可转债保本压箱底的武器——下修转股价

常说一个人要想过得好，三分天注定，七分靠打拼。
一个可转债要想表现好，也是三分天注定，七分靠打拼。
可转债表现好自然是指它能帮持有它的人赚钱，三分天注定，当然是指它赶上的市场行情好坏和所处行业天然优势，七分靠打拼——靠的不是持债人，而是大股东的打拼。
我们投资可转债能赚钱，靠得的上市公司和大股东那股凭本事借的钱都想凭本事不还的“流氓”底气。他们为了不还钱，会努力把可转债的价格弄上去促进持债者转成股票，把债主变股东就不用还钱了。
可用的办法有拉高正股股价，等待牛市到来强赎······
最压箱底的武器就是——下调转股价，也叫下修转股价。市面上还有下修转股价博弈套利策略，这个不是这篇文章要说的内容。

我想用这篇文章好好介绍【下修转股价】是怎么回事，等会拿一个三番两次花式下修转股价的实例来看。
我们先看一个上市后转债价格就屡创新低的搜特转债下调转股价的条款。
搜特转债的转股价下调条款写着：
“当公司股票在任意连续三十个交易日中至少有十个交易日的收盘价低于当期转股价的90%时，它可以进行转股价下调。”
这种话不太好看明白，用例子说。
比如一只可转债的正股价和转股价都是10元，可转债的转股价值正正好是100元，但上市后正股不断下跌，连续30个交易日中，有10个交易日都是8元，此时的转债转股价值就只有80元了。上市公司可以向股东大会申请下调转股价，只要超过三分之二的出席股东同意，就可以下调转股价。
如果它的正股价此时从10元跌到了8元，上市公司一发狠把转股价下调到7元，可转债的转股价值“噌”地一下窜到114.29元，这样一下修，可转债马上就变值钱了。（转股价值=现股价*100/转股价）
哪怕股价一路下跌，只要大股东不想还钱的心够坚决，总能把可转债的价值下修出高价来。
而这也是有些正股跌跌不休的可转债，股价不断下跌，转债却能逆势上涨的原理所在。

不过可转债下调转股价是公司的权利，不是公司的义务。
即使股价跌到脚踝，也有很多可转债死活不下修转股价，而有些转债正股有所下跌，但公司也不差钱，突然就宣布下修。
此外转债下修条款略有不同，上图的搜特转债下修条款很宽（强）松（烈）——30个交易日内正股有10天低于转股价的90%就想下修。而今天上市的转债滨化转债就严厉多了，需要30个交易日内正股有15天低于转股价的85%才行。

拿历史上花式下调转股价三次的蓝标转债（已完成强赎退市）来看看大股东不想还钱的心情有多强烈！
蓝标转债对应的正股是蓝色光标，一家业内著名的广告公关上市公司。
它的转债于2016年1月18日上市——适逢正股连续暴跌，上市仍然开出了115元左右。历经3年半左右，2019年10月10日完成强赎退市。
这其中经历过三次下调转股价，大概在我下图画圈的三个位置：
每一次下调都可以看到上市公司大股东那打死都不想还钱的决心。

第一次下调：2017年6月，在蓝标转债上市后1年多的日子里，它的正股一路狂跌，蓝色光标召开了下调转股价的股东大会，成功通过后就第一次下调转股价。
第二次下调：来到2018年6月，蓝标转债的正股还是没有起色，而且赶上大熊市，正股跳水式下跌，倾情演绎一泻千里，可转债价格也跌到了85元左右。大股东马上又召开了下调转股价的股东大会，成功通过后第二次下调转股价。
这不想还钱的决心杠杠滴！
第三次下调：2019年1月是熊市末端，可转债的面值还是一直在100元附近徘徊，公司生怕可转债继续这一路跌下去拖到回售期它就要回售。大股东那个急啊！立刻召开下调转股价的股东大会，成功通过后第三次下调转股价。
大家看，在这三次下调中，股价不断创新低，转债价格却不断创新高。蓝标转债不想还钱的“流氓”本色，帮那些85元抄底买入等到强赎的人赚肿了。强赎前最高到过160元左右。
蓝标转债的三次下修操作，就是一个上市公司努力“打拼”不还钱的真实写照。
而正是有这么多不想还钱的心思在，可转债压箱底的武器——下修转股价才不断有发光发热的时候。
我没有参与过可转债下修的投机和套利，当时蓝标转债下修时，我对可转债下修会有什么影响也还不够清楚。现在琢磨透才扼腕当时只顾吃瓜，错过那么多机会！
机会不等人，既然错过了，那就从历史中学习经验，也许下回赚钱机会就轮到你我了呢。
感谢你的耐心阅读！( ` )五一五天假哪儿也不去，我会来更新点最近看书的心得和收获。