可转债投资(上)

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小白学习感悟   2020-3-28 04:35   1308   0
一、认识可转债
可转债:全称为可转换公司债券,是在一定条件下可以转换为公司股票的债券(一般是自发行结束之日起6个月后以固定价格转股),具有债权和股票期权的双重属性。
债权——熊市收益有“保底”(债券基础价格+利息)       退可守
股票期权——牛市收益无上限(按照约定价格转股)     进可攻
另外,如果正股下跌,发行人有向下修正转股价格的权利,一旦下调,转股价值上升,转债价格上涨。


投资者选择权
投资者既可以选择持有债券卖出或者到期,又可以选择转股。
低风险
上涨与下跌风险收益不对称,下跌时因债性导致下跌幅度有限,上涨时呈现股性而可能大涨。
成长性
由于可转债可以转股,可转债价值会随着公司成长而增加。
优先偿还权
可转债首先时一种债券,求偿权优先于股票。
可转债参与方式
1、参与申购:通过可转债打新方式参与分为网上打新和网下打新。
2、参与配售:投资的上市公司发行可转债时可以参与配售。
     3、二级市场买入:在二级市场以合适的价格买入。


二、可转债套利与风险分析




1、打新——相对稳健
*直接把运气转换为收益
*上市首日涨幅是参与者主要收益来源
*信用申购,空户申购(无市值门槛,人人都可参与)



风险提醒——上市破发
一般取决于股市(可转债正股)、债市、供给、市场情绪等众多因素的影响。

投资建议—— 参考信用评级
*信用评级更高的可转债,安全性相对会更高一些
*低评级的可转债中签率普遍高于高评级可转债,除了债券收益率,还得看最终收益。
*根据股市行情及风险偏好,分别采取评级择优选取或者全部打新方式。


2、配售&转股——最有难度
分类
配售
转股
分析
*可转债正股股东有优先配售权
*在T-1日持有该股对应股票,就可、
以参与优先配售,T日直接配售缴款
*风险较大,配售买入股票在T日一般会下跌
*需计算套利空间是否存在
*可转债转股价格固定不变
*上市后半年可转股
*可按照转股价退导出转股成本价
*成本价低于正股即存在套利空间,可转股卖出
*转股当日股价一般会下跌,套利空间收窄,甚至下跌
风险提醒
*通过配售买入的股票,在配售日股价一般会下跌
*有的配售不到可转债,反而被套。
*高溢价误操作转股导致亏损
*触发强赎,转债价格向正股价格靠拢,强赎期漏操作被赎回,高价买入的可转债将带来巨额亏损
投资建议
*需要计算好股价跌幅是否能撑住可转债收益,别干了捡了芝麻丢了西瓜的事
*考虑存在抢配售太多而分配不到的情况
*本来就看好正骨并且持有正股的时候可以大胆参与。
*建议事先计算好转股价值及转股溢价率,高转股溢价率转股后除非正股连续多个涨停,否则必然大比例亏损
*一旦持有的转债发布强赎公告,建议在5日内转股或者直接卖出。


3、交易波动率——最冒险
T+0交易制度,无涨跌幅限制
持有优秀可转债,来回做T
盈亏同源,风险很高
需实时盯盘,不建议无T+0交易经验者采用

风险提示:
①易受游资操控,部分可转债转手率高,价格波动大,交易风险巨大
②一些高价债券已经脱离了正股走势和基本免,既面临着正股走势无法兑现当前转股价所含预期的风险,同时还面临公司强赎转债的风险。

投资建议:
①严格参照其对应股票的走势去操作,在研究个股的基础尚,选择可转债
②设置好止损,一旦与自己的预判相反,不要心存侥幸,2个点以内,及时止损
③对于波幅过大的可转债,不要过夜,特别是周末
④非专业认识不建议操作

4、价值投资-最值钱
①深入研究行业和上市公司基本面,找到上市公司投资价值
②下有保底,上不封顶这个属性特别适合长线投资
风险警示:
出现上市公司暴雷情况,导致无法偿还本金利息

投资建议:
发行公司基本面,溢价率越低越好,价格越低越好,到期收益率越高越好,距离到期日越短越好。


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