可转债策略系列：一、转股类可转债低溢价策略

可转债概况：
可转债主要有四种退出方式：转股、回售、到期、混合。
其中以转股方式退出的可转债比例高达79%，转股时转债平均获得61%的收益率，平均持有年限2.39年，平均年化收益达到25%。
策略背景：
通过转股方式退出的可转债，通常后期都是正股价格达到转股价格的30%以上，触发强赎回条款，促成转股，假设可转债当前的转股溢价率为0%，转股价格应为130元，若市场火热给予溢价，则会达到130元以上。为转股顺利，保证转股意愿，一般正股会被持续推高，可转债价格也随之水涨船高，通常都会到达160元以上，甚至可以达到200元、300元。
具体策略：
针对愿意促成转股的公司（通常是不想还钱的小公司），目标选择为120-130元，溢价率合适的可转债，此时正股被推高的概率比较大。因为从上市公司角度考虑，此时推高正股，触发强赎回的条款比较容易。

根据近半年可转债的统计数据，120元-125元可转债的平均溢价率为15.28%，125元-130元可转债的平均溢价率为11.39%。

选取对应价位合理转股溢价率的120元-130元的可转债，通过正股的行业题材热度，技术形态来判断可转债是否有博弈机会。
1）如果正股拉升，此时可转债的转股溢价率在合理范围，涨幅基本会与正股保持一致，收益不封顶。
2）如果正股下跌，因为可转债有转股预期，根据近期的统计，转股溢价率合适的可转债，价格都会保持在120元以上，下跌风险可控。
原作者：小豪编辑