央行应该推出零售数字货币的4个理由

今年2月底，在新冠状病毒袭击西方之前，全球的注意力都集中在达沃斯的亿万富翁拯救世界上。今年拯救世界涉及三件事:
1、人工智能；
2 、气候变化；
3、中央银行数字货币(CBDC)。
在病毒袭击后，我们意识到纸币有多么危险，CBDC成为了一个更热门的话题。

虽然社交媒体上的很多讨论都集中在CBDC是否需要区块链，但对大多数央行来说，这是次要问题。正如英国央行(Bank of England)最近在其精彩的讨论论文中所强调的那样，设计CBDC涉及做出大量复杂的经济、技术和政策决定。其中，“谁将使用CBDC?”“这是最重要的决定，因此，我们首先必须了解什么是CBDC，以及它与其他形式的货币有何不同。”

CBDCs有两个主要特点。大宗CBDC，这是一种专为金融机构使用的数字货币。然后是零售CBDC，它是为个人、家庭和公司设计的。虽然从金融市场和货币政策的角度来看，批发CBDC要有用得多，但零售CBDC要复杂得多，也有趣得多。它可以确保公众继续获得央行发行的无风险货币，这在未来可能尤其重要，因为现金使用量将下降，而民间发行的新货币形式将更广泛地用于支付。

CBDC是中央银行的负债

出于某种奇怪的原因，我们都生活在美国，美联储读了这篇文章，决定发行一种数字美元。在这种情况下，数字美元是美联储的负债。如果你有CBDC，即你钱包里的数字美元，美联储欠你一美元。从这个意义上说，零售CBDC的功能与央行发行的钞票相同。如果它在你的钱包里，而你没有从别人那里偷，恭喜你，它完全是你自己的，美联储欠你的钱。

零售CBDC执行与钞票相同的功能。在我们的例子中，如果美联储还在发行纸币，你可以要求美联储把你的数字美元换成纸币。相反，如果你在外汇账户中持有如Tether或TrueUSD这样的稳定资产，美联储就不欠你任何东西。

今天你的零售银行账户里的钱也不是CBDC，因为它只是你的银行欠你的一个数字。你们的银行破产了，你们最多能收回的就是联邦存款保险公司的最大保险金额。PayPal钱包里的钱也不是CBDC，因为如果你按下发送按钮，PayPal拒绝将钱汇给Bob，你可以向监管机构投诉，但美联储不欠你钱。

简言之，CBDC就是美联储欠你的数字货币。扩展说，只有美联储才能印钱，只有美联储才能拒绝印钱。

谁需要CBDC?

世界各地的许多央行都在设计和测试CBDCs，但它们作为政策的效力和寿命仍有待观察。一般来说，关于CBDC的争论分为三个方面:

数字革命的人认为，如果现在中国发行数字人民币，所有现在使用美元的人将立即转向数字人民币，伟大的美利坚帝国将很快崩溃。这种笼统的信念几乎没有逻辑依据。

CBDC的怀疑者认为钱已经数字化了。他们指出，在一些西方国家，大多数消费者和支付都是通过移动银行、Venmo或PayPal完成的，现金的使用正在迅速减少。央行账目中追踪到的数字货币让用户暴露在监控之下，几乎没有什么好处。持怀疑态度的英国央行(Bank of England)官员表示，如果消费者可以直接持有央行的货币，他们就不会希望在危机时期在商业银行持有任何货币，从而导致银行、信贷和货币政策的失败。

CBDCs可以减轻……风险在于为广泛的消费者应用提供一个健全的基于互联网的国内支付系统

像我这样的CBDC的支持者认为，设计良好的CBDC可以提高发行央行执行货币和信贷政策的能力，促进金融稳定、消费者保护、普惠金融和跨境支付。在本文中，将尝试解释如何做到这一点。

在最基本的层面上，储蓄账户或电子钱包中的资金并没有得到央行的完全信任和信用支持，因此承担着信用风险(即银行将耗尽资金)。由于我们大多数人的储蓄账户的金额低于联邦存款保险公司(FDIC)愿意承保的最高金额，所以这通常不是问题。对于在银行持有几十万美元的中小企业，或者对于像房屋这样的大型消费者购买，银行破产的风险，或者无法找到足够的流动性来履行支付指令的风险都是很小的，但却是真实存在的。

总体而言，许多央行在未来10年推出零售CBDC有四个主要原因。

01跨境支付和数字身份

值得赞扬的是，与中央银行不同，他们认识到数字货币并不是数字化货币。数字货币是关于数字化身份的。这也适用于CBDC。事实上，零售CBDC的最大好处将是加速建设一个连贯的、基于国家和全球互联网的数字身份基础设施。这是零售CBDC作为一个概念将开始交付的愿景，点对点电子现金。我们之前在哪里听说过?

