可转债认识（六） ——可转债投资优势及相关风险

不知不觉，可转债已经分享到认识（六）了，也意味着可转债的分享也将结束了，今天特将是可转债篇章的最后一篇了。主要分成两个部分进行介绍，可转债的投资优势和相关风险介绍。
（一）可转债的独特投资优势
1、票面利率高而且投资期限短
目前国内平均票面利率达到1.2%，期限为1到6年，而美国期限达到20年，基本属于长期零息债券，仅从债券内在数字价值是低于国内的。
2、初始转股溢价率低
根据历史数据显示，国内可转债初始溢价率通常在1%到10%左右，由此可知，同样作为期权支付溢价，国内可转债成本要比国外低的很多。
3、容易触发修正转股条件
一般都存在向下修正条款，并且条件较低，使得股价即使在跌跌不止的时候也具备一定抵抗性，即使触发条款，反而会增加内在价值，从而保护投资者。
4、适合熊牛转换阶段
可转债交易在熊牛转换中，其期权属性带来的时间价值特别高，从而使得债券价格在发行上市后会高于票面价格，使得投资者能够获得较强收益，即使短期内股价回调，相对股价跌幅而言更具有防守性质。
（二）可转债投资相关风险
1、股价波动风险
由于股价存在周期性，股票的单边下跌会导致可转债价格下挫，破发也会发生，即使不影响到期收益价格，但是在此阶段投资者需要承担时间成本。并且，股价的短期大幅波动也会导致可转债价格的大幅波动。见下图1和图2。
2、可转债价格估值风险
可转债因为日内不设涨跌幅限制，即使它是债券，但是它的波动幅度也远远超过股票。尤其是2020年3月中下旬以来，可转债因为波动幅度大，被证监会纳入重点交易监控。看下图1和图2，你就可以发现波动幅度是如此的大。这种风险规避最好的方式就是关注转股价值。稍作点评，股价即使五个涨停板，上涨幅度也未超过80%，而可转债炒作涨幅达到250%，可想市场的疯狂，最终随着再升转债强制赎回，再升转债哪里来回到哪里去，一地鸡毛，如果400追进去的投资者，价格跌到150元，亏损幅度达到62.5%。和股票踩雷风险差不多。

图1，再升科技近三个月股价走势图

图2，再升转债近三个月价格走势图
3、利息损失风险
因为可转债利率较低，使得投资者利息收益很低，如果没能转股成功，从而到期偿还本息，其利息收益比一般企业债券低很多，从而相对造成机会成本损失。
4、提前赎回的风险
可转债发行者往往会要求在一定时间内以某一价格将债券赎回，理论上是限制投资者持有债券的投资收益率的上限。
5、违约风险
公司可能由于经营不善，导致企业到期时没有现金流偿还本金，从而出现违约导致亏损。
6、其它风险
国家政策调整带来的风险、利率变化的风险，但是基本上上述而言，随着企业经营越好，资信水平更高，风险因素基本上可控的，目前国内可转债还未出现债券违约事件。
可转债介绍到此结束，后续将开始介绍基金。今日本篇文章内容简要如下：

图3，本篇文章内容简要