墨西哥为何这么强硬？期权对冲做得好，不怕低油价

随着墨西哥和沙特阿拉伯为结束石油价格战争而达成的协议而战，墨西哥拥有强大的防御力：庞大的华尔街对冲措施使其免受低油价之害。

谈判进行到第三天，墨西哥主权石油对冲确保拉丁美洲国家免受低价影响，被认为是国家机密，这可能会使该国不太愿意接受欧佩克+协议。

在过去的二十年中，墨西哥从一小批投资银行和石油公司购买了所谓的亚洲风格认沽期权，这被认为是华尔街最大，最严密的年度石油交易。

这份期权合约使墨西哥有权以事先约定好的价格卖出原油。

这个对冲风险的政策在过去每一次油价低迷时都起到保护作用。

2009年金融危机期间该政策为墨西哥获利51亿美元，
2015年获利64亿美元，
2016年获利27亿美元。
而为购买期权，墨西哥每年要花费10亿美元。

据称今年墨西哥预算中的一篮子油价是49美元/桶，约合布伦特原油60-65美元/桶。
照此计算，若墨西哥低油价持续至11月底，均价将低至20美元，而该对冲操作将使得墨西哥获利60亿美元。
期权赋予墨西哥以预定价格出售其石油的权利。它们相当于保险单：国家银行都从较高的价格中获利，但享有最低下限的保障。因此，如果石油价格保持疲软或进一步下跌，墨西哥仍将预订更高的价格。

对冲并不是墨西哥坚持的唯一原因。但是，与自今年年初以来油价暴跌，预算遭到破坏的国家相比，这可以增强该国的实力，并使其在交易方面不那么急切-首先是因为冠状病毒，然后是沙特发动的价格战阿拉伯。

促使左翼民粹主义总统安德烈斯·曼努埃尔·洛佩兹·奥夫拉多尔（Andres Manuel Lopez Obrador）抵制该交易的主要原因是他承诺通过国有的Petroleos Mexicanos恢复石油生产。为了遵守OPEC +协议，每天削减40万桶，而不是墨西哥向沙特阿拉伯提供的每天10万桶，将搁置他的雄心勃勃的计划，以使Pemex恢复昔日的辉煌。

乱哄哄的OPEC+会议终于在周末落幕了，会议表示，虽然达成了一个协议文本，但是要等明天再公布，因为还希望墨西哥能最后“回心转意”参与进来。
　　实际上这会开了7个小时，其中5个小时用于说服墨西哥接受减产。而欧佩克代表称，不会在没有墨西哥的情况下削减石油产量。
　　对此，墨西哥仅表示象征性地减产10万桶/天。这其中背后没明说的含义在于：墨西哥是唯一的北美OPEC+国家，墨西哥的态度很可能代表了美国的某些态度。
　　也就是墨西哥可能在帮美国挡枪，带头拒绝白纸黑字的减产计划，只是口头承诺减产。
　　这就涉及到最核心的问题了，如果美国仅仅是所谓的“价格下降生产自动减少”这样表态，而不愿意做出有“约束力”的减产承诺，俄罗斯、沙特很难心服，这协议或许从一开始就注定了最后的结局。
　　只要需求复苏油价上升，美国的页岩油生产就又恢复继续抢占全球市场，根本谈不上什么挺价，甚至美国的市场份额还会继续上升。
　　乱哄哄的OPEC+会议谣言满天飞利益有交换
　　此次会议消息之混乱前所未见，主要因为是25个国家首脑一起开视频会议，阿拉伯语、英语、法语、西班牙语，多语种不同的翻译并存，不同的媒体都从多个侧面拿到本国看到的消息，从而导致消息难辨真假。

　　从整体来看此次会议要解决的问题就是谁减产，怎么减产，从当前的协议文本来看，俄罗斯的损失最大，将被迫减产253万桶/天的实际产量。
　　沙特阿拉伯则是在产量提高到1100万桶的基础上削减，实际减产大约150万桶。是什么条件，让川普和普京通话后，俄罗斯同意了最大的减产呢？俄罗斯用减产换来了什么待遇呢？这些都值得投资者进一步关注。
　　而作为此次石油价格战的发起国，沙特、俄罗斯双方的表态无论如何是一个好的开始，这意味着原油价格战暂时休战了，有助于稳定原油市场未来的供需预期。可以理解为原油市场在向着积极方向发展。

　　反骨崽墨西哥的小心思巧用衍生品自己爽歪歪
　　说回来墨西哥，他就那么愿意当美国的小弟出来扛枪吗？其实不然，实际上因为合理的利用金融衍生品，墨西哥已经将今年大部分的产量套现了！
　　2019年10月份，据路透社援引墨西哥财政部数据称，墨西哥已经斥资近10亿美元购买原油期权合约，这些期权可以保证墨西哥可以用49美元一桶的价格出售原油，而当前油价仅仅只有23美元！
　　所以对墨西哥来说，现在采油一点儿都不亏，甚至油价再跌一点儿那才好呢。我开采原油完全不会亏钱，多出口就能多占市场份额。