【期权资讯】标的延续震荡布局节前策略—期权日报20200430

本栏目涉及的股票期权业务属中高风险（R4），适用于积极型（C4）和激进型（C5）投资者。
1市场短评A股三大股指震荡整理，其中上证综指上涨0.44%，收报2822.44点，深证成指上涨0.12%，创业板指数下跌0.01%，行业板块涨跌互现，两市合计成交萎缩至5328亿元。期权市场成交较上一交易日减少，三只期权各月份合约认购净买量以正值为主，认沽净买量以负值为主，结合前几日净买量分析，市场看涨预期升温。
上一交易日标的偏强震荡，触及60日均线后略有回落，市场成交低迷，这与临近假期，资金交投谨慎有一定关系。回顾4月份行情，整体处于震荡偏强格局，没跌下去，但也没涨多少，在三月份大幅下跌背景下，很难判断4月行情属于反弹还是反转，需要注意的是，全国两会将于5月21日起召开，届时各项政策的出台大概率会对股市产生显著影响，因此5月行情可期，投资者要有资金、策略和思想三方面的准备。
今日是4月最后一个交易日，随后迎来5天小长假，在此期间（除周六日）外围市场不休市，且疫情导致基本面存在不确定性，节后开盘股市如何波动不好判断，若平稳开盘正常波动，则风险可控，相反若暴涨暴跌，很可能造成大额亏损，因此未雨绸缪，做好交易规划才好，不管当前持有什么仓位，都建议今日择机减仓，尤其是卖跨组合。此外，4月28日日评中也提到了现货/标的持有者的风险对冲策略，以及节前买跨博取节后大幅波动收益的事件驱动型交易策略，除了风险对冲策略中通过卖出认购构建备兑组合外，其余相关策略都涉及买入期权，也许有投资者认为买期权要面临5天的时间价值衰减，万一没有大幅波动，会浪费不少权利金，其实可以粗略计算一下5天时间到底会衰减多少时间价值。
以上证vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权为例，按照时间价值衰减最快的5月平值期权来计算，上一交易日标的收于2.829，以执行价格为2.85的期权作为平值合约，其中“50ETF购5月2850”年化Theta值为0.5328，日均衰减约14元/张，“50ETF沽5月2850”年化Theta值为0.4，日均衰减约11元/张，若是构建买入跨式组合，相当于衰减25元/组， 5天共计125元/组，需要明确的是，这是除时间外，其他市场条件不变情况下的理论衰减最大值，按照历史经验，长假开盘后，隐波通常会走高，标的价格在大部分情况下会跳空，这些因素都有利于策略获利，因此时间价值实际衰减大概率是不到125元/组的，尤其是遇到标的大幅波动，叠加隐波走高，时间价值衰减很容易被盈利覆盖，可参考2020年春节节后市场表现，整体看，这样的节前布局是合理的。

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标的交易状况

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期权成交持仓状况

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PCR指标变化

5波动率分析
平值期权是所有期权系列中最活跃，最具代表性的期权合约，而近月较当月合约剔除了投机因素的影响，其隐含波动率更能代表期权市场总体波动率状况。

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【期权资讯】标的延续震荡 布局节前策略—期权日报20200430

【期权资讯】标的延续震荡布局节前策略—期权日报20200430