新纪元期货投资内参：双粕涨停铁矿跌停，疫情危机下冰火两重天

核心观点

美国财政刺激法案尚未通过，避险情绪卷土重来，全球股市重挫。围绕国外疫情发展和政策对冲，股指短线或维持反复探底。
虽然美联储向市场注入了大量流动性，但股市持续下跌的情况下，美元紧缺并未得到实质性缓解，黄金短线或仍将承压。油脂追随金融动荡空头环境，但而马来西亚田间工人减少，棕榈油收割周期将被打乱，低价油脂续跌动能趋向衰减。
对于豆类市场而言，市场交易南美大豆产量和防疫之下的物流损失，引发国内双粕恐慌性逆势涨停突破年内新高，是危机市况多头品种。
周末，海外疫情继续恶化，国外金融市场再现熔断，WTI原油跌回20美金，国内化工品补跌低开。海外疫情拖累外需，而终端出口依赖度较大的品种成为市场抛售的重点，轮胎、纺织出口占比相对较大，双胶、PTA及乙二醇跌势明显，而苯乙烯下游涉及家电和汽车出口， PVC也涉及到出口地板；甲醇、聚烯烃陷入复杂筑底中。重心下移+疫情影响，短线化工品颓势难改。
全球疫情形势严峻，恐慌情绪蔓延，美国股指期货开盘跌停，亚洲各股再次大跌，沪铜难抵疲弱的局面开盘再次跳空大跌。目前沪铜已连跌9日，MACD绿柱继续拉长，技术面难有支撑点。

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▼新纪元期货

宏观及金融期货1

国内外解析股指：受外围市场大幅下跌的影响，周一股指期货惯性下探，市场悲观情绪占主导。高频数据显示，上周全国高炉开工率为65.06%（前值64.5%），连续4周回升。截止3月23日，六大发电集团日均耗煤量为55.01万吨，与2月份相比大幅回升，表明随着疫情形势的持续好转，上游工业生产逐渐回归正常。消息面，中国人民银行副行长陈雨露在国新办新闻发布会上表示，2020年稳健的货币政策会更加注重灵活适度，根据疫情的发展来把握好政策出台的力度、节奏和重点，保持广义货币M2和社会融资规模增速与国内生产总值名义增速基本匹配。既要保持物价的基本稳定，同时又要防范信用收缩的风险和经济下行出现叠加共振，处理好稳增长、防风险和控通胀的综合平衡关系。3月13日，央行宣布定向降准0.5-1个百分点，释放长期资金5500亿，旨在为金融机构提供长期稳定的廉价资金，引导金融机构贷款利率下行，降低实体经济融资成本。中期来看，国内疫情形势将持续好转，在减税降费、降准、结构性降息等一系列政策的支持下，经济将在二季度企稳回升，全年或呈现前低后高的走势，企业盈利有望显著改善。短期来看，国外疫情仍在爆发阶段，金融市场持续动荡，围绕疫情发展和政策对冲，股指维持反复探底的可能性较大。
贵金属：国外方面，美国国会未就财政刺激法案达成一致，市场对此感到失望，美股由涨转跌，恐慌情绪卷土重来。周二将公布欧元区、美国3月制造业PMI，受新冠肺炎疫情的影响，预计美国制造业PMI将进入收缩区间，欧元区PMI将显著回落，或加剧市场对全球经济衰退的担忧，需保持密切关注。为应对疫情冲击，全球央行开启新一轮降息，美联储、欧洲央行重启量化宽松，除此之外，各国相继出台财政刺激措施。短期来看，虽然美联储向市场注入了大量流动性，但股市持续下跌的情况下，美元紧缺并未得到实质性缓解，黄金短线或仍将承压。

农产品2
重要品种

油粕：全球新冠病毒感染病例近30万，死亡人数一周内增加一倍至约1.3万，海外各国政府针对新冠肺炎疫情形势实施封锁，抑制其扩散，削弱经济总需求前景。截至周五，巴西大豆收割率达到70.1%，超过同期历史均值。巴西最大的谷物生产州马托格罗索州已实际完成了大豆收割。在南里奥格兰德州，农民已收割完成约20%，该州生产商面临干旱带来的产量损失。为阻止新冠肺炎疫情扩散，阿根廷主要谷物出口中心--罗萨里奥北部的一个重要港口城镇周五宣布禁止卡车进入，但当地出口商会表示，发货尚未受到影响。Timbues政府本周初在其网站上曾宣布，该镇的所有商业、工业及港口活动将自周四起暂停，以对抗疫情。对于豆类市场而言，市场交易大豆产量和物流损失，引发国内双粕恐慌性逆势涨停突破年内新高。ITS数据显示，马来西亚3月1-20日棕榈油出口量为644,421吨，较上月同期的817,314吨减少21.15%。尽管政府决定允许种植园在行动限制令期间恢复运营，但棕榈油出口预计仍将面临压力。而由于田间工人减少，棕榈油收割周期将被打乱。预计国际棕榈油价格在2019年10月份低价区止跌。

