财达期货北京营业部每日资讯20/4/20星期一早评（010-88386878）

2020年4月20日

  期市成交：成交量、价双双反弹升至本周最高水平。
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策略
看多：

偏多：股指、铜、镍、锌、螺纹、焦炭、

中性：贵金属、白糖、郑棉、橡胶、油脂、豆菜粕、

偏空：原油、沥青、TA、甲醇、

看空：

股  指  期  货

股指期货：A股冲高回落反弹面临阻碍。

特朗普重启美国经济计划，推动亚太股市强势上涨，受此影响A股主要指数跳空高开，并保持高位震荡整理，但市场冲高回落，沪指受阻于2850点附近。两市量能明显放大，陆股通资金净流入超百亿元。A股呈现跳空高开突破前期震荡平台的走势，并伴随着量能放大，似乎呈现出由弱转强的态势。随着一季度经济数据虽然略不及预期，但压制市场情绪的基本面利空落地，有利于市场情绪的改善。不过从统计局表态，当前高频经济数据来看以及国外经济表现，二季度国内经济仍将面临较大压力，反弹的过程依然将受到一定的干扰。技术形态上，小幅放量突破，但上影线也表明上方仍有不小的压力，预计走势将较为纠结，沪指关注上方2870-2850附近压力。
　　

操作建议：逢低试多。

贵金属

金、银：经济重启计划出炉金银大跌。

上周五，黄金白银双双大跌，黄金期货主力合约Au2006低开低走，报371.26元/克，收跌1.65%；白银期货低开低走，主力合约Ag2006报3657元/千克，收跌2.01%。　　
特朗普公布了重启美国经济的指引，将在各州分三阶段重新开放经济，大部分州都可以考虑开放，并称美国已经度过新冠疫情的高峰期，在条件允许的情况下身体健康的美国人可以重返工作岗位。新冠疫情拐点将至，美国经济重启计划出炉，周初请失业金人数较上周降低，为市场注入乐观情绪，隔夜美股上涨。另外，全球第二大黄金消费国印度，其黄金实物消费受到疫情和高企金价的双重打压，预计今年需求量将下降至近30年来的最低水平，重创金价。全球经济陷入衰退，各国相继出台宽松货币政策和财政刺激政策，扩张央行资产负债表，引发市场对美元货币信用和经济滞胀的担忧，贵金属作为避险资产，正在吸引更多资金流入，价格仍将得到有力支撑。目前金银价格日内波动剧烈，呈现出宽幅震荡态态势。

操作建议：继续观望。

有色金属

铜、铝、镍、锌：政策预期带动有色金属集体反弹。

上周五，国内商品期货涨多跌少，有色金属集体上涨。截至收盘，沪铜主力合约Cu2006收报42280元/吨，上涨1.90%，沪铝主力合约Al2006收报12410元/吨，上涨3.24%。
公布中国一季度GDP出现超预期下滑，预计政府二季度将有更多对冲经济政策出台，在此背景下国内新旧基建板块预期向好，带动有色金属板块强势反弹。目前，金融市场在悲观的经济前景与乐观的救市政策中反复摇摆，考虑到全球主要经济体推出前所未有刺激措施，金融属性较强的有色金属走出恐慌性抛售的阴云，但短期趋势能否谈反转尚难确认，关注全球疫情增长动态以及中美欧盟在内的主要经济体经济刺激政策情况，投资者在“过山车”式暴跌暴涨中更需要警惕极端价格波动带来的敞口风险，建议客户以波段操作和套利为主，产业客户利用虚拟库存和对冲交易灵活调整期现敞口风险。　　

操作建议：多单轻仓持有。

黑    色

螺纹：需求旺季钢厂增产螺纹钢或承压加大波动。

螺纹钢2010周五冲高承压回落，收3381（跌4），总减仓3.8万余手，成交量微降。前二十名资金流向：多头大幅集中减仓，持仓量减少，集中度降低；空头多分散增减，持仓量减少，集中度微增。近期现货步入需求旺季，降库加速；钢厂持续增产，压制市场高价；期货近强远弱，盘面冲高后贴水缩小，部分多头离场，空头抛压小幅增加，盘面减仓回落。下周或承压大波动，注意疫情信息、市场需求和资金预期变化。

操作建议：区间多单持有。

焦炭：焦企利润小幅回升焦炭行情延续震荡。

焦炭2009周五震荡整理，收1717.5（涨0.5），总增仓1.1万余手，成交量增加。前二十名资金流向：多头部分集中增仓，持仓量大增，集中度增强；空头部分集中增仓，持仓量大增，集中度增强。全球多降息维稳经济，原油需求锐减价格大幅下挫，建材表观消费持续回升并创历年新高，黑色品种冲高后震荡，焦炭盘中资金争夺加剧。焦炭下周或宽震荡波动。

