【50ETF和300ETF期权日报 2020-03-23】

50ETF和300ETF周一收低
认购期权下跌  留意海外疫情变化
众志成城  共抗疫情  坚决打赢疫情防控阻击战
2020/03/23，星期一
沪深主要股指下跌，上证综指跌破2700整数位，再创今年以来的收盘价新低。亚太股市涨跌互现，日经225指数上涨，韩国综合指数下跌。美国股市上周五下跌及今日美股股指期货下跌也引起了各方的关注。继续留意海外疫情的变化，关注金融市场的资金流向。具体到国内ETF期权市场上来看，认沽期权的避险功能可以得到重视，以购买保险，支付保险费的风险考量来运用实值认沽期权进行适度的避险。如果投资者预期 ETF存在下跌的风险，已经采用买入3月实值认沽期权进行避险操作，考虑到 3月期权将于本周三（3月25日）到期，投资者可以按交易计划及时在到期日前进行平仓离场操作。后续要考虑4月期权的避险投资策略，可以结合国内外消息面及期权市场隐含波动率的变化来谨慎思考构思。
华夏上证50ETF（510050）收于2.553，下跌0.071，跌幅为2.71%。
华泰柏瑞沪深300ETF（510300）收于3.526，下跌0.118，跌幅为3.24%。
嘉实沪深300ETF（159919）收于3.591，下跌0.117，跌幅为3.16%。
上证50指数（000016）收于2559.62，下跌68.80，跌幅为2.62%
沪深300指数（000300）收于3530.31，下跌122.92，跌幅为3.36%。
一、 50ETF走势分析
从下面的60分钟图来看，50ETF仍呈现震荡下跌的迹象，继续留意消息面。
图表1：上证50ETF60分钟K线图

资料来源：wind金融终端
从下面的日K线图来看，50ETF短期均线继续走弱，留意2.505的前期低点。
图表2：上证50ETF日K线图

资料来源：wind金融终端
从以下的周K线图看，50ETF本周跳空低开，周K线组合表现偏弱。
图表3：上证50ETF周K线图

资料来源：wind金融终端
从以下的月K线图看，50ETF本月先涨后跌，大幅震荡后再度走低，月均线继续转弱。
图表4：上证50ETF月K线图

资料来源：wind金融终端

二、期权成交持仓情况
上证vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权成交量方面，单日成交3061045张，较上一交易日减少14.37%。
上证50ETF期权持仓总量为3435865张，较上一交易日减少0.74%，期权成交量认沽认购比（PC Ratio）今日为0.92，上一交易日为0.83。
三、期权走势分析及策略
50ETF收于2.553，下跌0.071，跌幅为2.71%。
图表5：上证50ETF期权3月标准合约价格变化表（2020/03/23）庚子年己卯月乙丑日

资料来源：wind金融终端（红框标注的合约为3月平值标准期权合约）

图表6：3月平值认购期权“50ETF购3月2550”近两日的日内走势图及隐含波动率变化图

资料来源：wind金融终端
3月平值认购期权合约“50ETF购3月2550”周一跳空下跌，隐含波动率高开低走。
图表7：3月平值认沽期权“50ETF沽3月2550”近两日的日内走势图及隐含波动率走势图

资料来源：wind金融终端
3月平值认沽期权合约“50ETF沽3月2550”周一高开回落，隐含波动率高开低走。
3月平值认购标准期权合约“50ETF购3月2550”隐含波动率为36.33%；3月平值认沽标准合约“50ETF沽3月2550”隐含波动率为37.40%。

50ETF收于2.553，下跌0.071，跌幅为2.71%。
图表8：上证50ETF期权4月标准合约价格变化表（2020/03/23）庚子年己卯月乙丑日

资料来源：wind金融终端（红框标注的合约为4月平值标准期权合约）

以下也提供来自汇点软件的汇点50加权波指变化图（日线），可分析参考。
图表9：汇点50加权波指变化图（日线）

资料来源：wind金融终端
从上图可以看出，汇点50加权波指连续创出年内新高后呈现震荡行情。

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【华泰柏瑞沪深300ETF期权篇】
一、华泰柏瑞沪深300ETF（510300）走势分析
从下面的60分钟图来看，510300震荡下行格局尚未改变，留意下方3.500整数位。
图表10：华泰柏瑞沪深300ETF（510300）60分钟K线图