工业品3
重要品种

黑色板块：经过上周剧烈震荡、突破被证伪之后，前期一直保持强势格局的黑色系商品，上周五开始展开补跌，周一进一步大幅低开下探，铁矿石05和09合约封于跌停板，螺纹近远月大跌均逾3%，焦炭、焦煤也有近2%的下挫。黑色系呈现“买预期卖现实”的表现，在社会库存拐点出现后，多空博弈点由国内春季需求良好的预期转为国外疫情发酵下全球经济形势不佳以及钢材历史高库存的压力，期价出现补跌，探向宽幅震荡的下沿，并且成本支撑有所下移。分品种来看，螺纹钢10合约增仓放量下挫近4%，呈现“圆弧顶”形态，低价快速跌穿短期均线族以及上周四的长阴线，技术空势十分显著，有望进一步下探前低3100点一线，05合约相对稍显抗跌，但也探至上行趋势线支撑位3400点，一旦破位，下行第一目标3300，第二目标3200点。铁矿石此前因港口库存持续下滑和高炉开工率回升的支撑，期价表现坚挺，但在疫情影响下释放系统性风险，09合约率先跌停，因此前始终位于下行通道内，上周五失守600大关后失去支撑大幅下挫，短期形态仍然偏空，05合约也跌落上行趋势线封于停板，打开下行空间，短线即将回踩600点关口，但应关注期现基差扩大对下跌的制约，以及澳洲、巴西疫情发酵或对后期铁矿石供给产生负面影响，从而提振矿价。焦炭、焦煤跌幅相对较小，主要因此前已经率先下跌，释放需求忧虑的风险，焦炭05合约上周连续下行修复基差，目前期现货相对平水，期价在1750关口存有支撑，下行空间相对有限，但不排除跟随螺纹、铁矿进一步回落，焦煤此前最为抗跌，但各环节库存高企，现货走弱，期价在触及1300点承压回落并跌落1250后，有望继续补跌，建议逢高短空。
化工品：各国推出刺激政策、美国德州考虑原油减产和美国石油钻井数下降一度支撑国际原油价格，但各地政府宣布更多疫情疫情扩散措施，疫情引发的需求大降担忧挥之不去，周五夜盘WTI原油冲高回落，最终录得逾10%的跌幅。受外盘影响，周一早盘国内原油期货大幅低开，但随后快速拉升，收盘上涨0.83%。由于国内疫情有效控制，下游刚需回升，SC原油期货表现相对抗跌。但悲观预期出现有效改善前，内外盘原油低位弱势格局难改。周一国内化工板块强弱有别，今日空头交投的重点并非成本，而是海外疫情加重所引发的终端出口需求大降担忧，苯乙烯再跌逾5%，PTA及乙二醇触及跌停，PVC封于4%跌停板，双胶亦录得逾5%的跌幅，原油系商品跌幅收窄，甲醇及尿素表现抗跌。分品种来看：成本端利空得到一定程度释放，原油系产品跌势放缓，但海外疫情高峰期仍未到来，原油低位反复下探风险仍在，燃料油及沥青期货低位波动风险加大，追涨杀跌需谨慎。海外疫情加重拖累外需，而终端出口依赖度较大的品种成为市场抛售的重点。其中，轮胎、纺织出口占比相对较大，双胶、PTA及乙二醇跌势明显；而苯乙烯下游涉及家电和汽车出口， PVC也涉及到出口地板。悲观预期主导市场节奏，国内能化板块弱势难改，抄底时机仍不成熟。烯烃链：美原油重回20美金，三品种跳空低开。甲醇方面，MTO检修+港口累库压制，本就利空主导，1700点支撑维持。利润承压情况下，后市西北是否新增检修，待定。聚烯烃方面，低价位徘徊，无上行动力。现货交投，高价抵触，低价有所成交。上游开工方面，甲醇、PP近期短停/故障较多。原油端波动+海外疫情恐慌主导行情，隔夜波动加剧，不宜抄底。注意，周一起，大商所已调整聚烯烃期货合约的涨跌停板幅度和交易保证金水平分别调整为6%和7%；周四起，郑商所调整甲醇涨跌停板幅度调整为6%。
有色金属：今日沪铜主力合约2005早间开盘再次跳空低开于35480元/吨，午后铜价缓缓上行，重心基本在37000元/吨附近窄幅震荡，盘尾收于37200元/吨，跌1180元/吨，跌幅3.07%。日内沪铜再次跳空低开近2000点，主因特朗普宣布加州、华盛顿、纽约等多地疫情均为重大灾区，日本也宣布目前疫情情况不适合举办奥运会，全球疫情形势严峻，恐慌情绪蔓延，美国股指期货开盘跌停，亚洲各股再次大跌，沪铜难抵疲弱的局面开盘再次跳空大跌。目前沪铜已连跌9日，MACD绿柱继续拉长，技术面难有支撑点。从各国疫情发展看，目前仍没达到峰值，沪铜底部仍未显现，继续关注各国政策动向，测试沪铜能否守住35000元/吨大关。
策略推荐美国财政刺激法案尚未通过，市场悲观预期再起，全球股市大幅下挫。当前市场围绕疫情发展和政策对冲展开博弈，股指短期维持反复探底。油脂低价震荡思路观望为主；南美交易时机窗口，双粕涨停新高，波段多单配置。成本下移+需求悲观预期，国内能化板块弱势难改，切勿抄底。铜方面，预计市场恐慌情绪尚未消散的情况下，沪铜底部难寻。黑色大跌技术破位，短期延续补跌下行，建议逢高短空。

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