小股民玩期权第四期（2020.03.26）

大家好，欢迎来到新一期的“小股民玩期权”，本期我将分析影响Call价值的因素。

上一期的内容我们讲到看涨期权的价值=外在价值+内在价值。其中内在价值是当Call的行权价低于股票现价时才会拥有的，并且不会随着时间的变化而改变，只会跟随股价的变化而变化。因此我们得出的结论就是我们在购买Call的时候，权利金付出的其实是外在价值的那一部分。

外在价值通常分成两个部分：时间和波动率。让我们来分开讲解外在价值对期权价值的影响。

首先，时间是大家可以选择的一个单位，在我们进行期权交易的时候，可以自主选择合理的时间长短。时间的价值是随着时间的推移而逐渐减少的，且距离行权日约近，减少的速率越快，这个点大家一定要在购买期权的时候考虑到。作为Call的买家，大家希望看到的一定是标的物价格的增长速度高于时间价值的减少速度；而Call的卖家则希望看到标的物价格的增长速度低于时间价值的减少速度。

让我们举例说明：

同样是$2的NIO的Call，3月27日到期的比4月3日到期的贵。因为4月3日到期的Call时间比较长，外在价值也就比3月27日到期的高。在相同波动率和相同行权价的条件下，时间决定了期权的价值，同样也印证了时间的价值会慢慢减少。

其次，让我们看一下波动率的影响。通常来说，波动率越大的股票，它的期权价格也更贵。当某一个时段的波动率上升的时候，期权的价格也会随之上升。比如即将发布季报的股票，波动率就会比较大，期权价格也就会比平常要高一些。

波动率分为很多种类，其中比较重要的波动率有两种：1. 历史波动率 2. 隐含波动率。

历史波动率通俗来说就是股价在历史上价格变化剧烈程度的衡量。

隐含波动率（Implied Volatility或IV），用来对标的股价未来的波动率做预期。我们可以从IV看出来市场参与者对于这只股票未来走势的看法，代表某一个群体的对这只股票的最佳猜测。IV是期权价格通过Black-Scholes模型推到出来的数值。

IV的上升一般原因有两个：1. 期权供不应求导致价格的上涨。2. 标的股票价格大跌。对于Call的买家来说，希望看到的是买入期权以后，IV上升，也就是在IV的低点买入期权。对于Call的卖家来说，希望在卖出期权之后看到IV下跌。具体的关于IV的东西很复杂也有很多，我们以后的内容会深入讲解到。

想要通过计算波动率来获利，并不只是简简单单地看炒股软件上提供的波动率，需要许多公式的结合以及分布工具。获利的手段也有较简单的：Strip，Strap，Straddle和较复杂的Var Swap，Vol Swap甚至vix Option。在做出成本的分布和分析之后，就可以选择是否获利或者如何分布自己的投资。

好了，本期的内容就讲到这里，希望对大家有所帮助！如果您有什么好的意见或者建议，欢迎和小股民私信交流哦~

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小股民玩期权 第四期 （2020.03.26）

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