大话期权之成本篇：神奇的行权价是怎么定出来的？

文：杰西姐姐，资深薪酬绩效总监，诺丁汉大学MBA
书接上文《大话期权之成本篇：伏底模式的行权价？》，既然极低的行权价，对公司和个人都不是最优选，那行权价这个小可爱，到底是怎么高高低低定出来的？

介于大家都是遵纪守法的好宝宝，在期权问题上，也必不可免要遵守国家规定的，对于非上市公司，不同口径输出的数据千差万别。但对于上市公司，会变成严肃教导主任态度，标准答案在这，标点都不能写错。

对于上市公司，中国证券监督管理委员会（证监会）发布了一个需要各个企业遵守并执行的管理办法《上市公司股权激励管理办法（2018修正）》

第二十九条，上市公司在授予激励对象股票期权时，应当确定行权价格或者行权价格的确定方法。行权价格不得低于股票票面金额，且原则上不得低于下列价格较高者：
（一）股权激励计划草案公布前1个交易日的公司股票交易均价；
（二）股权激励计划草案公布前20个交易日、60个交易日或者120个交易日的公司股票交易均价之一。上市公司采用其他方法确定行权价格的，应当在股权激励计划中对定价依据及定价方式作出说明。

这段话，感觉好像是教导主任在训话，有点脑仁疼。

杰西翻译一下：
公司上市后，股权激励计划的行权价要根据二级市场的交易金额敲定。
要么是方案公布前1日的交易均价。
要么是前20/60/120天的交易均价，反正都是纯市场变动数据，即使专业人士，也不能保证预测的万无一失。
碰上较劲的公司，非要自己定行权价，也需要给各类监管大大们提供合理合法的解释，所以公司上市后，行权价的确定范围还是被锁的严严实实，可操作空间较小。
对于非上市公司，口径不同，数据差别能带来跳楼机般心率失常的体感，通常做法如下，欢迎围观：

1、最新一轮融资估值打折：天使轮、A、B、C……pre-IPO等投资，一波接一波给公司注入活力，每次融资后，公司估值都会水涨船高。融资后，根据最新一轮估值进行打折，从而确定最近一波期权的行权价。这种方法，向员工解释时，相对容易理解，毕竟员工能直接的感受到估值与行权价之间的差距，可以有比较直观的收益预期；
具体打几折，这个就涉及到公司在夏天夏天悄悄过去时，留下的小秘密了。得看公司要达到什么样的激励结果，以及公司财力能承担多少激励的成本喽~
看过上篇的小伙伴应该知道期权的行权价，其实是公司为了激励员工换取员工的优质长期合作，以较低的价格转让给了员工。所以打折的力度其实反映的是公司激励的诚意度。
结合前文这么多介绍，好奇宝宝，一定悄咪咪去翻了自己的期权协议吧，是不是默默推算，自己这个行权价往回倒腾，公司某个时点的估值捏~猜测公司有多大的诚意邀请自己加入~
个人经验一般打折力度会是3-6折之间~为啥不能用更低一些的折扣呢？
请回炉杰西前情提要：《大话期权之成本篇：伏底模式的行权价？》
另外，剧透一个场外知识点，随着每一轮融资后，公司的单股价值会随之升高（下篇我们会专门讲哦），为了保证对员工激励不变，也就是不同时间入职但是同一个级别的人应享有的激励相对价值是在同一个水平上，一般期权的股数标准会适度下调。
这就是为什么，公司股价越上升，后面入职的人拿的期权股数反而变的越来越少。

2、净资产推算：这种方式对传统企业，制造业，融资不活跃的企业比较友好，而互联网公司相对轻资产，最多的资产可能是电脑（目测程序员大军们还会有一堆显示器……）。这次疫情，七七八八倒在地底的公司更是证明了，其实很多公司账面上净资产数据都是可丁可卯，分分钟消失殆尽的节奏，真正流动的资金就那么一丢丢。以净资产方式推算，可能一不小心，净资产就会变成负数，使用时需额外注意。

3、注册资本推算：听说有些初创公司，注册资本估算与净资产数额接近，为简化操作，直接用注册资本数据估算，倒也是简单明了。这种方式对于初创公司可以用一用，经历好几轮融资的公司，应该是想用都用不了的节奏，还是建议参考方式一。

4、参考同类公司股价推算：本西jio得这是最简单的抄作业选项，看看别人家多少钱，拍个数就好，但求生欲让本西觉得抄来的作业，可能不符合司情，使用要格外谨慎。

哦嘞，行权价我们就讲到这里啦~~
不知不觉，大话期权系列都跟大家聊了这么多了。期权三要素里，就只有神秘的“价值”待掀开头盖骨了，这可是重头戏哦。
“价值”里那些好玩又实用的知识点，静待杰西娓娓道来吧！
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