美国库容告急高持仓量下原油期货走势艰难

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美国库容告急
高持仓量下原油期货走势艰难

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截至北京时间4月27日12点，WTI 6月原油期货最新报每15.54美元跌1.40美元或-8.26%，成交量55083手，持仓量为360880手；布伦特7月原油期货最新报每桶24.27美元跌0.54美元或-2.18%，成交量10023手，持仓量468297手。
4月20日WTI跌至-37.63美元/桶，首次出现负值，原因有两个：交割地的剩余库容不足、临近交割大批散户抄底力量下的持仓博弈。WTI交割地为地处内陆地区的库欣，其整体原油库容为7700万桶左右。最新的EIA报告显示，截至4月17日当周，美国商业原油库存增加1502.2万桶至5.186亿桶，为2017年5月份以来的最高库存水平；其中库欣原油库存增加477.6万桶至5974.1万桶，为2017年11月以来最高水平。美国石油战略储备稳定在6.34967亿桶。目前炼厂开工率持续下滑，预计市场库存会以更快的速度累积。保守估计5月初库欣地区也将没有任何库容提供给多头用于交割。
截至4月10日全美原油陆地库容13.7亿桶，已用库容11.4亿桶。其中战略储备库存约6.4亿桶，在途运输1.29亿桶，炼厂及储罐储库储存3.75亿桶。美国商业原油储存容量为6.53亿桶。以目前的速度15周后美国库存将全部填满。即使加上7500万桶的战略储备库，也仅能延缓4周左右时间。

从全球总库容看，全球原油及成品油总库容为72亿桶，其中80%已经装满，原油剩余库容为8亿桶。另外目前存储于海上油轮的浮式储油量约为1.1亿桶，后期最多还能有3亿桶的浮仓库容。但考虑到库存的增速，陆地库容3个月内就会见底，浮仓库容再支撑1个月后也将告急。

国际供需严重失衡油价波动仍在继续
EIA数据显示：截止4月17日当周，美国原油日均产量1220万桶；美国炼厂加工总量平均每天1245.6万桶；美国原油净进口量每日为204.7万桶。
新冠疫情发生后飞机大面积停飞、民众减少出行、工业产量下滑，原油需求骤降。IEA月报报告预计2020年全球石油日均需求将下降930万桶，同时4月份全球原油日均需求将下降2900万桶，达到25年来的最低水平，这相当于2019年全球每日1亿桶石油需求的29%左右。即使OPEC+超级减产也无法抵消如此糟糕的需求预期，国际能源署预计2020年第二季度全球石油库存将以每天1190万桶的速度增加。
当前减产前景依然充满不确定性。因为OECD 国家特别是美国、加拿大等国家的石油公司反对参与减产，而市场认为OPEC+减产1000 万桶/日远不能平衡需求损失量，主要是为了减缓石油累库速度。不过如果沙特等国家减产，取消之前的出口，能够释放出油轮运力，腾出全球浮仓来囤油。

综合来看，当前原油价格更多是受库容空间，而管道油比船货油承受着更多压力，俄罗斯、美国、加拿大等国家的内陆管道油将会是主要受害者，美原油库存将继续大幅增加，故而近期WTI 将会显著弱于布油。预计短期内国际油价仍将低位震荡。
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