什么是交易所、经纪商、做市商？

前天的文章：原油宝，是银行自己的黑平台和小金库！
因为详细描述了“原油宝”们的运行逻辑，结果被“禁止分享和转发”。
关于原油宝，大家所关心的，是-37美元/桶的价格，是对账户原油投资者一次性无底线的残酷掠夺，不仅让投资者赔了本金，还要再搭上好几倍的欠债；但我更关心的，其实是账户原油这个产品，自2013年出现以来，对所有中小投资者长期的、深度的无底线地持续掠夺！所以，我还是希望，我们的金融监管部门，能够介入此次的“原油宝”事件，然后把国内各大银行所经营的账户原油、账户天然气、账户大豆、账户铜等等挂钩海外期货的衍生品交易，统统给取缔。建议取缔的原因很简单——这个钱，银行赚得实在实在是太太太黑心了；这对于中国金融体系的信用损害影响深远！ 下图所示，即国内账户原油交易量最大的某商业银行账户原油的即时价格显示——以购买其“人民币账户北美原油（连续产品）”为例，不管你看涨还是看跌，每月强制转期费超过本金的3%，若原油价格不涨不跌，一年下来，意味着银行强制收走投资者36%以上的本金！
计算方式说明：因为人民币账户原油下月的期货价格还没有出来，所以此处是用当期的银行买入卖出价差来计算银行每月所收取的费用【 (113.03-109.61)/113.03=3.03%】。看清楚了，无论看跌还是看涨，原油价格不变，银行一年收走你36%的本金！！

