期权进阶：波动率指数VIX到底是什么？

导语
我们看财经新闻的时候经常会看到一个名词：vix，也就是恐慌指数，或者说波动率指数，那什么是波动率指数，它又有什么用呢？一起看看吧～

对于期权的投资者来说，期权交易具有无可比拟的便利性和吸引力。随着对期权的深入熟悉，其对于期权交易的关注点，慢慢地会从价格的涨跌过渡到波动率的变化上面。从标的资产的历史波动率入手，转为研究每一个期权合约的隐含波动率，最终实现到波动率交易的转变。对于期权的波动率交易，基于对未来波动率的预期、以及期权合约的数量、到期时间等特点，能够得出一个整体的预判，于是就有了波动率指数VIX的产生。01 VIX指数之起源VIX起源于1993年的美国市场，有期权交易开山鼻祖之称的芝加哥期权交易所CBOE首次推出了波动率指数，用来反映全市场对标普100指数未来30天波动率的预期值。更早的萌芽可追溯到1987年的黑色星期一，当天股市暴跌23%，市场剧烈波动引起大家的关注，萌生出需要利用期权来衡量市场走势的速度和程度的预期。由于VIX对市场未来的预警作用，因此波动率指数也被称为恐慌指数。

02 VIX指数之应用对于相对专业的期权交易者，我们会结合标的资产的波动与期权的隐含波动率和对市场的预期，进行更加精确的交易，已获得更加稳定的收益。比如目前市场的上证50ETF，对应有很多的期权合约，不同行权价、不同到期月份、不同交易类型，每一个合约都有其隐含波动率。那么我们怎么来反映市场未来一段时间标的的波动率预期呢？这时候就需要VIX指数，通过对标的未来波动率的预期来判断目前每个合约的隐含波动率偏高还是偏低，预期我们能从波动率上面赚取的收益。

VIX指数之特性VIX指数又被称为恐慌指数，其第一特性就是反映市场的风险。一般而言，当VIX指数不断升高时，预示着投资者对未来一段时间的市场表现出现担忧，表现为市场上涨过度后前景不明、市场快速下跌等，因此我们看到VIX通常与标的的走势有相反的趋势。第二是基于事件的发生、恐慌的释放，VIX有均值回归特性，即当市场波动导致VIX大幅偏离（上升或下降）后，会向均值回归。另外VIX还具有群簇效应，即较高或较低的VIX值往往是集中在某一段时间内的，不是相对分散的，即当大的波动发生时候，不会立即回调，回调是有一定的时间消耗的。

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