股票期权市场日报（2020.04.12）

提示今天国内股市早盘指数高开，临近上午收盘时指数冲高回落。午后指数涨势强劲，到收盘时相比昨天大幅走强。

今天的波动率图显示，沪市300ETF期权市场的隐含波动率和标的市场的实现波动率出现了相反方向的变动，前者继续前几天的下跌趋势，而后者则出现了反弹。在波动率期限结构上，300ETF的GARCH条件波动率和隐含波动率呈现递增的趋势，表明未来波动率要上升的市场预期。

结合对于后市的判断，在波动率策略上今天依旧推荐当月宽跨式空头组合，考虑到4月合约即将到期，宽跨式空头的两条虚值期权腿被执行的概率较小。日内保持Delta中性，可以赚取隐波率下降和时间价值两段收益。在市场方向策略方面，我们依然看好当月深度虚值认购空头策略，但是考虑到4月合约即将到期，值合约获利空间小，近期可能还会出现标的价格震荡，而5月合约的时间价值较小无法实现稳定收益，故今天不推荐这类交易。同时在市场方向的长期利得策略而言，考虑到市场看涨和看跌的趋势都不明显，所以不推荐此类策略。

波动率策略的仓位例示如下：

1
  市场信息[h1]
[/h1]标的价格信息

现价/涨跌额单位：元或点
成交量/成交金额：亿

波动率图

RVE：隐含波动率（基于沪市300ETF期权价格得出的未来30天波动率）
IVE：实现波动率（基于沪市300ETF价格的30天标准差）

波动率期限结构

FVE：条件波动率期限结构（基于沪市300ETF价格采用GARCH模型得到）

CVE：隐含波动率期限结构（基于沪市300ETF期权价格并通过拟合得到）

CVE_H：针对H=30/60/90天的隐含波动率（基于沪市300ETF期权价格得到）
期权市场成交信息

2
  标的后市方向和波动率看法

3
  股票期权策略建议

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