中信建投期货股指期权周报20200323

作者 |刘超中信建投期货金融衍生品部
本报告完成时间 | 2020年03月23日

一
行情综述与操作建议
上周，上证指数较前一周下行4.91%，深成指较前一周下行6.29%，沪深300指数下行6.21%，整体看上周股票市场继续呈现较大幅度下行，受海外疫情不确定性的以及原油市场大幅波动的冲击，海外股票市场继续呈现大幅波动。上周，沪深300股指期权日均成交量较前一周有大幅上行。持仓方面，沪深300股指期权上周持仓整体继续呈现下行的趋势，持仓PCR值较前一周有较大幅度下行。
上周沪深300指数30日历史波动率整体有所下行，但是依然处于高位，整体在30%附近。沪深300股指期权次月平值合约隐含波动率整体有所下行，其中近月看涨平值合约隐含波动率由周一的41.55%下行至周五的36%，近月看跌平值合约隐含波动率由周一的50.56%下行至周五的41.1%。整体看，沪深300股指期权隐含波动率短期进入下行区间，沪深300指数历史波动率仍可能出现高位运行局面。建议密切关注标的市场走势，近期可尝试卖出4月深度虚值看跌合约，可以抵扣部分定投成本。
二
成交与持仓情况
上周沪深300股指期权日均成交量为73409.4手，较前一周增加8541.6手，其中看涨期权日均成交量为41348.6手，看跌期权日均成交量为32060.8手，日均成交PCR为0.775，较前一周有所下行。日均持仓量为76647.2手，较前一周减少3659.2手，其中看涨期权日均持仓量为47127.2手，看跌期权日均持仓量为29520手，日均持仓PCR为0.626，较上一周有较大幅度下行。

三
期权波动率分析
上周沪深300指数30日历史波动率整体有所下行，但是依然处于高位，整体在30%附近。沪深300股指期权次月平值合约隐含波动率整体有所下行，其中近月看涨平值合约隐含波动率由周一的41.55%下行至周五的36%，近月看跌平值合约隐含波动率由周一的50.56%下行至周五的41.1%。整体看，沪深300股指期权隐含波动率短期进入下行区间，沪深300指数历史波动率仍可能出现高位运行局面。

作者姓名：刘超
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