区块链升级金融监管，风险管控自动化 | 荷月科技于潇

文/王巧
编辑/独秀

金融基础设施是指为各类金融活动提供基础性公共服务的系统及制度安排，在金融市场运行中居于枢纽地位，是金融市场稳健高效运行的基础性保障。

去年，Libra项目在白皮书里也声称要建立一个简单的全球性货币和为数十亿人赋能的金融基础设施。

区块链技术亦称分布式账本技术，具有防止篡改、易于审计、透明度高、可靠性强、智能合约可自动执行等优势，被认为是新一代金融市场基础设施的技术雏形。

中国证券登记结算有限责任公司总经理姚前认为：“基于分布式账本技术的新一代金融市场基础设施可以使金融服务变得更加开放、更有活力、更有韧性，同时也使金融监管更加精准。”

所谓的新一代金融基础设施指的是什么？区块链有哪些机会？该如何布局？

4月1日，锌链接创始人龚海瀚邀请到荷月科技CEO于潇做客锌式派对第61期，“区块链推进金融基础设施升级，监管更高效”为主题进行分享。

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为什么你认为区块链能成为新型金融基础设施？新型金融基础设施“新”在哪儿？
于潇
金融基础设施（FMI）狭义上来说，包括支付系统（PS）、中央证券存管机构（CSD）、证券结算系统（SSS）、中央对手方（CCP）和交易存储库（TR）。这些系统共同完成金融市场交易的清算、结算和记录。从技术上看，这些系统都是由中心化机构分别提供，同时再依靠第三方中心化机构来连接，组成复杂的网络，为整个金融行业提供服务。
金融基础设施有两个核心作用，一是承载价值，不管是资金还是其他证券。二是进行价值转移并进行结算。而区块链与传统技术相比，具有分布式架构、防止篡改、易于审计、透明度高、可靠性强、智能合约可自动执行等技术特点让价值承载与价值转移结算呈现出了一种全新的技术范式。其本质上是分布式多方账本对中心化单方账本的升级替代，提高了金融基础设施的核心效用。

概括来说，区块链作为新型金融基础设施主要新在以下几个方面。

1）系统架构新：分割是目前FMI的普遍特征，不同的系统单独负责不同的服务。例如，中央证券存管（CSD）是证券的登记确权系统，证券通过证券结算系统（SSS）交收，资金通过支付系统（PS）交收，中央对手方（CCP）提供净额轧差及担保交收服务。现有FMI分处不同机构和不同系统，相互独立，依靠报文传输进行信息交互。而区块链从架构上可以让不同的多方共同使用并维护一套账本，通过共识机制达成一致，在大多数 FMI 场景下，可以用一个区块链网络替代多个不同的账本。

2）交易方式新：传统金融交易很难做到实时结算，在区块链技术中，账本内凭证可以在区块链内不同地址之间直接进行点对点转移，A地址之所得即B地址之所失。在区块链中账本凭证交易确认与分布式账本更新同时完成，结算效率更高。分布式账本和已确认的交易是全网公开、不可篡改的，交易天然与结算趋于一体，整个账本完全实现自动化处理。

3）价值的承载方式新：在原有的 FMI 系统中，价值只是一个记录，一个字段或者数据，而在区块链网络中。价值是一种原生资产和凭证，它具有可编程性，可以穿透、追溯，可以与智能合约等技术一起实现价值的编程、价值的转移、价值的存储等，这是原有中心化系统难以做到的，这也能够让资产本身实现非常广泛的衍生和应用。

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要作为金融基础设施，最重要的要管控风险、提高金融市场效率，区块链该如何发挥作用？
于潇
广义的金融基础设施还包括法律环境、公司治理、会计准则、信用环境、反洗钱以及金融监管，其中最为重要的就是法律法规及相应的监管。
从技术特点上来看，区块链技术呈现出了一种全新的监管友好架构，传统的技术监管与受监管本质上是二元独立的，监管方在外部对受监管方业务内部进行监管，从效率和深度上很难达到很好的效果，成本会很高。
区块链技术可以让监管方与受监管方同处一个业务状态与环境中，其监管的手段、相应的法律法规和效果都完全不同于原有的监管框架。区块链技术在监管及风险管控方面发挥作用主要依靠以下几个特性：
1）透明及不可篡改：首先对于风险管控及监管来说，可以随时同步账本信息，对正在发生的链上业务进行监控，同时数据是不可篡改的，这非常有利于进行源头确定和罪责。

2）智能合约的可编程性：通过将风险管理手段与业务逻辑同时写入智能合约中，通过智能合约自动执行的特点，让风险管控手段与监管手段变成无法跳过的程序，自动化的进行风险管理与监管。‘

在我们之前的项目中通过与监管机构的沟通，进行相应的设计来满足监管单位在区块链架构中进行更好的监管，其中一个设计我们叫：基于智能合约的事中监管系统。

事中监管系统是区块链中间件层和智能合约层建立的相关服务组件，首先，业务合约将监管规则植入其中，当业务层要调用业务合约时，事中监管系统可以实时监测智能合约执行过程中产生的数据并进行分析，如有异常数据可报送监管方系统，并发出监管指令对执行中的业务进行干预，如暂停、运行、黑名单等操作，实现业务的事中实时监管。监管全过程都可以实现在线自动化，从效率和深度来说都是传统手段无法实现的。

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在目前的金融基础设施 FMI 框架下，区块链技术的结合和应用路径是怎么样的，区块链企业都有什么样的机会？
于潇
我们认为区块链技术可与 FMI 架构存在三种可能的结合路径
第一种就是在内部进行结合，金融基础设施内部采用区块链提升，在保持原有业务流程不变的情况下采用区块链技术改善效率和技术实现，从而得到一些原有技术手段没有的益处。

核心就是降低成本，FMI 内部割裂的同一业务环节的系统可以通过统一的区块链网络串联起来，减少系统的重复建设和系统的叠床架屋，目前这些内部系统之前的对账成本非常高，把这些小型的内部系统放入一个区块链网络可以大大降低对账成本和交互成本。

第二种就是在市场范围内的关键金融基础设施采用区块链技术，并且重新实现当前业务流程。

这一种思路的核心代表比如加拿大央行在Jasper第三阶段试验中探索区块链实现DvP功能，即市场范围内的金融基础设施采用区块链技术重新实现当前业务流程。各个 FMI 主体以不同账本角色，如验证、监管、只读进行参与，处理原有自己的业务，但是业务实现都使用区块链进行重新设计，如数字身份、智能合约、区块链浏览器等。对比第一种，从一个业务单元衍生到了多方参与的业务场景，范围更广、业务流程更完整，比如可以进行完整基于区块链的债券交易和清算。

第三种是基于区块链技术提供点对点的金融基础设施服务。一种更激进的方式是基于区块链提供一个点对点的金融基础设施服务，原有的 FMI 运营方只作为节点提供自己相关的服务，原有的业务模式将替换为区块链的技术模式，比如 Dapp、钱包、浏览器、智能合约等。这种路径对目前金融基础设施的格局冲击很大，难度也最大。

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