【期权资讯】标的小幅反弹上方空间有限—期权日报20200323

本栏目涉及的股票期权业务属中高风险（R4），适用于积极型（C4）和激进型（C5）投资者。
1市场短评A股三大股指集体反弹，其中上证综指下跌1.61%，收报2745.62点，深证成指上涨1.3%，创业板指数上涨1.06%，行业板块普涨，两市合计成交7170亿元，北向资金净流入34.02亿元。期权市场成交较上一交易日减少，三只期权各月份合约认购认沽净买量均以负值为主，结合前几日净买量分析，投资者看空后市预期有所减弱。
受全球疫情及外围市场悲观情绪影响，上周标的加速下行，每一次反弹都会引发较强抛压，短期内累积了较大跌幅，上周五标的略有回升，周线收长下影线，会对短期走势起到一定的支撑作用。周末国内消息面以维稳为主，而国外疫情有愈演愈烈之势，悲观情绪或将进一步加剧，交易中要以风险控制为主。整体看，标的尚未止跌，本周大概率跟随外围市场继续寻底，但跌势会有所缓和，下方空间有限，不排除进一步反弹可能。总之，交易难度再加大，当前要尽量以短线交易为主，走一步看一步。
如此跌势下，哪些策略赚钱能力最强？仅考虑单腿策略的话，显然卖购或买沽在最近两周最合适，而二者相比又各具特色。以华泰柏瑞沪深300ETF期权为例，对比 “300ETF沽3月4100沪”多头和“300ETF购3月4100购”空头在3月6日至3月20日时间段内的市场表现，可以发现两个特点：一是买沽盈利更大。按照收盘价计算，卖购盈利1588元，而买沽盈利达到3032元，这是由于卖购盈利仅限于权利金范围内，而买沽的盈利与行情波动大小紧密联系，所以跌幅越大，买沽越有优势。二是卖购持仓压力和操作难度更小。本轮行情下跌力度较大，盘中反复震荡，且经常跳空，不过国内疫情持续向好，做空市场总会觉得不踏实，且入场点和出场点不容易确定，所以真正能够坚持持有认沽多头仓位的投资者并不多，而认购空头则不同，若能在高位卖出认购，在下行压力加大的市场背景下，不管盘中如何波动，只要标的没有逆势大涨，风险不会显著加大，持仓会更加安心。
在实际交易中，到底要选择哪个策略要根据资金大小、风险偏好、交易能力等因素综合确定，一定不能只看盈利，适合自己才是最好的。需要提醒的是，如果选择卖方交易，为加大收益，可考虑卖出中长期期权或适当运用移仓操作，在此不再赘述。
2标的交易状况

3
期权成交持仓状况

4
PCR指标变化

5波动率分析
平值期权是所有期权系列中最活跃，最具代表性的期权合约，而近月较当月合约剔除了投机因素的影响，其隐含波动率更能代表期权市场总体波动率状况。

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