资料来源：wind金融终端
从下面的日K线图来看，510300近期继续下行，收盘价再创年内新低。
图表11：华泰柏瑞沪深300ETF（510300）日K线图

资料来源：wind金融终端
从以下的周K线图看，510300本周跳空低开，短期周均线继续走弱。
图表12：华泰柏瑞沪深300ETF（510300）周K线图

资料来源：wind金融终端
从以下的月K线图看，510300本月大幅震荡后收低，月K线图组合偏弱。
图表13：华泰柏瑞沪深300ETF（510300）月K线图

资料来源：wind金融终端

二、华泰柏瑞沪深300ETF期权成交持仓情况
华泰柏瑞沪深300ETF（510300）期权单日成交2418376张，较上一交易日减少9.44%，华泰柏瑞沪深300ETF期权持仓总量为2018875张，较上一交易日减少2.25%。期权成交量认沽认购比（PC Ratio）今日为1.09，上一交易日为0.89。
三、华泰柏瑞沪深300ETF期权走势分析
华泰柏瑞沪深300ETF（510300）收于3.526，下跌0.118，跌幅为3.24%。
图表14：华泰柏瑞沪深ETF期权3月合约价格变化表（2020/03/23）庚子年己卯月乙丑日

资料来源：wind金融终端（红框标注的合约为3月平值期权合约）

图表15：3月认购期权“300ETF（510300）购3月3500” 近两日的日内走势及隐含波动率变化图

资料来源：wind金融终端
3月认购期权 “300ETF（510300）购3月3500”周一低开震荡，隐含波动率收高。
图表16：3月认沽期权“300ETF（510300）沽3月3500” 近两日的日内走势及隐含波动率走势图

资料来源：wind金融终端
3月认沽期权 “300ETF（510300）沽3月3500”周一冲高受阻，隐含波动率震荡。
3月平值认购期权合约“300ETF（510300）购3月3500”隐含波动率为39.09%；3月平值认沽期权合约“300ETF（510300）沽3月3500”隐含波动率为37.27%。

华泰柏瑞沪深300ETF（510300）收于3.526，下跌0.118，跌幅为3.24%。
图表17：华泰柏瑞沪深ETF期权4月合约价格变化表（2020/03/23）庚子年己卯月乙丑日

资料来源：wind金融终端（红框标注的合约为4月平值期权合约）

以下也提供来自汇点软件的汇点300ETF沪加权波指变化图（日线），可分析参考。
图表18：来自汇点软件的汇点300ETF沪加权波指变化图（日线）

资料来源：汇点软件
从上图可以看出，汇点300ETF沪加权波指昨日明显回调后，今日仍为震荡行情。

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【嘉实沪深300ETF期权篇】
一、嘉实沪深300ETF（159919）走势分析
从下面的60分钟图来看，159919震荡走低，继续留意海外市场消息面的变化。
图表19：嘉实沪深300ETF（159919）60分钟K线图

资料来源：wind金融终端
从下面的日K线图来看，159919短期日均线继续转弱，震荡下行格局未改。
图表20：嘉实沪深300ETF（159919）日K线图

资料来源：wind金融终端
从以下的周K线图看，159919本周跳空低开，留意海外疫情变化带来的影响。
图表21：嘉实沪深300ETF（159919）周K线图

资料来源：wind金融终端
从以下的月K线图看，159919本月先涨后跌，市场明显转弱。
图表22：嘉实沪深300ETF（159919）月K线图

资料来源：wind金融终端

二、嘉实沪深300ETF期权成交持仓情况
嘉实沪深300ETF期权单日成交451398张，较上一交易日增加0.98%，嘉实沪深300ETF期权持仓总量为494280张，较上一交易日增加0.64%。嘉实沪深300ETF期权成交量认沽认购比（PC Ratio）今日为1.10。上一交易日为0.92。
三、嘉实沪深300ETF期权走势分析
嘉实沪深300ETF（159919）收于3.591，下跌0.117，跌幅为3.16%。
图表23：嘉实沪深300ETF期权3月合约价格变化表（2020/03/23）庚子年己卯月乙丑日

