摘要
要闻公告
习近平主席特使、国务院副总理刘鹤应邀于5月15-19日赴美，将同美国财政部长姆努钦率领的美方经济团队继续就两国经贸问题进行磋商。
大商所：自5月11日（星期五）结算时起，调整豆粕期权上调限仓标准至10,000手。
期现市场
周一5月14日由于技术性买盘和中美贸易摩擦缓和的预期推动，CBOT豆粕期货大幅收涨。本周需密切关注中美贸易谈话进展，预计短线美豆粕将维持区间震荡行情。5月15日，国内豆粕现货价格进一步下跌，跌势有所减缓，豆粕成交依然清淡。5月15日豆粕期货主力合约冲高回落，结算价收跌，总成交量和持仓总量均明显缩减。
期权市场
5月15日，豆粕期权总成交总量为74,864 手（按双边计算，下同），比上一交易日减少25,994 手，总持仓量为441,278 手，较上一交易日增加11,696 手。总成交量和总持仓量的PCR比率分别0.65 和0.88 ，投资者预期有所回升。5日历史滚动波动率跌至五年历史50百分位以下水平。主力购沽隐波均涨。
后市展望
受助于技术性买盘和中美贸易摩擦缓和预期推动，上一交易日美豆粕期价明显回升。5月15日，我国持续受压于各基本面利空因素，豆粕期货价格震荡收跌。本周中美将就贸易问题再度对谈，当下建议密切关注消息面上动态，宜轻仓观望，静待市场企稳。仅供参考。
期现市场回顾
01
1.1 国际市场
周一5月14日由于技术性买盘和中美贸易摩擦缓和的预期推动，CBOT豆粕期货大幅收涨。本周需密切关注中美贸易谈话进展，预计短线美豆粕将维持区间震荡行情。
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1.2 国内市场
5月15日，国内豆粕现货价格进一步下跌，跌势有所减缓，豆粕成交依然清淡。5月15日豆粕期货主力合约冲高回落，结算价收跌，总成交量和持仓总量均明显缩减，成交总量为1,971,734 手，减少273,366 手，持仓总量为4,301,780 手，减32,168 手。其中主力m1809合约结算价为3041 ，结算价跌幅为0.52 %，成交量为1,451,284 手，较上一交易日减少199,332 手，持仓量为2,985,440 手，当日减仓量约为32,686 手。当日为5月合约最后交易日。
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期权市场回顾
02
2.1 成交持仓情况
5月15日，豆粕期权总成交总量为74,864 手（按双边计算，下同），比上一交易日减少25,994 手，总持仓量为441,278 手，较上一交易日增加11,696 手。总成交量和总持仓量的PCR比率分别0.65 和0.88 ，投资者预期有所回升。其中，九月合约和一月合约成交量分别占所有合约的73.24%、13.15%，持仓量占比分别为67.86%和13.63%。主力m1809合约系列成交量缩减而持仓增加，成交量为54,832 手，比上一交易日减少19,470 手，持仓量为299,470 手，比上一交易日增加7,508 手。
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主力m1809期权合约系列中成交量最大的合约为3600认购和2900认沽（9月豆粕期货结算价格为3041 ）。合约成交量PCR为0.65 ，较前一日升0.11 。持仓量PCR为0.85 ，较前一交易日下跌0.02 。多空力量当前分布较为均匀，多头发力有所加大。当前价格压力线在3600，支撑线维持在3000。
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次主力m1901合约成交量最大的合约执行价为3000认沽和3650认购（1月豆粕期货结算价格为3081 ）。合约成交量PCR为1.29 ，较前一日升0.33 。持仓量PCR为1.76 ，较前一交易日下跌0.09 ，市场预期有所提振。
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从持仓量变化来看，主力9月合约系列中各合约持仓多有增加，主要集中于3600认购合约，其次为3050认购（9月豆粕期货结算价格为3041 ）。次主力1月合约中仓位多数增加，仓位变动相对最大的为3000认沽和2950认购（1月豆粕期货结算价格为3081 ），整体活跃度偏低。
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5月15日，豆粕期货冲高回落。豆粕期权成交量缩减而持仓增加。总持仓量PCR下跌，市场预期有所提振。近期市场不确定性较大，短期操作以观望等待为主。
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2.2波动率分析
（1）历史波动率
5月15日，豆粕期货主力震荡偏弱，连粕主连的5日历史滚动波动率下滑，跌至五年历史50百分位以下水平。近五年的5日、10日、20日和40日的历史波动率均值分别为14.70 %、19.01 %、16.61 %和22.67 %。
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（2）隐含波动率
图14-15分别为5月15日九月和一月期权合约系列的隐含波动率结构分布。9月豆粕期货结算价格为3041 ，1月豆粕期货结算价格为3081 。
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主力1809期权合约系列的隐含波动率分布呈微笑形态，购沽隐波均有上升。次主力1901期权合约系列隐波分布相对平坦，认购隐波上调而认沽隐波多有下跌。
后市展望
03
受助于技术性买盘和中美贸易摩擦缓和预期推动，上一交易日美豆粕期价明显回升。5月15日，我国持续受压于各基本面利空因素，豆粕期货价格震荡收跌。本周中美将就贸易问题再度对谈，当下建议密切关注消息面上动态，宜轻仓观望，静待市场企稳。仅供参考。
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