中国大型债券做市商主动出击欧美时段投资需求估外资持债三年内倍增

本文首发于彭博终端

中信证券：欧美投资人进入中国市场提速，但交易时间与国内重叠较少
工行：不同时段报价，需直面提高营销、定价和风险管理能力的挑战

面对全球第二大债券市场，中国本土主要做市商们在主动出击，开始在欧美时段向全球投资者提供报价，以满足国际买家与日俱增的投资需求。

中信证券和中国工商银行上周分别接受彭博书面专访时均提到，中国债券纳入国际指数后吸引了更多全球投资人目光，而做市商近期开始尝试不同时段的报价服务，提供便利，以将更多海外需求“引进来”。中信证券固定收益部海外销售负责人张大宇并预计，考虑指数纳入带来的影响，未来三年境外机构在中国债市的持仓规模有望翻倍。

“（中国债券）加入指数之后，欧美投资人通过债券通等途径进入中国市场提速，但受限于与国内市场overlap（重叠）时间很少，所以有此类需求。”张大宇称，该机构延长报价的客户需求主要来自部分海外央行和主权基金，以及资管和基金公司。

工商银行在书面回复中称目前以新发关键期限国债为主要报价品种，其接触的客户中，投资交易品种更偏好于利率债；不同机构类型呈现不同特征，境外央行类机构、境外商业银行等单笔交易量较大，而资产管理公司等非银机构单笔交易量小、交易频率较高。

中国央行的数据显示，截至去年末，境外机构和个人持有的中国境内债券规模达2.26万亿元，超过其持有的境内股票。按照当时在岸债市约99万亿元的存量测算，占比约2.3%。

百达资产管理大中华区固定收益主管杨孝强预计，将有更多做市商加入进来，此举对在亚洲时段之后提高中国债券的流动性非常有必要，也会推升全球投资者的兴趣。

此前，彭博-巴克莱和摩根大通相继将中国债券纳入指数，富时罗素于去年9月宣布暂不将中国债券纳入其世界国债指数(WGBI)，其在3月的评估中指出，中国债券的市场准入等级继续保留在可能从1上调至2的观察名单；下一次分类调整的审查在9月，将作为是否纳入其国际指数的依据之一。彭博有限合伙企业拥有彭博-巴克莱指数，且是彭博新闻社的母公司。

据新华社此前受权发布的《中共中央国务院关于构建更加完善的要素市场化配置体制机制的意见》要求，稳步扩大债券市场规模，推进债券市场互联互通。

挑战

毋庸置疑，虽然中国债市已发展为全球第二大债券市场，但较海外的成熟度仍有差距，中国本土做市商主动出击试点在欧美时段面向境外投资者推出在岸人民币债券报价，也将面临一定挑战。

工行坦言，这要求其进一步提高客户营销能力、定价能力和风险管理能力。中信证券表示，公司目前在伦敦、纽约已设置销售岗位，开展客户拓展的工作，但未来是否投入更大资源或在海外设置专注中国境内债券的独立交易员，则要看需求增长情况。

中信证券自3月份开展此业务以来，成交量约10亿元人民币，主要成交品种是利率债和高等级信用债。和债券通3月份日均超200亿元的交易量比，仍有不小的增长空间。

当前外国投资者可以通过合格境外机构投资者（QFII）, 人民币合格境外机构投资者（RQFII），境外机构投资者投资银行间债市的直接进入模式（CIBM）和债券通交易中国境内债券。

推荐阅读



点“在看”分享优质内容

中国大型债券做市商主动出击欧美时段投资需求 估外资持债三年内倍增

中国大型债券做市商主动出击欧美时段投资需求估外资持债三年内倍增