举个例子。尽管许多经合组织国家的国内零售支付现在是免费的，但跨境支付对消费者来说仍然是一个痛苦、成本和延迟的雷区。如果我把钱寄给我在印度的妈妈，她在英国没有数字身份，我在印度也没有数字身份。因此，我在英国的银行会核实我是否把钱寄了出去，我母亲的银行会核实她是否就是这笔钱的使用者，而两家银行都会核实(或至少希望)我和我母亲都不是坏人。然后，银行会一直等着，直到他们比较了各自的电子表格，然后让我等着这次对账。只有在那之后，两家银行才会在外汇上大打折扣，然后把剩下的钱寄给我妈妈。如果这家银行位于加纳农村而不是德里，那么在这条银行链上可能还会有两家银行，这将使拖延时间和痛苦程度增加三倍。

跨境支付的整个过程不仅让消费者痛苦，也让全球的“反洗钱”机制变得无效和无法执行。相反，如果英国央行(Bank of England)和印度央行(Reserve Bank of India)各自的数字货币和相应的数字身份基础设施都依赖于一套共享的数据标准，那么支票就可以完全自动化，消除对账，跨境互联网支付就可以即时、轻松、可靠、免费地进行。

02金融包容性

与商业银行不同，中央银行就像公共事业机构。一些央行可能每隔几年就印钞并救助亿万富翁，但没有一家是为了赚钱而存在的。因此，总体而言，央行几乎没有理由直接向零售客户提供账户。

然而，在像柬埔寨这样的国家，银行不是很强大，大多数人没有很多钱，与金融科技公司合作的中央银行可以让数百万人获得一个强大、快速的电子支付系统。这正是竹宫诚(Makoto Takemiya)和Soramitsu为柬埔寨央行(Central Bank of Cambodia)设计的巴贡(Bakong)项目。

此外，即使在瑞典、美国和英国等第一世界国家，也有成千上万的人因为太穷而无法让商业银行盈利。许多这样的消费者在技术上或财务上都不够精明，无法使用纯移动服务。在美国这样一个相对繁荣的国家中间，有一个看不见的柬埔寨，希望像CBDC这样的巴贡能够发生。

03金融稳定

没有证据证明所有的钱都是债务。如果你给我10个天秤座，Facebook(严格来说是天秤座协会)欠我的比以前多了10个，而Facebook欠你的比以前少了10个。你欠我的钱也比以前少了10个。从这个意义上说，你对我的支付就是你对Facebook的债务转移。为了让这笔债务变成钱，我需要确保当我要求Facebook兑现我的要求时，它能够兑现我的要求。如果我不信任Facebook，我就不会接受你的付款，而那些天秤座对我来说毫无价值。如果没有人相信facebook，那么世界上所有的天秤座都是毫无价值的，不幸的是，这是一个比听起来更现实的场景。

当人们对银行兑现他们债权的能力失去信任时，他们会突然把所有的钱都取出来。这就是所谓的银行挤兑。银行不相信对冲基金和公司，因此也不相信对方在隔夜资金和商业票据市场上履行自己的义务，这应该被称为“冠状病毒式金融危机”(Coronavirus financial crisis)，这使得美联储上周发行了8500亿美元的救助资金。这就是为什么金融服务业的人喜欢谈论信任。

金融稳定是指防止金融系统变得不稳定，从而给消费者造成财务困难。与现金和储备不同，零售CBDC将使央行成为家庭和小企业的最后贷款人，而不是亿万富翁和银行。在金融危机中，这将使央行能够救助消费者，而不是企业，从而降低大型企业过度借贷的动机。这进而将减少国家总债务，并改善金融稳定。

04消费者保护

政府最不希望看到的就是人们使用Facebook的Libra或者像IOTA这样的私人发行的网络货币。首先，如果你不依赖政府的钱，政府对你的影响力比Facebook要小得多。其次，如果你确实使用了神奇的互联网货币或Facebook的货币，政府仍然需要担心，当你丢失钥匙或IOTA的创始人关闭整个网络，你将如何投票。零售CBDCs可以通过为广泛的消费应用(包括游戏、在线内容支付、电子支付、设备到设备的微支付等)提供一个健全的基于互联网的国内支付系统来降低这些风险。

综上所述，基于全球标准的零售CBDCs可以交付比特币渴望实现的价值互联网。互联网，即使没有一个本土的货币协议，也为全球GDP增加了数万亿美元。