商品期货收评分析及下周展望

焦炭
基本面：焦企盈利微弱扩张，产量趋稳，近期焦企再次提出第一轮涨价的诉求，若钢价能稳预计将在近期落地；钢厂方面维持增产但补库意愿不强，后续需求增加情况下预计焦炭总库存维持去化态势。

整体看，下游利润仍有压力情况下焦企能提价但空间有限，盘面提前反应涨价预期后或维持震荡。焦煤方面，内煤联合限产后续关注减量，蒙煤进口恢复但通关车辆绝对水平不高，进口煤仍受政策抑制南方部分港口配额紧张，整体供应端存在收缩预期；下游焦企利润低关注近期提涨诉求能否落地，若利润扩张需求或有好转。

技术分析：焦炭2009合约，早盘低点触及1677.5一线，受支撑后期价回升，上穿10日均线，高点触及1717一线，收大阳线，仓减量增，目前来看，期价回落几次均受趋势线支撑，下方支撑明显。三角形下轨受到支撑。

操作建议：昨日1713一线空单，早盘期价上穿20日均线，我们于1690一线已止盈，盈利23个点，下周逢低做多为主，等待盘中提示，目标先关注1750-1770一带。

螺纹
基本面：库存情况来看，本周螺纹钢总库存环比下降89.87万吨，七周以来第一次降至两位数，产量继续上升14.03万吨，周消费量缩小至447.34万吨，目前产量还在连续增长，消费量高位震荡。供给端，产能利用率方面，上周电炉产能利用率增速明显放缓，转炉废钢添加量增幅重新增加，废钢价格持续反弹，电炉利润重新缩窄，但仍有150元/吨左右。
3月份统计局数据来看，1—3月份，全国房地产开发投资21963亿元，同比下降7.7%，降幅比1—2月份收窄8.6个百分点。房地产开发企业房屋施工面积717886万平方米，同比增长2.6%，增速比1—2月份回落0.3个百分点。房屋新开工面积28203万平方米，下降27.2%，降幅收窄17.7个百分点。房屋竣工面积15557万平方米，下降15.8%，降幅收窄7.1个百分点。3月房地产新开工面积当月增速从2月的-44.9%回升至-10.48%，3月净复工面积增速31%，新开工面积作为用钢需求的主要参考数据环比回升明显，净复工面积大幅增加也利好钢材需求，分项投资数据尚未公布，但根据总体投资数据来看施工强度预计也属于环比回升，同比仍然偏弱的状态，基本符合预期。
从10月合约的角度来看，历年螺纹总库存在10月的时候都较为接近，10月螺纹库存的方差也是最小的，在假设螺纹库存在10月达到与去年同期持平，考虑到一季度螺纹钢的总消费量同比下降45%，5-10月周平均消费量同比略微上升至390万吨是中性假设，对应的周平均产量为362万吨，本周螺纹钢的周度消费量下降至447万吨，产量上升至357.47万吨，目前产量已经接近均衡水平，但消费量还明显偏高，不过由于其他需求数据如建筑钢材成交量，水泥磨机开工以及区域性的上海线螺采购量表现都不及周度的消费量，该数据可能存在一定的高估，但是当前需求较强是较为确定的。

技术分析：螺纹2010合约，早盘低点触及3318一线，尔后小幅回升，高点触及5日均线处，收小阳线，仓量缩减，目前来看，本周期价整体处于20日均线上方震荡，主力来回洗盘为主，三角形下轨存在支撑，1小时macd指标有待修复，标准图形。

操作建议：昨日3378一线介入的空单，期价回升靠近半年均线时，我们3340一线已止盈，盈利38个点，下周低多为主，等待盘中提示，目标关注3400-3430一带。

铁矿
基本面：上周澳巴铁矿石发货环比再次上升来到年内高位，澳洲发货高位震荡，巴西东南部发货小幅上升，连续5周窄幅波动，北部发货再次回升高位震荡，南部发货明显上升来到年内高位。库存方面，上周铁矿石港口库存小幅回升，钢厂库存也略有回升，上半年铁矿石供需大概率维持紧平衡状态，由于当前钢材需求表现强势，钢厂利润尚可，预计铁矿石需求有进一步上升的空间。
淡水河谷1季报下调了2750万吨左右的全年产量，1季度实际产量较之前的预计值下降了590万吨左右，销量视市场情况而定，总体来看2-4季度淡水河谷铁矿石产量的预计值较之前下降了2160万吨，根据新的预计值2-4季度淡水河谷铁矿石产量同比增量3130万吨。必和必拓方面，1季度西澳大利亚铁矿石总产量6817万吨，环比基本持平，同比增加456万吨。2020财年目标产量仍维持在2.73-2.86亿吨。总体来看，近期钢材需求较强，废钢价格也开始企稳反弹，钢厂铁矿石库存还在低位。

技术分析：铁矿2009合约，早盘回升阶段，期价上穿5日均线，高点触及613一线，承压回落，收带影小阳线，仓减量增，本周基本处于震荡，主力来回洗盘为主，后面应有突破行情，三角形下轨存在支撑。