操作建议：暂时观望。

能源化工

原油：欧佩克下调石油市场需求预测，油价大幅回调。

上周五原油价格继续大幅回调，主力SC2006合约报收于253.7元/桶，下跌13.1元/桶，跌幅4.91%，持仓增加5109手。周三国际能源署在石油市场月度报告中预计2020年全球石油日均需求将下降930万桶，降幅前所未有，同时4月份全球原油日均需求将下降2900万桶，为25年来所未见的水平。欧佩克周四发布的石油市场月度报告预测，受到旅行限制的影响，4月份全球石油需求缩减为历史最大幅度，2020年全球石油日均需求降低680万桶。4月份全球石油需求日均减少2000万桶。美国能源信息署数据显示，截止2020年4月10日当周，美国原油库存量5.03618亿桶，比前一周增长1925万桶；美国汽油库存总量2.62217亿桶，比前一周增长491万桶。美国成品油需求远低于去年同期水平。美国能源信息署数据显示，截止2020年4月10日的四周，美国成品油需求总量平均每天1637.7万桶，比去年同期低18.5%；车用汽油需求四周日均量641.1万桶，比去年同期低31.6%。国内交易所提高原油仓储费，利空近月合约。技术面，油价近期预计维持低位区间震荡运行。

操作建议：暂时观望。

橡胶：胶价短期或维持震荡运行。

上周五橡胶期货价格小幅震荡。现货方面，江苏地区现货市场报价不多，18年宝岛全乳价格为9650-9750元/吨，越南3L胶报价9950-10200元/吨，18年RSS3#胶报价12050-12150元/吨，买盘具体商谈。下游轮胎市场：从了解来看，目前轮胎厂家开工暂时稳定，前期库存低位厂家多恢复正常库位。中旬国内市场进货情绪有所放缓，虽然价格让利政策仍有扩大，但是市场刺激有限。另外了解终端市场消化继续向好扩展，但是因前期库存储备尚未消化，当前暂未向上层环节产生新的提振。技术面，橡胶价格短期或维持震荡运行。

　

操作建议：观望为宜。

甲醇：震荡加剧，重回弱势。

　　

今年下游需求大概率维持低迷，港口累库周期或较往年延长。尽管高企的库存利空期价，但同样是甲醇市场化解供需矛盾的契机。一旦海外疫情出现拐点，外盘甲醇装置发货、装船恢复正常，进口天然气制货源凭借低价成本将挤对、淘汰国内过剩的煤制货源。届时，煤头面临产能出清，可售货源减少将刺激刚需，进而利多甲醇。　
　　

操作建议：区间空单持有，注意止盈。

PTA：需求压制，回落支撑3360至3440。

　　

由于春节后产业链上下游开工的不匹配，PTA社会库存快速积累至300万吨以上。尽管3月中旬恒力、福海创、新凤鸣等几套大型装置陆续检修，阶段性缩减了市场供给，但难以缓解庞大的库存压力。
4月以来，PTA现货加工费表现亮眼，目前已攀升至800元/吨附近的较高水平，较3月底上涨近200元/吨，而盘面加工费更是攀升至近1000元/吨的高位。
在高利润背景下，厂家检修意愿减弱。近期，随着这些检修装置逐步重启，PTA行业开工负荷已提升至93%，远高于当前聚酯开工率所对应的PTA实际需求负荷，预计后期PTA供需矛盾将继续加大，行业库存也将再次攀升。

操作建议：震荡思路，逢低试多。

油    脂

油脂油料：美豆延续回调，国内油脂低位反抽。

消息面整体平静，美豆指数隔夜呈震荡调整的走势，美国大豆出口销售数据尚可，装船量显示正常，疫情并未显著影响出口装运，美国大豆播种在即，市场将提高对天气市场的关注程度。国内，日内粕类油脂呈震荡分化的走势，油脂油料盘初整体承压，油脂类短期下探后，棕榈油强势反弹，率先翻红，带动油脂类收窄跌幅，豆粕豆油仍略显偏弱，因后续进口大豆到港量庞大，国内大部分地区新冠疫情得到有效控制，但防范措施仍不能松懈，餐饮业恢复较缓慢。料后市短期内粕类油脂将呈震荡调整的走势。

操作建议：空单止盈离场。

软  商  品

白糖：现货基本持稳郑糖缩量整理。

郑糖缩量整理为主，9月合约交易区间在5257-5302之间。现货方面，制糖集团报价全线持稳，总体成交一般。广西集团报价在5550-5780之间。尽管国外原糖受制于巴西开榨及制糖比上升的压力，但由于当前价格已经明显低于其他产糖国的成本，继续下行空间有限。国内来看，本榨季供需大致平衡，当前价格低于国内成本，属于低估水平，但5月后贸易保障关税取消的预期，加之短期现货表现偏淡，也难提供向上驱动，预计后市弱势震荡概率较大。

操作建议：暂时观望。

套利策略

暂无新套利操作建议。。。。。。

期权策略

[h1][/h1][h1][/h1][h1][/h1][h1][/h1][h1][/h1][h1][/h1]期权：豆粕价格与波动率齐跌
豆粕主力平值期权合约隐含波动率为19.24%。当前豆粕30日历史波动率为0.23%，60日历史波动率为0.21%，90日历史波动率为0.18%，隐含波动率相较历史波动率的溢价为19.01%。
白糖主力平值期权合约隐含波动率为15.77%。当前白糖30日历史波动率为14.72%，60日历史波动率为16.59%，90日历史波动率为15.47%，隐含波动率相较历史波动率的溢价为1.05%。
铜主力平值期权合约隐含波动率为18.92%。当前铜30日历史波动率为38.00%，60日历史波动率为30.68%，90日历史波动率为25.6%，隐含波动率相较历史波动率的溢价为-19.08%。