豆粕下跌有趋势白糖震荡空波动 | 商品期权周报

一、期权成交持仓情况
截止周五下午收盘，豆粕期权本周总成交量为40.54万手，其中看涨期权总成交为26万手，看跌期权总成交为14.55万手，看涨期权看跌期权成交比率为1.79；豆粕期权总持仓为41.64万手，其中看涨期权总持仓为21.4万手，看跌期权总持仓为20.24万手，看涨期权看跌期权持仓比率为1.06。
白糖期权本周总成交量为6.08万手，其中看涨期权总成交为3.75万手，看跌期权总成交为2.33万手，看涨期权看跌期权成交比率为1.61；白糖期权总持仓为20.39万手，其中看涨期权总持仓为14.44万手，看跌期权总持仓为5.95万手，看涨期权看跌期权持仓比率为2.43。
从成交持仓数据来看，期货主力合约对于期权交易的影响明显，流动性较好；而在非主力合约方面，成交量较少，流动性较差，投资者在进行非主力合约交易时需警惕流动性风险。

豆粕及白糖期权各合约本周五成交持仓数据如下：

豆粕及白糖期权各合约本周五成交持仓分布如下：

主力期权不同行权价当前成交持仓情况：

从上图中可以看到，目前对于M1809来说，其阻力位处于3350附近，支撑位处于3000附近。对于SR809来说，其阻力位处于5700附近，支撑位处于5300附近。

二、豆粕及白糖波动率情况
豆粕期货主力合约的30日年化波动率处于21.79%，60日年化波动率处于19.66%之间，当前历史波动率相对平稳。从隐含波动率来看，主力合约隐含波动率在19.09%附近，基本与当前历史波动率水平持平。
白糖期货主力合约的30日年化波动率处于9.40%，60日年化波动率同样处于8.71%，当前实际波动率处于历史低位。从隐含波动率来看，主力合约隐含波动率为12.68%左右，略高于当前历史波动率。

豆粕及白糖历史波动率及隐含波动率：

三、期权策略建议
豆粕部分

本周，大商所及郑商所分别调整了豆粕期权及白糖期权的持仓限额，这对于进一步活跃期权市场具有积极的意义，也能够更好的促进产业客户参与期权市场。

豆粕期货市场，豆粕主力1809合约本周下跌4.09%，截止周五下午收盘，收于3074元/吨。本周四（北京时间周五凌晨）USDA发布农产品供需报告，对美豆轻微利多，但对于市场整体影响有限。连粕市场，受需求疲弱影响，M1809本周五开盘小幅下挫。从豆粕期权市场来看，本周期权隐含波动率相对平稳，与当前历史波动率基本持平。
策略建议方面，投资者可考虑买入虚值看跌期权或卖出看涨期权，也可以通过期权组合构建熊市价差策略，以减少资金使用成本。此外，豆粕短期内出现价格剧烈波动的可能性较小，因此可以考虑卖出宽跨式期权组合，以获取相应的时间价值。

白糖部分

白糖期货市场，白糖主力SR809合约本周以震荡行情为主，收于5435元/吨。短期白糖或继续维持震荡行情，策略方面，投资者可考虑卖出跨市组合策略。

风险提示
风险提示

投资者需根据自身风险偏好以及资金能力选择合适的策略。
期权买卖双方权利与义务不对等，交易双方需注意交易过程中潜在的风险。期权买方可能亏损全部权利金（最大亏损），在期权持有过程中需注意适时平仓止损；期权卖方可能出现更大亏损，且在持仓过程中需要缴纳一定保证金，因此，期权卖方需要做好资金管理。
投资者在进行期权交易时要注意流动性风险，这对于运用程序化手段实现无风险套利的投资者尤为重要。此外，大连商品交易所的豆粕期权暂无市价指令以及套利指令，同时暂无期权组合保证金业务，投资者需与郑州商品交易所的白糖期权加以区分。

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