资料来源：wind金融终端（红框标注的合约为3月平值期权合约）

图表24：3月认购期权“300ETF（159919）购3月3600” 近两日的日内走势及隐含波动率变化图

资料来源：wind金融终端
3月认购期权合约“300ETF（159919）购3月3600”周一低开震荡下跌，隐含波动率高开后震荡回落。
图表25：3月认沽期权“300ETF（159919）沽3月3600” 近两日的日内走势及隐含波动率走势图

资料来源：wind金融终端
3月认沽期权合约“300ETF（159919）沽3月3600”高开震荡，隐含波动率高开低走。
3月平值认购期权合约“300ETF（159919）购3月3600”隐含波动率为33.95%；3月平值认沽期权合约“300ETF（159919）沽3月3600”隐含波动率为38.55%。

嘉实沪深300ETF（159919）收于3.591，下跌0.117，跌幅为3.16%。
图表26：嘉实沪深300ETF期权4月合约价格变化表（2020/03/23）庚子年己卯月乙丑日

资料来源：wind金融终端（红框标注的合约为4月平值期权合约）

以下也提供来自汇点软件的汇点300ETF深加权波指变化图（日线），可分析参考。
图表27：汇点300ETF深加权波指变化图（日线）

资料来源：汇点软件
从上图可以看出，汇点300ETF深加权波指近期连续走高后出现宽幅震荡。

【上交所公告】
关于提醒50ETF期权合约、300ETF期权合约最后交易日、行权日、到期日的公告
2020-03-19
上证公告（衍生品）〔2020〕13号
　　2020年3月到期的50ETF期权合约、300ETF期权合约最后交易日、行权日、到期日为2020年3月25日，届时期权合约将到期并行权。
　　请投资者密切关注上述合约的交易及行权事项，及时做好相关交易或行权准备：
　　一、行权日当天，提出行权的认购期权权利方需准备足额的资金，提出行权的认沽期权权利方需准备足额的合约标的。
　　二、行权交收日，融资融券信用账户转到证券账户的合约标的不能用于当天期权的行权交收。
　　三、认购期权权利方通过行权得到的合约标的在行权交收日下一交易日起可以卖出。
　　请各期权经营机构做好投资者行权及到期提醒工作。
　　特此公告。

　　上海证券交易所
　　2020年3月19日
【深交所公告】
关于提醒ETF期权合约最后交易日、行权日、到期日的公告
时间：2020-03-19
2020年3月到期的沪深300ETF期权合约最后交易日、行权日、到期日为2020年3月25日，届时期权合约将到期并行权。
请投资者密切关注上述合约的交易及行权事项，及时做好相关交易或行权准备：
一、行权日当天，提出行权的认购期权权利方需准备足额的资金，提出行权的认沽期权权利方需准备足额的合约标的。期权权利方可对所持有的相同合约标的认购期权和认沽期权合并申报行权。
二、行权交收日，融资融券信用账户转到证券账户的合约标的不能用于当天期权的行权交收。
三、认购期权权利方通过行权得到的合约标的在行权交收日下一交易日起可以卖出。
四、中国结算将于到期日前第二个交易日日终自动解除认购牛市价差策略、认购熊市价差策略、认沽牛市价差策略和认沽熊市价差策略；将于到期日日终自动解除跨式空头策略、宽跨式空头策略。
请各期权经营机构加强风险管理，做好投资者合约到期及行权提醒工作。

