摘要
要闻公告
商务部新闻发言人就中方应邀派团赴美进行经贸磋商作出回应，中方已接受邀请，同意在适当时候赴美磋商。
美国农业部海外农业局发布的参赞报告显示，2018/19年度巴西大豆产量为1.15亿吨，国内需求4400万吨，出口6700万吨。2018/19年度巴西大豆播种面积将增加2%，达到3580万公顷。
期现市场
因上一交易日大跌后出现低吸买盘，5月8日CBOT豆粕期货止跌回弹，成交量略有增长。当下市场观望情绪偏高，后市需密切关注消息面动态以及美国播种季的天气情况，预计短线美豆将维持区间震荡行情。5月9日，国内豆粕现货价格跌势延续，豆粕出货迟滞，目前大批油厂胀库停机。5月9日豆粕期货收盘上涨，结算价全线收低，跌幅明显收窄，总成交量和持仓量均明显缩减。
期权市场
5月9日，豆粕期权总成交总量为68,786 手（按双边计算，下同），比上一交易日减少25,002 手，总持仓量为405,364 手，较上一交易日增加12,092 手。总成交量和总持仓量的PCR比率分别0.50 和0.95 ，投资者预期有所回升。连粕主连的5日历史滚动波动率维持在五年历史50百分位以上。主力合约系列认购隐波多有下滑而认沽隐波回升。
后市展望
受低吸买盘推动，美豆粕期价止跌，出现小幅回升。但5月9日，我国受压于当前油厂胀库现象加剧且后期大豆到港量将逐渐加大等基本面利空因素，我国豆粕期货价格跌情延续，但跌幅有所收窄。即使当下政策面上对国内豆市场有所支撑，但短线豆粕期价较大概率会维持震荡偏弱的走势。当下须密切关注消息面上动态，持仓风险增加，宜轻仓观望，静待市场企稳。仅供参考。
期现市场回顾
01
1.1 国际市场
因上一交易日大跌后出现低吸买盘，5月8日CBOT豆粕期货止跌回弹，成交量略有增长。当下市场观望情绪偏高，后市需密切关注消息面动态以及美国播种季的天气情况，预计短线美豆将维持区间震荡行情。
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1.2 国内市场
5月9日，国内豆粕现货价格跌势延续，豆粕出货迟滞，目前大批油厂胀库停机。5月9日豆粕期货收盘上涨，结算价全线收低，跌幅明显收窄，总成交量和持仓量均明显缩减，成交总量为1,913,224 手，减少1,168,956 手，持仓总量为4,317,060 手，减9,620 手。其中主力m1809合约结算价为3097 ，结算价跌幅为0.77 %，成交量为1,367,256 手，较上一交易日减少900,602 手，持仓量为3,029,932 手，当日减仓量约为23,772 手。
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期权市场回顾
02
2.1 成交持仓情况
5月9日，豆粕期权总成交总量为68,786 手（按双边计算，下同），比上一交易日减少25,002 手，总持仓量为405,364 手，较上一交易日增加12,092 手。总成交量和总持仓量的PCR比率分别0.50 和0.95 ，投资者预期有所回升。其中，九月合约和一月合约成交量分别占所有合约的75.45%、5.94%，持仓量占比分别为68.06%和13.30%。主力m1809合约系列成交量缩减而持仓均有所增加，成交量为51,902 手，比上一交易日减少9,338 手，持仓量为275,876 手，比上一交易日增加7,980 手。
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主力m1809期权合约系列中成交量最大的合约为3600认购（9月豆粕期货结算价格为3097 ）。合约成交量PCR为0.53 ，较前一日降0.19 。持仓量PCR为0.91 ，较前一交易日下跌0.05 ，市场预期有所收紧。多空力量当前分布较为均匀。当前价格压力线在3600，支撑线维持在3000。
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次主力m1901合约成交量最大的合约执行价为3650认购（1月豆粕期货结算价格为3152 ）。合约成交量PCR为1.02 ，较前一日降0.10 。持仓量PCR为1.86 ，较前一交易日大致持平，市场整体情绪较为平稳。
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从持仓量变化来看，主力9月合约系列中各合约持仓多有增加，其中3600认购增仓最为明显（9月豆粕期货结算价格为3097 ），其次为3550认购。次主力1月合约中3100认沽增仓相对最高而3650认购减仓相对最为明显（1月豆粕期货结算价格为3152 ），整体活跃度偏低。
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5月9日，豆粕期货整理偏弱。豆粕期权成交缩减而持仓量增加。总持仓量PCR下跌，市场预期有所提升，但交投较为谨慎，近期市场不确定性较大，短期操作以观望等待为主。
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2.2波动率分析
（1）历史波动率
5月9日，豆粕期货主力维持震荡，连粕主连的5日历史滚动波动率下滑，位五年历史50百分位以上。近五年的5日、10日、20日和40日的历史波动率均值分别为7.60 %、7.60 %、7.54 %和9.75 %。
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（2）隐含波动率
图14-15分别为5月9日九月和一月期权合约系列的隐含波动率结构分布。9月豆粕期货结算价格为3097 ，1月豆粕期货结算价格为3152 。
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主力1809期权合约系列的隐含波动率分布呈微笑形态，认购隐波多有下滑而认沽隐波回升。次主力1901期权合约系列隐波分布相对平坦，认购隐波下滑而认沽隐波涨跌不一。
后市展望
03
受低吸买盘推动，美豆粕期价止跌，出现小幅回升。但5月9日，我国受压于当前油厂胀库现象加剧且后期大豆到港量将逐渐加大等基本面利空因素，我国豆粕期货价格跌情延续，但跌幅有所收窄。即使当下政策面上对国内豆市场有所支撑，但短线豆粕期价较大概率会维持震荡偏弱的走势。当下须密切关注消息面上动态，持仓风险增加，宜轻仓观望，静待市场企稳。仅供参考。
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