小芳商品期货收评— 20200401

【品种】—— 铁矿2009

【基本面】——09合约转为主力合约的次日，盘面继续下行。经过前期的持续采购后，当前低品铁矿的溢价已较为明显，钢厂的库存也已较为充裕，而近期钢厂铁水成本有所下降，使得钢厂利润有所改善，故从本周开始钢厂的采购逐步转向中高品矿。昨日港口现货日均成交出现大幅增长，主要集中在以PB粉和纽曼粉为代表的中品澳矿，从昨日进口矿港口现货各品种价格的变动情况看，PB粉的涨幅居前，进而提振了盘面。但考虑到当前钢厂的进口烧结库存水平已经回升至去年平均水平，而随着电炉的逐步复产，成材后续利润水平较难大幅走扩，故本轮对中高品矿补库的力度能否持续尚存疑。供应方面，本期主流外矿发运出现小幅下降，但总量尚可，澳巴矿共发运2078.8万吨，环比小幅下降149.6万吨，暂未受到明显冲击。非主流矿方面，南非Transnet港口码头集团(TPT)在北京时间3月30日下午1点，恢复了南非铁矿石发运港Saldanha港的正常运营。总体看铁矿供应端的短期扰动暂告结束，港口库存后续有望逐步回升。操作上，铁矿当前供需矛盾已不突出，短期盘面上行将较为乏力，应维持逢高沽空思路。

【技术面】—— 铁矿主力合约2009周线继续回落，下方kdj死叉进一步发散，MACD同步收缩，日线开始压迫布林带下轨，形态继续偏向回落。

【操作】——周一提示05合约反弹650-670区间试空，640下方出场，等待机会布局主力09合约。

【品种】—— 螺纹2010

【基本面】——期螺延续弱势，3月制造业PMI回到荣枯线上方，盘面小幅波动，但环比指标并不能体现制造业显著好转，因此卷螺冲高后再次回落。伴随期货持续走低，现货需求也延续低迷，观望情绪加重，下游采购放缓，加之华东阴雨天气，建材日成交连续4日位于20万吨以下，同时水泥价格未出现季节性上涨，表明建筑行业施工仍处于恢复阶段，预计本周去库速度或将放缓。废钢到货量小幅回落但仍在高位，成材弱势废钢商家随进随出，废钢价格继续下跌，电炉成本下降并刺激其复产，预计随着电炉开工提升及高炉废钢添加量增加，废钢供需有望改善。国务院常务会议指出进一步增加地方政府专项债规模，并实施定向降准，汽车刺激政策继续出台，国内政策力度依然较强，海外特朗普呼吁推出2万亿美元的基建法案，全球均走在一轮货币及财政政策大幅宽松的路上，因此在疫情结束后，有效需求或加速释放，并可能会伴随通胀上升。但国内房地产走弱的风险依然存在，后期需要关注销售及购地回升情况，以及政策端的调整。综合看当前螺纹远月一定程度反应了市场偏悲观的预期，在海外疫情见到拐点前，情绪上依然偏弱，同时现货高库存下，仍需要库存压力得到缓解，螺纹反弹空间受限，短期建议偏空操作。

【技术面】—— 螺纹2010合约日线继续大幅下行，盘中最低触及3154一线，日线继续偏空状态，周线下方KDJ形成死叉发散状态，形态方面整体继续偏空。

【操作】——3300一线试空的周线级别回落空单，今日盘中跌破昨日给的目标为3200，当前空单继续持有，再看3150。

【品种】—— 焦炭2009

【基本面】——焦炭05和09合约的走势同焦煤一样表现出近强远弱的走势。昨日是山东省3月份压减煤炭消费任务的最后一天，此前任务表中三家企业的宝鼎煤焦化已于3月28日关停焦炉退出60万吨焦化产能，广富集团焦化、金光焦化有限公司于昨日关停焦炉，合计退出焦化产能120万吨。至此，3月份山东省退出180万吨焦化产能任务已完成。产能的收缩对焦炭05合约有一定的支撑作用，同时四轮提降之后成本端支撑非常明显，这也是为何焦炭05合约短期较难跌破1730元/吨的主要原因。焦炭09合约远期的逻辑同焦煤09合约类似，主要是对未来需求的担忧，在海外疫情暂未出现拐点的情况下，焦炭09合约仍以逢高做空的操作思路

【技术面】—— 焦炭主力合约切换为2009，09合约日线继续下探，09合约日线级别KDJ继续下探，周线级别KDJ死叉进一步发散，下方MACD初步形成死叉，整体形态偏空。

