可转债纯债价值

最近可转债的玩法变了，柚子大佬们知道有很多集思录的低风险投资人都埋伏在低价的、小盘、深市转债，所以现在改套路，只玩高价的转债了，这就像一个大佬来到店里想嫖一把，结果店里全是埋伏的猥琐男，偷鸡不成蚀把米，所以大佬撤了，隔了一条河继续嫖，这样低风险投资的人和玩炒作、高换手的柚子井水不犯河水。

今天可转债平均价格达到了128.570元，转股溢价率突破了40%。成交量达到了722亿，继续保持高位。

之前我们了解了可转债的转股价值、溢价率、评级等这些指标，转股价值代表的是可转债如果转换成股票时价值，溢价率代表的是转债二级市场价离转股价值的距离，溢价率越高，说明转债价值比正股股价高估，正股的上涨对转债的市价促进作用减弱。溢价率越低，甚至折价，这时候的转债更多的体现债性。

说到转债的债性，其实转债就是一个债券+看涨期权，所以转债里面不考虑转股的话，纯粹当做债券的话，就是纯债价值。

那么纯债价值怎么计算呢？是不是就是票面价值，其实不然，我们知道转债的票面利率偏低，要比正常的公司债券利率要低。所以转债的纯债价值肯定是低于100元的。

纯债的价值跟哪些因素有关呢？计算纯债价值肯定是通过未来现金流折现计算，未来现金流和票面利率、转债剩余年限有关，折现系数取同评级同期限的企业债券收益率。所以纯债价值和转债利率、剩余期限、评级这三个参数密切相关，如果有两个参数一样，那么可以根据第三个参数，比较两只转债的纯债价值大小。

所以如果两只转债，评级一样，剩余时间差不多，给的票面利率高的转债，肯定纯债价值更高。

可转债的利率、评级、剩余时间在集思录上就能查，交易软件上也能看到。

通过交易软件按F10，在债券概况中可以查到。

同评级同年限的企业债券收益率，通过中国债券信息网（网址：http://yield.chinabond.com.cn）可以查到。

纯债价值的数据在集思录上也有提供，但需要付费用户才能看到。

但这个数据在wind上可以直接看到，比如上面的奥佳转债，纯债价值是90.6899。

一般来说可转债比较容易跌破面值100，但是很难跌到纯债价值以下。当然也会存在几只跌破纯债价值的转债，一方面可转债还是个小众市场，几乎所有可转债的价值都是低估的，另一方面毕竟可转债的投资者未必都理解纯债价值。

纯债价值体现了可转债的“下有保底”，也就是可转债的债性。