【华龙期货周报】2020-3-23

黑色系周报

   据mysteel讯息，截止3月19日，Mysteel调研全国53家电弧炉钢厂，平均开工率为28.15%，较上周增10.92%；产能利用率25.93%，较上周增13.35%。截止3月19日，Mysteel调研全国102家电弧炉钢厂，平均开工率37.11%，较上周增7.61%；产能利用率35.40%，较上周增8.52%。
   上周螺纹钢产量272.98万吨，环比增加24.33万吨，螺纹钢厂库存663.22万吨，环比下降86.72万吨，螺纹社会库存1405.25万吨，环比下降21.7万吨，五大钢材总库存3704.7万吨，环比下降186.22万吨。
   据mysteel讯息，巴西当地时间3月20日，淡水河谷（VALE）官方发文确认其员工中的首例感染病例，同时宣布向巴西政府提供的人道主义援助以及针对COVID-19采取的措施。当天，淡水河谷证实了其在巴西的米纳斯吉拉斯州和里约热内卢的两名员工确诊感染冠状病毒。在此次公告中淡水河谷并未说明此次员工确诊病例对其生产和发运的影响。
   在由国外疫情蔓延与原油暴跌引发的系统性风险的情况下，多国股市在短时间内遭受重创，大宗商品中的能化、贵金属、有色等板块相继遭遇重挫，黑色系在国内疫情得到控制进而工商业逐渐恢复，以及在逆周期政策加码、今年基建将有亮眼表现的预期下表现地相对较为坚挺。在上周四、周五两天，黑色系一改此前坚挺走势，在当前流动性风险较高的情况下，也承压表现出疲态。由于近期国外疫情发展、全球金融市场的动荡与目前系统性风险程度超预期。以及在众多大宗商品价格大幅下行的情况下，从比价关系的角度考虑，对于黑色板块形成不小的压力，3月19日对于此前操作策略进行小幅修正，在此前多单轻仓位的基础上降低仓位。操作策略上，经过螺纹降仓的策略调整后，谨慎持有剩余仓位，密切关注国际金融市场波动。
（黑色系研究员：魏云）

能源化工周报

   从宏观面看，国际疫情扩散仍持续是目前宏观面的主要压力，并且疫情震中是欧洲，美国自身的疫情也处于快速恶化的局面，世界重要经济体出现这种情况，对经济的打击是显而易见的。
   从产业链基本面看，最为重要的变化是终端需求进一步好转，表现在螺纹社会库存拐点终于到来，后续螺纹社会库存若能展开降库周期，则需求向好的趋势将得到确认，这在提振钢价的同时，利好整条产业链，从焦炭现货价来看，钢厂已连降四轮焦价，焦化厂基本全行业到达盈亏线，部分焦化厂已经亏损，而随着焦炭的降价，钢厂螺纹毛利已经恢复至接近300元/吨，从产业链合理利润的角度看，焦炭现货价也应有所企稳。从预期看，今年采暖季前，山西、徐州均有明显的淘汰焦炭落后产能计划，因此，焦炭供给端也有预期利好。综合基本面看，焦炭后续供给有望缩减，而国家推出的通过基建拉动经济在疫情后企稳对黑色产业链有中期的需求支撑。即焦炭后续有望实现供给需求双重支撑。
   国际疫情扩散未得到遏制使得商品整体承压，而国内疫情缓解以及焦炭基本面预期向好对焦炭有支撑，因此，在此双向作用下，焦炭短期可能继续整理，即难以突破上涨，但也不至于大幅下跌。
（能化研究员：宋鹏）

股指周报

   沪深300指数继续下跌走势，创出今年以来的新低。虽然周线收长下影线，但未见止跌态势，成交量也持续萎缩，呈现续跌迹象。
   三大股指方面，IF2003合约大跌6.32%，IH2003合约大跌6.20%，IC2003合约大跌4.49%。基本面方面，欧美股市及原油市场的持续暴跌未见止跌迹象，美联储突然宣布的紧急降息非但没有起到正向刺激作用，反倒造成了全球性的金融恐慌，道琼斯指数历史性的十天四次熔断，三大股指创11年来最大单周跌幅，加上全球特别是欧洲疫情的大面积爆发，防疫状况不容乐观。目前全球金融市场已经哀鸿遍野，国内市场相对外围市场略显强势，但在全球经济一体化的形势下亦不能独善其身。
   技术面上，三大股指期货均线空头排列处于短期下跌趋势，IF/IH指数击穿前期低点创出新低。成交量交上周有所减少，但近几周成交量呈现量能充沛状态，特别是在2月3日春节后的低点出现小幅反弹，但周末美国“新冠”感染人数大幅上升，美股指期货今天早上再次下跌4%，中国A股市场恐怕也会受到影响，美股要想达到中国的估值水平，恐怕还有一定的下跌空间。
操作策略：
短线操作上延续上周策略，极端行情以观望为主。如有机会，我们会在早评中给出建议。
（股指研究员：邓夏羽）

