南威转债、再升转债退市——可转债市场观察（2020.3.24）

市场回顾
3月24日，美联储开启史无前例的无限量化宽松，亚太股市出现罕见的暴涨，A股市场高开反弹，冲高后一度回落幅度较大，后在乐观资金的推动下大幅上涨，上涨股票达 80%以上，涨停数超过 80只；收盘上证指数大涨 2.34%，沪深300大涨 2.69%，创业板指大涨 2.73%；盘中汽车、有色、保险、酿酒、工程机械等行业表现居前；可转债市场表现相对较弱，中证转债上涨 0.56%，转债平均上涨 1.95%。
可转债市场中，泰晶转债、凯龙转债、智能转债涨幅最高，尚荣转债、游族转债、哈尔转债涨幅最低，见下图。

上期笔记回顾

《龙净转债发行，桐20转债上市，星源转债退市——可转债市场观察（2020.3.19）》中，预期满额申购中 0.09-0.27签，实际中 0.18签，符合预期。

可转债日历

大事精选
国泰君安2019年年度报告
主要会计数据

主营业务分析1、机构金融2019年，本集团积极推进企业机构客户服务体系建设，优化Matrix系统和道合平台，加强对重点客户的综合金融服务，企业机构客户服务能力不断提升。报告期末，本集团企业机构客户数约4.3万户、较上年末增长22%；客户资产规模2.4万亿元、较上年末增长56%。2、个人金融2019年，本集团深入打造零售客户服务体系，优化客户分类分级服务，完善客户全覆盖响应机制，加强高净值客户开发，客户数量稳步增长、结构持续优化。期末手机终端君弘APP用户3,326万户、较上年末增长9.3%，月活跃度排名行业第2位。个人金融账户数1,354万户，较上年末增长6.7%，其中A股资金户数排名行业第3位。富裕客户及高净值客户较上年末分别增长34.7%和28.0%。笔记：当前国泰君安最新静态估值PE：18.13倍，成长性估值PEG：1.1。国君转债属于偏股型，现价：118.21元，保本价：109.11元，转股溢价率：40.52%，债券收益率：-2.41%，AAA级，余额70亿。
再升转债退市
再升科技关于实施“再升转债”赎回的最后一次提示性公告赎回登记日：2020 年 3 月 24 日赎回价格：100.459 元/张（债券面值加当期应计利息）赎回款发放日：2020 年 3 月 25 日赎回登记日次一交易日起（2020 年 3 月 25 日），“再升转债”将停止交易和转股；本次提前赎回完成后，“再升转债”将在上海证券交易所摘牌。

笔记：再升转债发行于2018.6.19，上市于2018.7.13，终止于2020.3.24。上市首日收盘价为 95.81元，最低价为 91.8元，最高价为 415元，最后收盘价为 120.19元，存续期为 1.68年，期间收到利息 0.4元。满额申购中 0.63签，首日卖出亏损 -26.44元，持有到期盈利 129.92元。首日买入持有到期收益率为 25.86%，年化收益率 14.5%。高于同期上证指数 -3.84%的收益率。

南威转债退市
南威软件关于“南威转债”赎回的第六次提示性公告赎回登记日：2020 年 3 月 24 日赎回价格：100.347 元/张赎回款发放日：2020 年 3 月 25 日赎回登记日次一交易日起，“南威转债”将停止交易和转股；本次提前赎回完成后，“南威转债”将在上海证券交易所摘牌（赎回发行在外的全部可转债时）。

笔记：南威转债发行于2019.7.15，上市于2019.8.5，终止于2020.3.24。上市首日收盘价为 100.83元，最低价为 99.53元，最高价为 162.44元，最后收盘价为 122.53元，存续期为 0.55年。满额申购中 0.64签，首日卖出盈利 5.3元，持有到期盈利 143.95元。首日买入持有到期收益率为 21.52%，年化收益率 35.89%。高于同期上证指数 -3.51%的收益率。

实盘操作笔记

1. 申购了龙净转债，期待中签中。
2. 持债观望。近期合兴转债、荣晟转债有可能爆发上涨。如果短期上涨超过 130元，且正股未明显上涨，溢价率在 30%以上是，我会盘中卖出。卖出后买入转股价下修博弈选股池中的转债。参见《转债风景独好——可转债投资实盘周记（2020.3.22）》

说明

1. 偏股型可转债：转债价格过高，无债券收益的可转债。转债价格主要随正股波动。

2. 平衡型可转债：转股价值略大于纯债价值，且有债券收益的可转债。正股上涨推动转债上涨，正股下跌，转债仅小幅下跌。
3. 偏债型可转债：纯债价值大于转股价值。正股上涨能推动转债微幅上涨，正股下跌，转债不跌或微幅小跌。
4. 纯债价值：按照同评级、期限的企业债收益率对转债的利息和赎回价进行折现，即可转债的债底。

5. 保本价：可转债未来的利息和到期赎回价之和。投资者在此价格之下买入，如果上市公司不破产，投资者的本金可以收回。
6. PE：市盈率股价与每股盈利的比率。一般认为，如果一家公司股票的市盈率过高，那么该股票的价格可能有泡沫，价值被高估；反之市盈率过低，那么该股票的价格没有泡沫，价值被低估。
7. PE(TTM)：滚动市盈率，即股价/最近四个季度每股收益之和。

8. PB：市净率，每股股价与每股净资产的比率。一般来说市净率较低的股票，投资价值较高，相反，则投资价值较低。
9. ROE：净资产收益率，公司税后利润除以净资产得到的百分比率，反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。指标值越高，说明公司的盈利能力越强。此处采用PE和PB估算，与年报上的数据有少许差异。
10. PEG：市盈率相对盈利增长比率，等于市盈率/（每股收益增长率*100）。用于衡量公司相对于业绩成长性的估值水平，PEG大于0且小于1表示估值较低，1表示合理，大于1表示估值偏高。

往期精选

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