认沽期权对账户市值的保护作用1（Student黎大卫）

   上周六我给客户写了一封信，大意是现在市场未知风险很多，不知道后面还会搞出什么黑天鹅，虽然目前市场的估值不高，但是不知道美国甚至全世界爆出风险来，我会选用期权来保护自己的账户市值，今天我再写了一些文字来说明一下认沽期权的思路，下面是白话文，肯定有不严谨的地方，请见谅。

一、期权是什么？
   期权是按照现在约定的价钱买入相对应指数的权利。比如说，我们现在约定用3元买入沪深300指数，未来沪深300指数如何变化，我都能用3元买入。如果合约到期的时候沪深300指数高于3元，比如上涨到4元，那我仍然可以用3元来买入指数，用4元的价格在市场上卖出，我便是赚的，沪深300在合约到期的时候比3元还低，比如说下跌到2块，那我应该直接在现货市场用2元的价格买入，这张合约就没有意义了，价值就归零了。

二、认沽期权为什么能达到保险的作用？具体投资策略是什么？
   1、认沽期权是做空，上面的原理要反着来看，股市下跌的时候我们赚钱。

   2、按照期权的基本原理，沿用上面的例子，我们现在约定用3元的价钱卖出沪深300指数，无论未来价格怎样变化，我都有权利，用3元卖出，那就是说，如果市场大幅下跌到2元，我仍然有权利用3元来卖出，但是如果合约到期的时候，市场高于3元，平于3元我的合约价值都为0，只有低于3元的时候我才能赚钱，这相当于我锁定了目前的风险，所以我说它是一份保险。

   3、期权有高杠杆保护作用，如果期权没有杠杆的话，其实完全保护的状态是相当于现在把股票卖出，以后再买回来，那期权这个工具就没有意义。
   期权做保险的意义在于他在特殊条件下能提供非常大的杠杆，举个例子说，2015年特定时段股市大幅下跌20%的时候，用40块钱买的期权最后合约到期的时候可以上涨到1600元，杠杆是40倍，那对我的持仓市值能起到什么样的保护作用呢，就是我可以用0.5%的保险金就可以完全保护我全部下跌市值（这条数可以举个例子想明白）。我们买的是权利仓，权利仓可以有巨大杠杆，但不会爆仓，极限风险是全部亏损完，不存在追加保证金等亏损超出投资额的风险。
   但是，重点来了，能达到这种杠杆倍数必须是要买入胜率极低的合约（必须要选择大幅下跌的合约，且市场至少下跌10%以上才有意义）。
   因为这种期权的胜率极低，我们能见到的绝大多数情况都不会是我举例的极端情况，10次尝试做保险的机会可能会有9次失败，甚至10次都失败，但只要有一次保险金用对了且行情跌幅达到20%以上就可以起到完全的保险作用。这中间更复杂的是涉及需要用长短期合约搭配来维持保险金的连续性问题，更具体策略问题我就不展开了。

   期权是一个极其复杂金融工具，我是用作保险功能，如果用于投机，风险巨大，请被杠杆率吸引的朋友警惕风险。明天再继续写完期权攻略下篇。