中金所李海超：在风险可控的前提下恢复股指期货功能

东方联行-专业资产管理专家

2018第12届中国期货分析师暨场外衍生品论坛在杭州举办，在4月21日下午的资产管理分论坛上，中金所党委委员、副总经理李海超在致辞中表示，当前我国金融行业正在发生重要的、深层次的变革。

一方面，金融去杠杆稳步推进，各项监管措施陆续出台，资管新规着力打破刚性兑付，对产品实施净值化管理。消除监管套利，强化金融机构审慎经营，更好地保障消费者权益，促进资管行业健康发展。另一方面，随着美国贸易保护主义的崛起，国际政策风险上升。在这样的大背景下，我国金融环境更加复杂，金融改革任务更加艰巨，进一步凸显了完善多层次资本市场建设，特别是完善金融风险管理市场建设的迫切性，也对资产管理机构的风险管理、稳健经营提出了更高的要求。

境外成熟市场的发展经验表明，通过利用衍生品管理资产的方向性、波动性，可以构建更加灵活的资产管理策略，增大同类型机构之间风险收益分布的差异性，避免面对同一冲击，产生强烈的市场共振。过去八年多的实践表明，机构对金融风险管理工具的潜在需求呈现持续增加态势，各类资管机构参与金融期货的广度和深度不断上升。

据记者了解，截至2017年年底，股指期货和国债期货开户数3.97万，保险资管、期货资管、阳光私募产品等成为金融期货市场的中坚力量。金融期货市场对资管机构规避市场风险、丰富配置策略、助推产品创新等发挥着积极作用。股指期货上市以后，资产管理能力大幅提升。通过对冲风险，可以发行多策略产品；通过多头持仓，可以发行更有吸引力的指数增强基金、创新型ETF等。此外，机构利用股指期货开展定增业务，可以有效提高上市公司融资效率，降低上市公司融资成本。这些理财产品的推出，既能满足投资者差异化的风险偏好和投资需求，使更多居民更好地分享经济金融改革带来的成果，也提高了资本市场服务实体经济的能力。

但是，这离实现资本市场强国目标还有一定差距。与境外成熟市场相比，我国金融期货市场起步晚、发展慢、产品少、发挥不充分等问题仍然比较突出，还不能完全满足投资者日益增长的多元化风险管理需求。

李海超表示，下一步，中金所将坚持市场化、法治化、国际化，围绕服务实体经济、防范金融风险、深化金融改革三大任务，积极稳妥发展品种丰富、功能完备、交易适度、运行规范的金融期货市场。

具体来说，一是配合利率、汇率市场化改革和多层次资本市场建设，积极推动两年期国债期货、股指期权等上市，丰富期货产品线，满足资产管理机构多元化的风险管理需求。

二是持续优化业务规则和市场参与结构，推进各个金融期货产品功能的深化。在风险可控的前提下，提升股指期货市场流动性，增强市场质量，恢复股指期货功能，满足投资者需求，推动实现银行、保险都入市。

三是认真学习领会习总书记在博鳌论坛上的讲话精神，坚持现货市场开放的原则，积极推动金融期货市场对外开放。

四是积极探索将人工智能、大数据等新科技引入交易所创新、市场服务和监管当中，着力提升监管效能，进一步增强市场预判风险、发现风险、处置风险的能力，确保我国期货市场稳健发展。

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