特此公告

深圳证券交易所
2020年3月19日
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【期权策略及期权资料篇】
沪深股市主要股指下跌。
截至收盘，上证综指跌3.11%报2660.17点；深证成指跌4.52%报9691.53点；创业板指数跌4.59%报1827.05。
【期权策略运用】
消息面上，据来自共产党员网的新闻——中共中央政治局常务委员会召开会议分析国内外新冠肺炎疫情防控和经济形势研究部署统筹抓好疫情防控和经济社会发展重点工作中共中央总书记习近平主持会议。该新闻指出，中共中央政治局常务委员会3月18日召开会议，分析国内外新冠肺炎疫情防控和经济形势，研究部署统筹抓好疫情防控和经济社会发展重点工作。中共中央总书记习近平主持会议并发表重要讲话。习近平指出，在全国上下和广大人民群众共同努力下，全国疫情防控形势持续向好、生产生活秩序加快恢复的态势不断巩固和拓展，统筹推进疫情防控和经济社会发展工作取得积极成效。同时，我们也面临着不少新情况新问题，特别是境外疫情扩散蔓延及其对世界经济产生不利影响，也给我国疫情防控和经济发展带来新的挑战。要准确把握国内外疫情防控和经济形势的阶段性变化，因时因势调整工作着力点和应对举措，确保打赢疫情防控的人民战争、总体战、阻击战，确保实现决胜全面建成小康社会、决战脱贫攻坚目标任务。习近平强调，在充分肯定我国疫情防控工作成绩的同时，要清醒看到国内外疫情形势的复杂性和严峻性。湖北和武汉医疗救治、社区防控和后续工作任务依然艰巨繁重，其他地区人员流动和聚集增加带来疫情反弹风险依然存在，特别是国际疫情快速蔓延带来的输入性风险增加。要毫不放松抓紧抓实抓细各项防控工作，决不能让来之不易的疫情防控持续向好形势发生逆转。要加强疫情防控国际合作，同世界卫生组织紧密合作，加强全球疫情变化分析预测，完善应对输入性风险的防控策略和政策举措，加强同有关国家在疫情防控上的交流合作，继续提供力所能及的帮助。要加强对境外我国公民疫情防控的指导和支持，做好各项工作，保护他们的生命安全和身体健康。会议强调，要科学精准做好重点地区疫情防控工作。湖北省和武汉市要慎终如始、一鼓作气，坚决打赢湖北保卫战、武汉保卫战。要继续加强医疗救治，将重症患者向高水平定点医院集中，努力提高治愈率、降低病亡率。要完善社区防控措施，有序扩展无疫社区居民活动空间。武汉市要逐步推进复工复产，湖北省其他地区要稳妥有序解除管控措施。湖北省要同有关省份主动对接，做好“点对点、一站式”输送返岗、外地滞留在鄂人员返乡等工作，人员流入地要落实属地责任。要加强人文关怀，组织开展心理疏导，稳妥做好疫情善后工作，防范化解社会矛盾。要突出抓好北京等其他重点地区疫情防控，优化防控策略，落实防控举措，增强针对性和有效性。会议要求，要落实外防输入重点任务，完善数据共享、信息通报和入境人员核查机制，航空运输、口岸检疫、目的地送达、社区防控要形成闭环。要完善同有关国家的防控策略协调机制，加强防控和救治经验分享，推动联合科研攻关。会议指出，受国内外多种因素影响，当前我国经济下行压力持续加大。各级党委和政府要增强紧迫感，加快建立同疫情防控相适应的经济社会运行秩序，积极有序推进企事业单位复工复产，努力把疫情造成的损失降到最低限度。要以省域为单元推动经济社会秩序恢复。所辖县区均为低风险的省份，要全面恢复正常生产生活秩序。除湖北、北京以外，对于省内仍有中风险县区的省份，要做好精准防控，有序恢复生产生活秩序。低风险地区之间的人员和货物流动，必要的健康证明要做到全国互认，不得再设置障碍，不对人员采取隔离措施。要提高复工复产效率，围绕解决企业用工、资金、原材料供应等需求，有针对性地精准施策，打通“堵点”、补上“断点”。要做好法律服务等工作，及时化解合同履约、企业债务、劳资关系等纠纷。会议强调，要加强对国际经济形势的研判分析，及时制定有针对性的政策举措。要兼顾疫情防控和对外经贸合作，在落实防疫措施前提下为商务人员往来提供便利，保持国际供应链畅通，创新招商引资、展会服务模式，保障各类经贸活动正常开展。会议还研究了其他事项。(详细全文请参阅共产党员网的相关链接。共产党员网网址：www.12371.cn)。
近期国内重大政策动向就是中国共产党第十九届中央委员会第四次全体会议，中国政府网去年底发布了《中国共产党第十九届中央委员会第四次全体会议公报》以及《中共中央关于坚持和完善中国特色社会主义制度推进国家治理体系和治理能力现代化若干重大问题的决定》。作为投资者，在当前2020年国内外复杂的开局环境下，正好可以多多学习党的政策，更好分析把握当下及未来一个阶段的政策动向，分析我国改革开放的阶段性动向及中国经济的中长期前景，更好把握资本市场的投资机会。
今日沪深股市下跌，上证综指跌破2700整数关口，创业板指数跌幅居前。海外市场疫情持续扩散的消息影响全球金融市场，欧美主要股指表现仍然偏淡，持续多年的欧美股票牛市行情很可能已经结束。今日50ETF 和300ETF继续震荡走低。考虑到海外新冠肺炎疫情变化的不确定性，投资者仍要高度重视国外消息面的动向，留意金融市场投资者情绪的变化。ETF认沽期权的避险功能值得重视，以购买保险，支付保险费的风险考量来运用买入实值认沽期权进行适度的避险策略在海外市场是机构避险策略的重要一环。如果投资者预期 ETF存在下跌的风险，已经采用买入3月实值认沽期权进行避险操作，考虑到 3月期权将于本周三（3月25日）到期，投资者可以按交易计划及时在到期日前进行平仓离场操作。后续要考虑4月期权的避险投资策略，可以结合国内外消息面及期权市场隐含波动率的变化来谨慎思考构思。

