可转债的那些事

近期可转债市场的火热程度堪比年后股市那段火爆的行情，火爆到什么程度呢？这十几天成交金额在600到800亿之间，这是个什么概念，2019年可转债市场日均成交金额不足50亿，2018年不足14亿，交易金额翻了数十倍，这也是和可转债近两年发行数量增加有关，更主要的是，他是T+0交易，当天买入即可当天卖出，没有涨跌停限制，有些投资者玩的不亦乐乎，下面我就简单描述下可转债是个什么鬼。

一、概念
可转债是是一种可以在特定时间、按特定条件转换为股票的特殊债券。在没有转成股票之前他就是债券，在一定条件下转成股票后债券的属性就消失了。

二、三个特征
1、债券属性：与其他债券一样，可转换债券也有规定的利率和期限，投资者可以选择持有债券到期，收取本息。比如今天上市的盛屯转债，期限为六年，利率为第一年 0.40%、第二年 0.60%、第三年 1.00%、第四年 1.50%、第五年 1.80%、第六年 2.00%，到期赎回价为 110 元。

2、股权属性：可转债在一定条件下可以转换成股票。比如盛屯转债，在一定条件下可以转成盛屯矿业的股票。

3、可转换性：可转债持有人可按约定的条件将债券转换成股票，如果债券持有人不想转成股票，那就可以继续持有可转债，但这个需要留意发行人强制赎回条款的触发，这个下面会说到。

三、若干要素

1、转换期限：可转债转股期限自可转债发行结束之日起满6个月后的第1个交易日起至可转债到期日止。比如盛屯转债，2020年3月6日发行结束，那转股期即 2020 年 9 月 6 日至 2026 年 3 月 1 日止（如遇法定节假日或休息日延至其后的第 1 个工作日）。

2、转换价格：指可转换债券转换为每股普通股份所支付的价格。用公式表示为:转换价格=可转换债券面值╱转换比例。以盛屯转债的转股价为例，其初始转股价格为 4.92 元/股，不低于募集说明书公告日前20个交易日公司股票交易均价和前 1 个交易日公司股票交易均价。同时，初始转股价格不低于最近一期经审计的每股净资产和股票面值。

3、转股价下修：当股票在任意连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价低于当期转股价格的90%时，公司董事会有权提出转股价格向下修正方案并提交公司股东大会审议表决。这个转股价下修是上市公司的一个权利，而非义务，所以，并不是所有的达到条件的公司都会下修转股价。

4、赎回条款：a到期赎回条款：可转债到期后五个交易日内，公司将按债券面值的 110%（含最后一期利息）的价格赎回未转股的可转换公司债券，所以在交易可转债的时候，需要留意是否到最后期限，不能是150买进的被110赎回了，但目前遇到的相对较少，平时留意公告即可。b有条件赎回条款：这个通常包含两类，①如果公司股票连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价格不低于当期转股价格的 130%（含 130%）。②当本次发行的可转换公司债券未转股余额不足 3,000 万元时。这个是市场上遇到的较多的一类，如果是准备长期投资某个可转债，需要留意他的相关公告。

5、回售条款：a有条件赎回条款：我们还以盛屯可转债为例，在最后两个计息年度，如果公司股票在任何连续三十个交易日的收盘价格低于当期转股价格的70%时，可转债持有人有权将其持有的可转债全部或部分按债券面值加上当期应计利息的价格回售给公司。B附加赎回条款：当发现上市公司的募投项目与实际不符，且被证监会认定，那就可以把债券再回售给上市公司。这回售条款，也是市场认为可转债风险相对股票小很多的原因，可以一直持有，最后大不了吃利息，只要公司不出问题能还债。

【声明：文中所提到股票、基金、债券等，仅供学习交流使用，不作为投资推荐，据此投资，风险自担。股市有风险，入市须谨慎！】