操作建议：昨日615一线空单，早盘期价上穿60日均线时，我们已于606一线止盈，下周以逢低做多为主，等待盘中提示，目标先关注前高624一线。

甲醇
基本面：（1）4月23日国内甲醇港口现货跟随盘面反弹，太仓低端价涨至1605元/吨，05和09合约升水太仓低端现货价格为53和130元/吨，09合约基差压力扩大。不过近期产区价格继续补跌：鲁南1480（-200）、河北1420（-260）、河南1450（-200）、内蒙1320（-600）和西南1630（-180），产区对应到盘面的低端价格回落至1650元/吨，产销倒挂幅度减弱，太仓现货仅倒挂西南地区价格，产区支撑减弱，09合约或在1650-1810以上或逐步积累压力；
（2）4月23日PP+MEG主力09盘面加工费再次扩大至288元/吨，而PP盘面加工费小幅扩大至1698元/吨，现货利润依然很好，盘面压力位为1877元/吨，MTO支撑仍存；
短期反弹驱动在于国际油价触底反弹和PP等化工品大涨带动，考虑到夜盘原油继续反弹，甲醇短期反弹或延续，不过与此同时，甲醇的价差压力也在逐步积累，目前09合约升水处于偏高水平，且顺挂多数产区现货，尤其是外盘，因此现货卖保压力或明显增强。另外甲醇弱势供需面未有变化，近期到港仍较为集中，预计4月进口量近100万吨，叠加busher和kimiya试车预期，未来进口货源压力仍持续，且国内甲醇开机率再次回升，本周港口和工厂库存都出现积累，现货压力仍存。

技术分析：甲醇2009合约，早盘高点触及1746一线，受10日均线压制，承压回落，空头主力打压为主，低点下破1700一线，收中阳线，目前来看，期价反弹受阻，预计低点还要持续测试，1小时布林通道下轨存在一定支撑。

操作建议：昨日1695一线多单，早盘1740一线已止盈，盈利45个点，下方关注1630-1650一带支撑。

棕榈油
基本面：3月马棕库存增加1.67%，MPOB报告利空，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比减少12.4%，马棕逐步进入增产季，目前减产幅度未达预期，印度预计进口马棕，但冠状病毒影响需求，短期供需皆不乐观；巴西豆对华出口较为顺利，预计大豆库存增加。
油脂震荡震荡下行，受冠状病毒影响，全球油脂消费下降，需求恢复较慢。马来出口偏低，原油价格压制生柴利润，短期无利好消息刺激。菜油国内基本面较好，中加关系未缓解，进口受限，依旧偏强。国内油脂消费水平恢复，短期油脂库存下行，但后续大豆供应增加，预累库使得价格弱势。

技术分析：棕榈油2009合约，早盘高点触及4480一线，受5日均线压制回落，空头打压为主，收中阴线，仓增量减，下破周三低点，低点触及4352一线，收中阴线，目前来看，期价顺沿5日均线下行，应有持续回落实现。

操作建议：下周关注下方4250-4300一带支撑，可择机介入多单。

白糖
基本面：消息上看，印度糖厂仍拖欠 1600 亿卢比蔗款。基本面上看，印度、泰国减产，巴西开榨，但疫情爆发导致全球需求减少、巴西新年度产量预计增加仍压制糖价上行，但目前已跌至近年新低，预计下行空间不大，短期关注巴西压榨进度及原油局势。
国内现货价格稳定，成交仍较差，南宁新糖报价 5500 （0），与盘面基差 337（-29）。消息上看，国内 3 月食糖进口 8 万吨，同比增加 2 万吨，符合市场预期。近期下跌主要受市场处于消费淡季，现货成交较差，需求恢复较慢，销售压力较大，预计后期糖企仍将降价促销以回笼资金，加之原油近期暴跌，带动郑糖大幅走低。但目前期价已处低位，基差很大，待市场环境稳定或有小幅基差修复行情，可逢低轻仓做多，关注现货成交、价格及市场环境变化；且短期来看 5 月关税是否取消仍会对市场造成影响。长期来看国内存在供应缺口，长线仍有上涨基础，需关注主产区实际产量与预估产量差异及疫情情况。

技术分析：白糖2009合约，早盘受5日均线压制，期价一路下行，空头打压为主，低点下破5100一线，触及5086一线，收中阳线，仓量增加，目前来看，期价在5日均线下方运行，应有持续弱势。

操作建议：下方关注5000一线支撑，可择机介入多单。

豆粕
基本面：截至 4 月 16 日当周，美豆出口净销售 34.49 万吨，预估 30-75 万吨，当周美豆播种率 2%，符合预期，去年同期 1%，5 年均值 1%。巴西大豆收割基本完成，产量料为 1.25 亿吨。上周阿根廷大豆收割完成 37.8%，较去年同期快 3.7%。南美大豆丰产已成定局，关注北美新作市场题材。
现货东莞报 2940（0）元/吨，低位吸引成交。进口大豆现货榨利 584 元/吨，4 月盘面毛利 303 元/吨。截至 4 月 17 日当周，沿海主要地区油厂进口大豆库存 238.19 万吨，环比降 9.10%，同比降 36.18%。当周沿海油厂豆粕库存 13.61 万吨，环比降 14.78%，同比降 80.60%。不过大豆到港预估边际大幅增加，远月豆粕库存有望止跌回升。菜粕主力 9 月合约涨 1.37%至 2373。截至 4 月 17 日当周，菜粕库存 14000 吨，环比降 41.67%，同比降 65.86%。
有关机构讨论增储 1000 万吨大豆、2000 万吨玉米等，根据储备推算可能是以进口产品为主，等待进一步消息指引。

技术分析：豆粕2009合约，早盘高点触及2773一线，受10日均线压制回落，回落低点触及5日均线，全天在5日均线与10日均线之间运行，收带影小阴线，整体处于反弹承压阶段。

操作建议：2724一线多单，带好移动止损，看下周表现，上方压制关注2780-2800一带。