摘要
要闻公告
美国全国油籽加工商协会（NOPA）周二发布的月度压榨数据显示，2018年4月份美国大豆压榨量达到1.61016亿蒲式耳，创下历史同期的最高纪录，比上年同期提高16%，和市场分析师的预期一致。
期现市场
周二5月15日由于高位突破失败引发了一定的技术性卖盘，CBOT豆粕期货震荡收低，量能有所收紧。本周需密切关注中美贸易谈话进展，预计短线美豆粕将维持区间震荡行情。5月16日，国内豆粕现货价格进一步下跌，跌势有所减缓，豆粕成交有所缩减。5月16日豆粕期货主力合约大幅下跌，盘中最低下探2930，总成交量和持仓总量均明显增加。
期权市场
5月16日，豆粕期权总成交总量为188,098 手（按双边计算，下同），比上一交易日增加113,234 手，总持仓量为457,790 手，较上一交易日增加16,512 手。总成交量和总持仓量的PCR比率分别0.79 和0.80 ，投资者预期有所回升。5日历史滚动波动率上升至五年历史50百分位水平左右。购沽隐波多有上升。
后市展望
当下豆粕市场供应端维持宽松的供应量，而需求端收紧，多家油厂存在胀库现象。5月16日，我国持续受压于各基本面利空因素，豆粕期货价格震荡收跌，跌幅明显扩大，近日较大概率维持震荡行情。本周中美将就贸易问题再度对谈，当下建议密切关注消息面上动态，宜轻仓观望，静待市场企稳。仅供参考。
期现市场回顾
01
1.1 国际市场
周二5月15日由于高位突破失败引发了一定的技术性卖盘，CBOT豆粕期货震荡收低，量能有所收紧。本周需密切关注中美贸易谈话进展，预计短线美豆粕将维持区间震荡行情。
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1.2 国内市场
5月16日，国内豆粕现货价格进一步下跌，跌势有所减缓，豆粕成交有所缩减。5月16日豆粕期货主力合约大幅下跌，盘中最低下探2930，总成交量和持仓总量均明显增加，成交总量为3,573,720 手，增加1,602,408 手，持仓总量为4,351,760 手，增49,980 手。其中主力m1809合约结算价为2974 ，结算价跌幅为2.20 %，成交量为2,592,460 手，较上一交易日增加1,141,176 手，持仓量为2,928,624 手，当日减仓量约为56,816 手。
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期权市场回顾
02
2.1 成交持仓情况
5月16日，豆粕期权总成交总量为188,098 手（按双边计算，下同），比上一交易日增加113,234 手，总持仓量为457,790 手，较上一交易日增加16,512 手。总成交量和总持仓量的PCR比率分别0.79 和0.80 ，投资者预期有所回升。其中，九月合约和一月合约成交量分别占所有合约的67.51%、14.66%，持仓量占比分别为67.31%和14.08%。主力m1809合约系列成交量和持仓均有增加，成交量为126,992 手，比上一交易日增加72,160 手，持仓量为308,136 手，比上一交易日增加8,666 手。
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主力m1809期权合约系列中成交量最大的合约为2950认沽和3600认购（9月豆粕期货结算价格为2974 ）。合约成交量PCR为0.83 ，较前一日升0.18 。持仓量PCR为0.77 ，较前一交易日下跌0.08 。多空力量当前分布较为均匀，多头发力有所加大。当前价格压力线在3600，支撑线维持在3000。
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次主力m1901合约成交量最大的合约执行价为3000认沽和2950认沽合约（1月豆粕期货结算价格为3014 ）。合约成交量PCR为0.83 ，较前一日降0.46 。持仓量PCR为1.58 ，较前一交易日下跌0.18 ，市场预期有所提振。
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从持仓量变化来看，主力9月合约系列中各合约持仓多有增加，多头发力明显，增仓主要集中于3600认购合约，其次为3000认购（9月豆粕期货结算价格为2974 ）。次主力1月合约中仓位多有增加，仓位变动相对最大的为3300认购和2950认沽（1月豆粕期货结算价格为3014 ），活跃度偏低。
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5月16日，豆粕期货放量大跌。豆粕期权成交量和持仓总量均有增加。总持仓量PCR进一步下跌，市场预期有所提振。近期市场不确定性较大，短期操作以观望等待为主。
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2.2波动率分析
（1）历史波动率
5月16日，豆粕期货主力震荡下跌，跌幅明显扩大，连粕主连的5日历史滚动波动率上升，位五年历史50百分位水平左右。近五年的5日、10日、20日和40日的历史波动率均值分别为15.03 %、15.41 %、17.45 %和22.43 %。
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（2）隐含波动率
图14-15分别为5月16日九月和一月期权合约系列的隐含波动率结构分布。9月豆粕期货结算价格为2974 ，1月豆粕期货结算价格为3014 。
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主力1809期权合约系列的隐含波动率分布呈微笑形态，购沽隐波多有上升。次主力1901期权合约系列隐波分布相对平坦，认购隐波上调且认沽除深虚值合约以外隐波多有上升。
后市展望
03
当下豆粕市场供应端维持宽松的供应量，而需求端收紧，多家油厂存在胀库现象。5月16日，我国持续受压于各基本面利空因素，豆粕期货价格震荡收跌，跌幅明显扩大，近日较大概率维持低位震荡的行情。本周中美将就贸易问题再度对谈，当下建议密切关注消息面上动态，宜轻仓观望，静待市场企稳。仅供参考。
分析师承诺
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