可转债如何摊大饼

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一、前言

今天是清明假期的最后一天，上周市场继续震荡，交易量下降，市场情绪也较为低落。上周五央行对中小银行下调存款准备金率一个百分点，算是一个利好。这周继续看多。

二、正文
摊大饼可以有多少收益呢？

经过测算，参照以往的历史可转债，大概率可以达到大约15%-20%的复合年化收益率，运气好可能会更高，而且最大回撤可以控制在10%左右。

纵观整个A股市场，如果常年保持这个收益率，碾压95%的散户和机构应该没有什么问题，所以这个收益率已经相当不错了

为什么这个策略能保持这个收益率？道理很简单，买得便宜，卖得贵，经历的时间也不长。

摊大饼策略：
统一的建仓线和加仓线，105买一份，100买一份，95买两份，90买两份，85买两份。

那么什么时候卖出呢？140元以下是不要动的，140元以上可以分批卖出或者全部卖出。

我们看一下历史数据，已经退市的129只可转债，平均续存年限为2.2年，也就是说在2.2年内可以完成一个建仓和清仓的过程就可以。

因为最高建仓线为105元，保守假设平均建仓线为100元，保守设置清仓线为140元，可以通过公式计算出复合年华收益率为16.53%。

影响这个收益的主要因素是投资的年限，如果一个投资周期拉长到3年，也就是建仓以后要熬3年才能达到140元，实际年化收益率将降低到12%左右。

为什么可转债可以达到这样的高收益呢？如果可转债大部分时间都处于溢价状态，在可转债价格为105以下时买入正股等待可转债价格上涨到140时卖出正股岂不是赚得更多？

这是因为可转债的下调转股价机制造成的，下调转股价简直就是A股送给我们可转债投资者的免费午餐。

这就相当于你去赌场赌博，100块钱赌输到了70块甚至以下，赌场老板过来说，哎呀，你输了这么多了，来，我给你把筹码加回100块，你继续赌。等过段时间又输到70了，赌场老板又给你加到100块。

你所要做的就是当着100块赢到140块的时候，把筹码兑现为现金走人就好。如果是别人买的是正股，在你兑现的时候，他可能还没有回本儿呢。

当然，要达到这样的高收益率，可转债的仓位可不能太少，不然你只有10%的可转债，对于总投资收益贡献就非常有限了。

在我们现在这个市场并没有处于高估的时候，可转债仓位可以控制到总投资金额的30%左右(打新债除外)。

三、结语

上周把持有的1成纳斯达克指数清仓了，目前整体仓位6成。面对美国严峻的疫情形势，美股暂时再不碰（刚看了一眼，今天晚上又高开大涨），这种剧烈的波动熔断，真有点承受不住。

上周又中了一只新债，目测是只肉签。对于可转债摊大饼，小智目前也才刚开始配置，后期积累一些经验后，再和大家分享！

投者有道
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