炒可转债 = 钢丝上跳舞

近一个月，不管是买股票还是买基金，基本都一片血流成河。因为炒股不赚钱，大批游资涌进可转债市场，使得可转债甚至有了一丝畸形的繁华。市场不好，但可转债的二级炒作，反而越来越火。

01 | 新债上市超高收益率

目前打新债的上市收益率节节攀升。3月份至今一共上市了10只可转债，上市开盘卖出的收益率如下图：

看图，很容易就发现在3月中旬可转债上市的价格还不算离谱，只有一只奥佳转债的开盘价是130元。

但是本周上市的5只可转债，其中3只的开盘价直接就是130元。

翔港转债，开盘价130元，停牌到下午2:57，复牌后最高涨到153元，第二天继续上涨到163元！

博特转债，开盘价130元，停牌到下午2:57，复牌后继续上涨到138.5元！

新春转债，今天上市开盘价直接就是130元！

动不动就是30%的收益率，简直高得吓人！

很多人心里不免有点小九九，可转债中签率那么低，中签一次才赚300块。

如果在可转债开盘时大笔买入，等可转债涨一波之后，再卖掉，不是赚翻了吗？

巴菲特说：如果你在牌局上，没有看出来谁是傻瓜，那么，你自己就是傻瓜！

同样，如果你在A股市场上找了半天没找到韭菜，不知道自己赚的是谁的钱，那么你就是那棵韭菜！

别把事情想的太美了！

02 | 泡沫

上市涨的多不是问题，如果只是打新债，无脑卖出，那肯定价格越高越高。但如果受不住诱惑，去二级市场倒腾可转债，那风险就非常大了！

因为目前很多转债的价格已经远远脱离价值。

第一，超高溢价，没有转股价值

以翔港转债为例
1. 昨天（4月1日）的收盘价是158元
2. 可转债，每1张债券可转换为6.6股的翔港科技股票
3. 昨天（4月1日）翔港科技的收盘价是15.93元
4. 如果把翔港转债转股所得的股票价值 = 15.93 * 6.6 = 105.14元

直接二级市场买6.6股翔港科技，只要105.14元，买可转债却要花158元。

翔港转债比起直接买股票，贵了50%！

如果看好股票，直接买股票更划算，买转债再转股，买贵就等于亏了50%

第二，没有安全垫

很多人觉得，可转债首先是债券啊，就算不转股，拿着也会还本付息的，安全。

那是想得太美了！

转债的还本付息，是基于100元的发行价还本付息，而不是你的买入价格。

不管买的再贵，上市公司最终是按照100元计算本息。

以翔港转债为例，158元买入，持有6年，一共可以拿回的本息是124.5元。

拿满6年还本付息，亏33.5元。

第三，强制赎回

虽然溢价很高，拿6年到期还本付息也很亏，有人就想了，只要在到期之前，股价涨了，可转债价格也还会继续涨。

那是想得太美了！

所有的可转债都有强制赎回条款，以翔港转债为例

在转股期内，连续30天中至少有15天翔港科技股票价格高于转股价的20%，上市公司有权按照105元的价格强制赎回可转债。

设想一个情景：目前翔港科技股价15.54元，如果股票上涨了30%，到20.20元，并触发强制赎回条款，会怎么样？

转股怎么样？

每1张翔港转债可转换6.6股，如果转换成股票卖掉，卖出总金额 = 20.2 * 6.6 = 133.32元。

但如果买入价格158元啊，转成股票卖掉，还亏24.68元。

PS：今天翔港转债价格135.4元，还是亏

不转股呢？

被上市公司以105元的价格强制还钱，暴亏53元。

一旦触发强制赎回，高价买入，不管转股还是不转股，都是血亏！

第四，什么情况才不亏呢？

除非30天内的涨幅远远大于50%，最好是翻倍。使得即使触发了强制赎回，转股卖出还是赚。

但这种情况，等于是把刀架在自己的脖子上，选择权完全看市场，看上市公司。风险极大！

03 | 小结

目前可转债市场已经疯狂，不管是否有投资价值，都是爆炒。过高的价格买入可转债
1. 涨的少，转股卖，亏钱

2. 不转股，持有到期，亏钱

3. 下跌，肯定更是亏钱
4. 触发强制赎回条款，转股亏钱，强制赎回亏更多钱
5. 只有一两个月翻倍的行情，才有可能赚钱。

很多价格过高的可转债，投资价值基本为0

目前全是庄家和游资拉高价格吸引散户来炒！再加上一些大V，公众号推波助澜，引导散户二级炒可转债！

除非你家里有矿，否则二级炒转债，真的不要碰！

马上让家人多开几个户打新债，中签后高价卖给韭菜们才是正途！

希望这篇文章，能成功打消你炒转债的想法。

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