【期权资讯】标的延续震荡 布局节前策略—期权日报20200430

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国都证券南京   2020-5-2 02:16   2597   0
本栏目涉及的股票期权业务属中高风险(R4),适用于积极型(C4)和激进型(C5)投资者。
1市场短评A股三大股指震荡整理,其中上证综指上涨0.44%,收报2822.44点,深证成指上涨0.12%,创业板指数下跌0.01%,行业板块涨跌互现,两市合计成交萎缩至5328亿元。期权市场成交较上一交易日减少,三只期权各月份合约认购净买量以正值为主,认沽净买量以负值为主,结合前几日净买量分析,市场看涨预期升温。
上一交易日标的偏强震荡,触及60日均线后略有回落,市场成交低迷,这与临近假期,资金交投谨慎有一定关系。回顾4月份行情,整体处于震荡偏强格局,没跌下去,但也没涨多少,在三月份大幅下跌背景下,很难判断4月行情属于反弹还是反转,需要注意的是,全国两会将于5月21日起召开,届时各项政策的出台大概率会对股市产生显著影响,因此5月行情可期,投资者要有资金、策略和思想三方面的准备。
今日是4月最后一个交易日,随后迎来5天小长假,在此期间(除周六日)外围市场不休市,且疫情导致基本面存在不确定性,节后开盘股市如何波动不好判断,若平稳开盘正常波动,则风险可控,相反若暴涨暴跌,很可能造成大额亏损,因此未雨绸缪,做好交易规划才好,不管当前持有什么仓位,都建议今日择机减仓,尤其是卖跨组合。此外,4月28日日评中也提到了现货/标的持有者的风险对冲策略,以及节前买跨博取节后大幅波动收益的事件驱动型交易策略,除了风险对冲策略中通过卖出认购构建备兑组合外,其余相关策略都涉及买入期权,也许有投资者认为买期权要面临5天的时间价值衰减,万一没有大幅波动,会浪费不少权利金,其实可以粗略计算一下5天时间到底会衰减多少时间价值。
以上证vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权为例,按照时间价值衰减最快的5月平值期权来计算,上一交易日标的收于2.829,以执行价格为2.85的期权作为平值合约,其中“50ETF购5月2850”年化Theta值为0.5328,日均衰减约14元/张,“50ETF沽5月2850”年化Theta值为0.4,日均衰减约11元/张,若是构建买入跨式组合,相当于衰减25元/组, 5天共计125元/组,需要明确的是,这是除时间外,其他市场条件不变情况下的理论衰减最大值,按照历史经验,长假开盘后,隐波通常会走高,标的价格在大部分情况下会跳空,这些因素都有利于策略获利,因此时间价值实际衰减大概率是不到125元/组的,尤其是遇到标的大幅波动,叠加隐波走高,时间价值衰减很容易被盈利覆盖,可参考2020年春节节后市场表现,整体看,这样的节前布局是合理的。

2
标的交易状况



3
期权成交持仓状况



4
PCR指标变化





5波动率分析
平值期权是所有期权系列中最活跃,最具代表性的期权合约,而近月较当月合约剔除了投机因素的影响,其隐含波动率更能代表期权市场总体波动率状况。






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