NEW！！！2019股票期权发展报告
上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）于2020年1月22日在热点动态中发布了《上海证券交易所股票期权市场发展报告（2019）》的PDF文件，可供大家学习了解2019年上证50ETF期权的发展进程。
网址链接：http://www.sse.com.cn/aboutus/mediacenter/hotandd/c/4990768.pdf
上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）于2019年2月1日在热点动态中发布了《上海证券交易所股票期权市场发展报告（2018）》的PDF文件，可供大家学习了解2018年上证50ETF期权的发展进程。
网址链接：http://www.sse.com.cn/aboutus/mediacenter/hotandd/c/4719511.pdf
针对投资者要了解国内金融衍生品市场监管体系变化及发展历程，更好地认知在中国特色社会主义经济条件下发展中国期货市场的经验，建议大家可以阅读《发现价格》一书，该书是证监会前副主席姜洋所著，由中信出版集团于2018年9月出版的。海外投资者借助于该书也可以更好理解原油期货、铁矿石期货、PTA期货等的监管体系的发展演化，更好参与到中国的期货市场中，实现自身的风险管理或者投资管理的目的。
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在线学习路径：
上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）——产品——股票期权——股票期权投教专区——趣味期权——股票期权ABC
下载学习路径：
上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）——产品——股票期权——股票期权投教专区——资料下载——期权动画
如果投资者想开立股票期权账户，要准备参加股票期权投资者知识测试，推荐学习参考上海证券交易所主编的《上海证券交易所期权投资者知识测试辅导读本（第3版）》上海远东出版社出版。
上海证券交易所的股票期权栏目下也推出新的期权学院的子栏目，有很好的在线视频培训内容，可供大家及时学习和了解，以下提供相关路径，供大家参考。
《期权学院》网址链接：
在线学习路径：
上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）——产品——股票期权——股票期权投教专区——期权学院
期权学院有音视频教学内容，还有汇编书籍和经典案例，可供大家有选择地学习。
光大期货网站中也有相关期权投教的视频内容可供大家理解学习期权知识时参考。“光大期货网站（www.ebfcn.com）——研究资讯——光大研究视频”。
“光大期货”微信公众号中“资讯园地”栏目下的“期权学苑”有关于50ETF期权的相关培训课件，可供大家学习了解50ETF期权相关内容。
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作者：张毅
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