今天这篇文章，我就来专门给大家解释一下经纪商、做市商、黑平台的区别，然后再来告诉大家，为什么现在各大银行的账户原油业务，既不是经纪商，也不是做市商，就是一个自营盘业务。账户原油中所称的“北美原油”，是美国的WTI（西德克萨斯轻质中间基）原油期货，这是NYMEX（芝加哥商业交易所）最主要的期货产品，而NYMEX又隶属于CME（芝加哥商品交易所集团）——这是账户原油、WTI、NYMEX和CME之间的关系。 NYMEX只是建立了交易所这个平台，但交易所并不直接面对投资者，招揽投资者的活儿，由期货经纪商——也就是通常所谓的“券商”来做，比方说，我在“负油价是鬼故事？不，是针对抄底散户的精准围猎”一文中提到的盈透（IB），就是全球最大的互联网券商，通过IB，普通投资者就可以在NYMEX上买卖原油期货了。交易所具体干什么呢？交易所就是撮合所有投资者的报价，卖方报价10.1美元，买方报价9.9美元，交易所就会把单子都给挂出来，但在没有成交之前，交易所是不会有任何价格显示的。只有，当卖方报价刚好等于买方报价（比方都是10美元），交易所就撮合它们成交，然后显示当前期货价格：10美元！不管原油还是其他期货商品，即时价格都是这么来的，连续显示下来，就是投资者所看到的价格波动，交易所通常也会把这个即时的价格系统实时、免费地提供给经纪商。经纪商具体做什么呢？经纪商，就是直接面对投资者、赚取投资者佣金的通道公司。以WTI原油期货为例，它们通过CME会员经纪商开立账户，交易全部接入NYMEX市场，经纪商把用户的报价单报到交易所，同时也接受交易所是否成交所反馈过来的结果——经纪商只是通道，客户的盈亏与经纪商没有关系。对应于我们中国，NYMEX相当于上海国际能源交易中心（INE），而券商嘛，就是我们市场上一个个帮助用户开立能源期货账户的期货公司。不管交易所还是期货经纪商，都会受到政府金融监管部门的严格监管，只是给客户提供撮合或者经纪服务，不能搞老鼠仓，不能自己下场交易等…… 那么，做市商又是干什么的呢？做市商，某种程度上说，就是比较有实力和信誉的机构投资者。它们在交易所的允许之下，以自有资金和证券与其他投资者进行交易，增加市场流动性，为买而卖，为卖而买，在买卖差价中赚取利润——毫无疑问的是，做市商的系统也必须接入到交易所的价格系统中来。
因为自己下场交易，做市商距离黑平台，只有一步之遥。这最关键的一步就是——做市商的报价系统，到底是嫁接到交易所的，还是自己开发和设置出来的。什么是黑平台？黑平台，就是那些声称自己是做市商，但实际上其价格系统却并没有接入交易所，而是自己开发设计了一个跟踪交易所价格的系统，黑平台为了自己的利益，可以在必要的时候操纵和修改报价、佣金、点差、滑点等数据，进而攫取客户的本金，由此导致在其平台上的投资者，总体而言始终处于一种极其不利的境地。根据上面的解释，就以中行的“原油宝”为例，好好来对照一下。 1）账户原油价格，基本跟随WTI原油，而不是撮合投资者A、B、C……互相进行交易而呈现出来的价格，所以它肯定不是交易所——目前，中国合法正规的原油期货交易所，有且只有上海国际能源交易中心这一个。2）我可以肯定，银行绝对不会将中国客户的账户原油报价，直接接入WTI原油期货报价系统，因为这会严重违反中国资本管制的相关法律法规，没有一家银行敢做这样的事情。所以银行的“原油宝”业务，也肯定不是经纪商服务——更何况，为保证金融业的风险隔离，我们中国也不允许银行开展券商业务。在CME官网上查询做市商名单，你会查到有一家名为BOCI Commodities and Futures (USA) LLC的做市商——没错，这就是中银国际商品期货(美国)有限责任公司，它是中行旗下中银国际的控股子公司。看来，在原油宝业务中，中行就是充当了做市商角色了？！不！对照我前面提到的做市商的定义，你可以看到，做市场的价格系统，也是必须嫁接到交易所的价格系统中去的，但根据我们的资本管制规定，这又是法律法规所根本不允许的…… 交易所、经纪商、做市商的角色都被排除了——现在你说说看，账户原油业务到底是个什么东东呢？ 从最善意的角度来说，各大商业银行都是活雷锋，为了全身心帮助和方便国内投资者投资海外原油期货，但同时又为了规避中国资本监管规定，所以开发账户原油业务，各自设计了一套跟踪海外原油价格的内部系统，让投资者在内部平台上交易，a在这里买多，b在这里卖空，c又买多——银行充当abc的对手盘，最后再把a-b+c=?的仓位，拿到NYMEX交易所下单，银行很良心，只是每年把投资者36%的本金拿走就行了…… 嗯，一年收走你36%本金的账户原油，银行就是这么“善意”！即便这么善意，严格来说它也不是做市商，就是一个自营盘！ 国内银行，买卖1桶账户原油，价差高达3.42元人民币的手续费（每月至少1次），那你知道，人家CME的真实交易中，一桶原油的手续费是多少么？
交易所所说的20美元手续费，是一张原油合约，代表着1000桶原油，算下来，每一桶原油CME仅收取0.02美元的佣金，折合人民币约0.14元。也就是说，哪怕是把银行账户原油给当成是做市商模式，把人家的手续费加价20多倍装进自己口袋，请问世界上有这么黑的做市商么？因为账户原油就是各大银行的自营盘，所以才会出现不同的商业银行的账户原油（纸原油）很多时候价格不一致。搞得那些交易账户原油的散户们都一脸懵逼。账户原油的本质，就是利用各大银行的信用，收割投资者的本金，没必要多花什么钱，所以账户原油的价格系统界面都简陋得难以形容……
上面就是我写文章时刻，从某大银行截图的账户原油价格系统，只能有这么一种显示方式，而且界面无法放大或缩小——市场上花10万元，就能做出来比这个好很多倍的报价系统。至于银行后台操纵账户原油价格，很多账户原油投资者应该都有过体会，每当外盘原油价格波动剧烈的时候，要么显示不及时，要么价格混乱，高价的时候投资者卖不掉，低价的时候投资者买不到…… 人家NYMEX的报价系统，怎么会有这么不堪？如果有这么不堪，WTI原油还有什么脸面充当全球第一大原油交易市场？
我不知道世界上有没有这样的金融机构，披着国家信用的光环，推出某种所谓的“理财产品”，而发行这种产品的目的，却是每年强制收走投资者至少36%的本金……

在我开始写这篇文章的时候，听说中行已经给原油宝上亏完本金还要欠债的投资者发了信息，说暂时不会追缴欠款，这对普通投资者来说，算是个好消息，不知道我的文章有没有起到一点作用。

但是，只有一个中行的原油宝消失还远远不够，因为，诸如工行、建行等一大批商业银行，还有更多的账户原油中小投资者，也都一直受到“账户原油”业务的欺骗和掠夺。
要不是有这一次-37美元/桶的原油负价格，让原油宝的投资者亏完本金还要再欠一屁股债，又怎么能炸出来各大商业银行如此漆黑的账户原油内幕呢？
要知道，这些经营账户原油业务的机构，差不多都是披着国家信用光环的大型商业银行，中小投资者正是出于对国家信用的信任，才放心的来投资这种无杠杆的期货产品——如果他们知道，不管看多还是看空，即便原油价格不变，银行每年都会将他们36%的本金收走，我不知道，还有几个人愿意来参与账户原油的交易？

有鉴于此，我强烈建议，中国的金融监管部门应该彻查各大银行的账户原油数据，并将这些名义上挂钩国外期货、实际上以洗劫中小投资者本金为目的的、一系列名为“账户XX”的理财产品，全部依法取缔。