2点、-22点；IC对应价差分别为-71.6点、-175.4点、-115.2点。

跨品种比较行情：IC、IH比价当前出现一定的回调，但总体仍然处于下行过程。IF和IH当月、次月、当季、次季比值分别为1.3694、1.3756、1.3799、1.3827；IF和IC对应比值分别为1.8923、1.8964、1.8804、1.8522。短期来看，市场波动起伏较大，IC与IH之间不确定性将有上升，建议平仓观望。

操作建议：逢低轻仓配置IH。

风险因素：海外疫情超预期、国内政策调控超预期

一、股市行情回顾：
三大股指：沪深300指数收于3796.97点，较前值下降1.11%；上证50指数收于2776.02点，较前值下降1.18%；中证500指数收于5273.55点，较前值下降0.84%。成交额方面：上周沪深300指数累计成交7236亿，日均成交1447亿，较前值下降175亿；上证50指数累计成交2037亿，日均成交407亿，较前值下降44亿；中证500指数累计成交6711亿，日均成交1342亿，较前值上升88亿。涨幅前五的行业分别是休闲服务(3.68%)、农林牧渔(3.19%)、食品饮料(2.86%)、商业贸易(1.86%)、国防军工(1.16%)；涨幅后五的行业分别是电子(-3.81%)、非银金融(-3.02%)、纺织服装(-2.45%)、采掘(-2.35%)、钢铁(-2.1%)。IF主力合约收于3775点，较前值下降-0.57%；IH主力合约收于2756.6点，较前值下降-0.55%；IC主力合约收于5216.2点，较前值下降-0.68%。

二、资金情况：
两市融资融券余额为5500亿元；北向资金累计流入10239亿元，当周净流入24亿元；南向资金累计流出12073亿元，当周净流出76亿元。沪深300、上证50、中证500指数上周资金净流入分别为：-427亿元、-115亿元、-307亿元。

三、期指行情回顾：
IF主力合约收于3775点，较前值下降-0.8%，累计成交371645手，日均成交74329手，较前值增加10294手;IH主力合约收于2756.6点，较前值下降-0.77%，累计成交120860手，日均成交24172手，较前值增加606手;IC主力合约收于5216.2点，较前值下降-0.67%，累计成交417194手，日均成交83439手，较前值增加13081手。

四、持仓资金情况：
IF持仓金额为250.2亿元，较上周上升17.8亿元;IH持仓金额为79.8亿元，较上周下降6.8亿元;IC持仓金额为468.5亿元，较上周上升7.8亿元。具体合约来看：IF当月、次月、当季、次季持仓金额分别为：136.7亿元、75.5亿元、34.6亿元、3.4亿元;IH分别为：35.8亿元、27.9亿元、14.6亿元、1.5亿元;IC分别为：214.2亿元、144.7亿元、96亿元、13.6亿元。

五、价差情况：
基差方面：IF、IH、IC基差分别为：21.97点、19.42点、57.35点；价差方面：IF次月、当季、次季价差分别为-43.4点、-85.2点、-23点；IH对应价差分别为-43.8点、-70.2点、-22点；IC对应价差分别为-71.6点、-175.4点、-115.2点。比价方面：IF和IH当月、次月、当季、次季比值分别为1.3694、1.3756、1.3799、1.3827；IF和IC对应比值分别为1.8923、1.8964、1.8804、1.8522。

六、总结与展望：
上周大盘震荡走弱，成交量低位徘徊，北向资金虽然陆续流入，但总体水平不高，周度流入额不足25亿，受到疫情不确定影响市场情绪较为低迷。板块方面，涨幅居前的行业为可选消费、大农业以及食品饮料，对应幅度分别为3.68%、3.19%、2.86%；而电子、非银金融以及纺服表现垫底，对应涨幅分别为-3.81%、-3.02%、-2.45%。目前海外疫情仍是权益市场波动主要逻辑，短期弱势调整有望持续，投资者可逢低轻仓买入。
操作建议：逢低轻仓配置IH。
风险因素：海外疫情超预期、国内政策调控超预期