活久见！可转债一朝上天入地！

当前海外疫情持续蔓延，各国金融市场遭遇海啸暴击，投资者哀嚎遍野。而最近一周，转债市场却一片热火朝天，5G概念被炒，口罩概念被炒，出口概念被炒，总之，暴涨暴跌30%以上在这个市场中随处可见。3月20日还在疑惑：这些可转债是要上天？3月23日，那些暴涨的转债又掉头向下纷纷跌下深渊，真是活久见！

天上飞的那是转债吗？

这波可转债火爆行情最早可追溯到年前：1月 23日“口罩概念“尚荣转债大涨23%。由于内外部环境的高度不确定性，市场上对于短期方向性判断比较困难，部分资金就开始寻找一些短期博弈赚快钱的方法。于是，他们看中了可转债的操盘机会，利用可转债T+0及无涨跌幅限制的交易规则，拉高价格吸引散户资金高价接盘。

于是一大波飞上天的转债来袭：3月19日横河转债以72.04%的涨幅领涨两市可转债市场。与华为海思概念相关的的泰晶转债涨38.48%，盘中一度涨逾50%，该转债已经第二天出现临停。凯龙转债涨37.5%，通光转债、晶瑞转债及盛路转债涨幅均在20%以上。

哪些转债容易飞上天？

我们研究发现，那些被炒做的转债表现为超高的换手率、涨幅严格偏离正股的涨幅、转股溢价率超高等特征。究其背后的炒作逻辑也不难推断——易控盘、有概念的转债，如热点题材，发行规模小、正股盘子轻等。

以3月19日的盘中情况为例，正股横河模具仅上涨3.57%，全天成交额2846万；而横河转债暴涨72.04%，成交额8.76亿，换手率达到23倍。再比如通光转债，涉特高压概念，成交额达到87.9亿，若与A股个股成交额比较，已超过中国平安（83.9亿成交额）。

幕后鼓手是哪家？

转债之所以被资金看中，是因为其独特的交易规则——T+0交易和没有涨跌停限制。参与炒作的投资者大部分是想要赚快钱，甚至是日内的了结。观察到最常见的操作手法是：在操纵正股前买入其对应的可转债，然后用资金拉抬正股股价，转债基本上跟随正股上涨，这时就能抛出获利。这显然是游资拉高出货的典型手法，绝不是机构投资者的玩法，这些在龙虎榜上也能看出一些端倪。

国泰君安固定收益团队在研报中表示，“我们看到有些正股还没涨停，但转债价格涨幅却远远超过正股，转股溢价率抬升至非常夸张的地步，这是非常不合理的现象。参与T+0交易背后的主要资金为游资和个人，机构由于入库标准和交易规则的严格限制很难参与这轮行情。”

飞上天的转债会掉下来吗？

每当一个事物变得疯狂时，作为投资者就需要提高警觉性，这是投资必备的素质。提醒想要入局的投资者，参与爆炒，小心被烤熟。因为参与这种投机行为的风险是显而易见的，主要有以下几个方面：

投机热炒行为很容易引起监管部门关注；
容易被其他游资割韭菜，成为高位接盘者；
暴涨之后容易遭遇强赎回条款闷杀。

只要中招一个，飞上天的转债离掉下来也就不远了。

果不其然，翻车了

真是应了那一句话：飞得越高摔得越惨！周五（3月20日）收盘后两大交易所均强调对恶炒可转债的资金实施重点监控，果不其然，那些个股今天集体重挫，部分跟进的投资者惨遭深埋（3月23日前期被炒作的转债均下跌超过25%）。

深交所则表示，3月16日至3月20日本所对近期涨跌幅和换手率异常的“新天转债”、“横河转债”、“模塑转债”持续进行重点监控，并及时采取监管措施。

上交所公告，本周将可转债交易情况纳入重点监控，对影响市场正常交易秩序、误导投资者交易决策的异常交易行为及时实施自律监管。
互联网

最后，提醒投资人，一般这样的暴赚机会不属于你！不要羡慕，能抓住稳稳的幸福就挺好。暴跌的行情下首先是要活下去，只有活下去后面才能活得好。

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