工业品周报

   橡胶：目前虽然国内疫情已得到有效控制，但海外疫情依旧加速蔓延，导致橡胶需求量大幅下滑，加之原油价格大幅下跌，合成橡胶价格亦大幅下跌，双重压力导致橡胶价格再创新低。
   供给方面，东南亚主产胶国处于停割或减产期，进季节性产出淡季，原料供应季节性收紧，但库存压力巨大，虽然上期所库存表现平稳，但据市场消息，港口库存持续表现出累库状态。主要因为下游汽车需求方面受疫情影响下滑更为严重。据中国汽车工业协会统计分析，2020年2月，受新冠肺炎疫情影响，当月汽车产销环比和同比均呈大幅下降，且降幅明显高于上月。当月汽车产销28.5万辆和31.0万辆，环比下降均为83.9%，同比下降79.8%和79.1%，汽车产销的大幅下滑导致轮胎消费大幅下滑，且我国轮胎产量有近一半用做出口，目前海外疫情严重，导致国内外需求大幅下滑。
   虽然橡胶10000一线支撑极强，但在疫情与油价的双重压力之下，橡胶跌破此线支撑，延续下跌趋势再次新低，趋势行情明显，技术上中线受20日均线压制，短线受10日均线压制，趋势力量巨大，目前行情情绪化严重，以趋势为主，关注此两条均线，其下偏空，若升破10均线，短期下跌趋势可能告一段落，若升破20日均线，中期下跌趋势可能会结束，目前仍在其下，不轻易判断趋势结束。
   但同时，目前20机构持仓净空减少明显，说明主力资金做空意愿再减弱，若有利好刺激可能随时大幅反弹。
   操作上行情波动剧烈，情绪化严重，保守轻仓操作为宜，切勿重仓。
（橡胶研究员 : 闫峰峰）

农产品周报

   目前国内餐饮行业消费开始恢复，豆油成交及提货量明显改善，且近期进口大豆到港较少导致油厂缺豆停机，后续豆油库存预计继续下降。马来西亚棕榈油进入增产周期，棕榈油供应量逐渐增加，而国内油脂需求逐渐好转，企业开始陆续补库，棕榈油库存预计稳中趋降；但伴随菜籽油厂开机率继续回升，令菜油库存在近三个月来出现首次回升。油脂价格经过持续大幅下跌之后，期货价格已处于历史低位，并且国内疫情基本得到控制，国内经济逐步恢复，餐饮业也逐步恢复正常的开业以及消费，这对国内油脂都有较好的刺激消费作用，但国际市场疫情却快速发展，对全球经济产生较大的利空作用，并且国际原油价格大幅暴跌至20美元，对生物柴油的消费产生较大的不利作用，近期国内油脂在利空利多的不同作用影响下还会大幅波动，但下降的空间应该不大，后期需密切关注疫情得到控制后生产和消费的恢复情况。
   豆油Y2005合约上周在反复测试5100一线的支撑之后探底反弹，目前全球金融市场依然动荡影不安，大宗商品价格特别是原油价格持续波动，豆油的调整的还在延续。疫情对全球经济的影响正在发酵，但在历史底部区域油脂向下的空间应该不大了，后市如果全球金融市场出现稳定的局面，油脂可能会率先反弹。操作上在5100一线密切关注是否有做多机会。
   棕榈油P2005合约上周探底之后在4600一线反复震荡。。棕榈油价格当前走势受原油影响较大，且疫情在全球扩散对油脂消费造成利空，后市还会受全球疫情的发展影响，棕榈油的调整还在延续。操作上观望为宜。
   菜油OI2005上周下探6570的低点之后出现反弹，本周菜油在植物油板块中走势最弱。虽然当前国内消费有所好转，而菜油库存始终处于低位，但菜油出现补跌的现象，在全球市场整体氛围较为偏空的情况下，后市走势受疫情发展的变化情况而定，操作上观望为宜。
（农产品研究员：姚战旗）