【操作】——前期1780-1800区间试空05合约周线级别回落空单，1730附近出场，等待机会重新布局主力2009合约。

【品种】—— 甲醇2005

【基本面】——甲醇暂时止跌，重心窄幅拉升，向上触及五日均线压力位，但未能向上突破，盘面承压走低，整体走势依旧疲弱。国内甲醇现货市场气氛略有回暖，呈现区间震荡走势，但部分区域价格仍有松动。西北主产区企业报价下调后暂稳，部分签单顺利，整体成交平稳，出现停售现象，近期存在生产装置停车。内蒙古北线地区部分报价1350元/吨，甲醇价格处于相对低位，生产厂家陷入亏损，对下调出厂报价存在抵触情绪。沿海市场甲醇报价下滑至1600元/吨，在期货价格上涨带动下，低价货源有所减少，商谈集中在高端。但下游市场买气依旧不足，延续刚需接货，需求端支撑力度有限。部分甲醇装置存在检修计划，或形成一定利好刺激。当前甲醇走势尚未企稳，仍存在下行风险，多单须谨慎。

【技术面】—— 甲醇日线继续低位震荡，昨日的小阳线，再次被今日阴线吞没，形态暂时不具备任何反弹的特点。

【操作】——筑底阶段，继续观望。

【品种】—— 沥青2006

【基本面】——昨日国内沥青现货市场基本持稳。当期沥青利润处于高位提升炼厂生产积极性，近期国内沥青炼厂开工负荷持续走高，但由于终端需求恢复有限，沥青资源的增加无法向下游传导，部分沥青库存由炼厂向贸易商转移，导致近期沥青社会库存持续走高，整体库存压力较大。从需求端来看，北方气温逐步回升带动需求改善，但当前下游终端公路项目整体开工仍然有限，沥青需求量较少，供过于求状况短期难以改善。整体来看，当前沥青遭遇成本端及供需面的双重打击，盘面将进一步下行探底，近期大概率跌向1600附近的历史低点。

【技术面】—— 沥青今日表现相对强势，日线级别下方KDJ形成低位二次金叉，MACD初步收缩形成金叉，开始具有一定底部特征。

【操作】——暂时开始筑底。

【品种】—— 鸡蛋2005

【基本面】——今日现货稳中有涨，其中山东地区蛋价涨幅明显，4月份产能扩张预期不变，而饲料成本走强，养殖户在利润收窄情况下或增加淘汰，不过鉴于当前可淘老鸡数量偏少，对鸡蛋市场价格提振作用有限；需求端来看，随着疫情好转，鸡蛋需求未有明显放量，且今年端午节时间较往年延后，需求增量或进一步延后，预计4月份蛋价将呈现缓慢走低过程，主要变数仍取决于淘汰及补栏情况，目前鸡苗价格走势略强，表明当前市场补栏积极性仍较好，前期补苗断档及去年高盈利的养殖户更倾向于增加补栏，也将决定远期市场的供应。

【技术面】——05合约日线小幅高开，今日盘中最高触及3070一线，随后盘中持续回落调整，尾盘收于3040一线，日线底部KDJ继续金叉发散，比不形态比较明显。

【操作】—前期提示3000多单，继续持有，保护止损给到3000成本位置，先看3080。

【品种】—— 白糖2009

【基本面】——国际糖价整体走低，市场对巴西将增产食糖预期强烈。近期郑糖震荡整理，走势强于国际糖价。尽管广西食糖减产，且目前白糖期货仓单数量较低，但供需形势并不明显偏多，还有国内外价差偏大也令郑糖承压。近期郑糖支撑位在5400、5300元附近，而压力位在5600、5700元左右。

【技术面】——09合约日线大幅下滑，盘中最低触及3460一线，日线级别KDJ金叉发散状态被打破，周线形态没有反弹成功，开始下行。

【操作】— 前期试多思路，失败出局，等待新的机会。

【品种】—— 苹果2005

【基本面】——昨日AP2005合约小幅回升，市场消息面平淡，期价低位震荡整理。苹果目前主要影响因素参照两方面，一是现货情况，二是产区天气情况。现货方面，陕西果业服务中心信息，甘肃以及陕西地区果农货多数已清库，客商向山东转移，山东产区价格出现0.2-0.3元/斤的上涨，今年山东地区的苹果出库较正常年份提前1-2个月，有利于山东地区苹果的销售。产区天气方面，上周陕西部分地区出现局部降温，对于处在盛花期的樱桃、桃、梨子以及即将开花的苹果产生了一定的干扰，不过考虑最低温度并未降到0度以下，且低温持续时间不长，整体影响有限，后期继续跟踪天气扰动。综合来看，高库存局面仍然难以缓解，现货端的弱势基调不变，不过产区走货陆续恢复正常，走货速度相比疫情期间有所好转，产区交易价格都有所回升，未看到进一步利空打压，继续下跌空间有限，同时目前产区天气干扰下，苹果远月下方仍有支撑

【技术面】——05合约日线回落，几乎吞没昨日涨幅，日线底部KDJ逐步收缩，整体底部形态明显。

【操作】—昨日试多思路，成本位置暂时出场等待。